3 найкращих китайських акцій для спостереження в вересні

Ці дні інвестувати у акції з Китаю страшно, враховуючи ситуацію в країні. Урядові репресії, скасування IPO та посилення регулювання — все це викликає тривогу. Нещодавно урядові органи націлилися на служби таксі за використання некваліфікованих водіїв та вводили в оману рекламу.

Також викликає занепокоєння те, що бухгалтерські практики китайських компаній не піддаються такій ж ретельній перевірці, як у інших країнах, що збільшує ризик шахрайства — яскравим прикладом є крах Luckin Coffee. Такі ситуації посилюють побоювання, що китайські компанії можуть бути виключені з американських бірж.

Однак, сумніви інвесторів щодо цих проблем також створюють можливість придбати акції з неймовірним потенціалом зростання та вже стабільною фінансовою базою. Якщо ви готові ігнорувати загальні ризики сектору, то Alibaba (BABA +0.70%), BeiGene (BGNE 0.22%) та Tencent Music (TME 20.01%) — три китайські акції, за якими варто стежити цього місяця.

ІСТОЧНИК ЗОБРАЖЕННЯ: GETTY IMAGES.

Alibaba знову у продажу

Alibaba часто називають китайською версією Amazon. За ринковою капіталізацією вона — дев’ята у світі компанія, і водночас є зручною ціллю для китайських регуляторів. Її додаток AutoNavi для таксі нещодавно критикували у транспортному міністерстві. У квітні регулятори оштрафували компанію на 2,75 мільярда доларів за порушення антимонопольних правил. Однак, враховуючи, що акції цього року впали більш ніж на 27%, варто звернути увагу на те, наскільки стабільні її фінансові показники.

Доходи Alibaba зростають щороку вже понад десять років, у 2021 фінансовому році вони зросли на 41% і склали 109,4 мільярда доларів. Чистий прибуток також стабільно зростає, за винятком 2017 року. Минулого року компанія пройшла найскладніший період пандемії без втрат, заробивши 21,8 мільярда доларів, що на 2% більше ніж попереднього року.

Навіть із урахуванням недавніх репресій бізнес компанії здається майже неушкодженим. У першому кварталі 2022 фінансового року (з закінченням 30 червня) вона повідомила про дохід у 31,8 мільярда доларів, що на 34% більше, ніж у той самий період минулого року. Чистий прибуток зменшився лише на 8% і склав 6,6 мільярда доларів.

Є багато причин продовжувати любити цю компанію. Наприклад, вона щойно затвердила програму викупу акцій на суму 15 мільярдів доларів до 2022 року. Керівництво також обіцяло інвестувати 15,5 мільярда доларів у технологічні інновації, економічний розвиток, створення високоякісних робочих місць, підтримку вразливих груп та створення “фонду спільного процвітання”. Інвестори не були в захваті від цієї ідеї — 2 вересня, у день її оголошення, акції впали майже на 6 доларів — але це може покращити репутацію Alibaba у очах китайських регуляторів.

Компанії з високим зростанням, подібні до Alibaba, зазвичай торгуються за високими мультиплікаторами, але після кількох місяців цей показник становить 21,1, що більше відповідає старій цінності компанії.

BeiGene у хорошій позиції

Акції BeiGene зросли більш ніж на 35% цього року. Хоча внутрішня маржа фармацевтичної компанії обмежена державним регулюванням цін на ліки, бізнес все ще демонструє хороші результати.

За перші шість місяців BeiGene повідомила про дохід у 244,7 мільйона доларів, що більш ніж удвічі перевищує 117,6 мільйона доларів за аналогічний період минулого року. Компанія все ще зазнає збитків — 413,8 мільйона доларів за шість місяців, але це менше, ніж 701,3 мільйона доларів збитків за той самий період минулого року.

Ще важливіше, що компанія отримала хороші новини від FDA США щодо двох препаратів. У понеділок вона дізналася, що FDA прийняла заявку на biologічну ліцензію (BLA) для Tislelizumab для лікування плоскоклітинного раку стравоходу, і можливо, препарат буде схвалений вже наступного року. Заявка подана у співпраці з Novartis. 4 вересня компанія отримала друге схвалення FDA для Brukinsa. Цей препарат був схвалений у 2019 році для лікування мантієвого клітинного лімфоми, а нещодавно FDA дозволила його застосовувати для дорослих з Вальденстреммівським макроглобулінемією — рідкісним видом кровотечі, що спричиняє аномальні білі кров’яні клітини. Наприкінці цього місяця ми дізнаємося, чи схвалить FDA його застосування для лікування маргінальної зонилінної лімфоми. Brukinsa також схвалений у Китаї для лікування хронічного лімфоцитарного лейкозу та малих лімфом, тому схвалення для цих станів у США також може бути на горизонті.

Останнє, але не менш важливе, BeiGene стала компанією за замовчуванням для міжнародних фармацевтичних компаній, які прагнуть продавати свої ліки в Китаї. За це BeiGene отримує значний дохід від співпраці з компаніями Amgen, Novartis та іншими. У першому кварталі вона зареєструвала 499,8 мільйона доларів доходу від співпраці.

У компанії великий портфель препаратів, але лише один з них, окрім Brukinsa, схвалений за межами Китаю — Zanubrutinib для лікування B-клітинних злоякісних новоутворень. Однак із Tislelizumab на горизонті профіль BeiGene зростає у США. За останні п’ять років акції принесли довгостроковим інвесторам понад 1000% прибутку.

Отримайте більше, ніж Tencent

Tencent Music — сьома за величиною компанія у світі за ринковою капіталізацією. Це китайський аналог Spotify, але окрім стрімінгу музики, вона має онлайн-ігри, займається фінтехом і володіє месенджером WeChat. Як і Alibaba, Tencent потрапила під приціл регуляторів, що негативно вплинуло на ціну її акцій: вона впала більш ніж на 55% цього року.

У липні компанія була оштрафована на 77 150 доларів (мізер для Tencent) за неправильне звітування про покупку двох додатків — Kuwo та Kugou, і їй повідомили, що вона має відмовитися від ексклюзивних прав на деякі музичні лейбли. Потім у серпні регулятори оголосили, що компанії потрібно запровадити політики щодо обмеження часу, який молодь може проводити за відеоіграми.

Як це вплине на прибутки Tencent? Ніскільки. Як і Alibaba, Tencent вже має домінуючу позицію на ринку.

За перші шість місяців вона повідомила про дохід у 42,3 мільярда доларів, що на 23% більше, ніж у той самий період минулого року, і чистий прибуток склав 13,2 мільярда доларів, що на 17% більше. Найбільше зростання у другому кварталі спостерігалося у фінтеху та бізнес-послугах — 6,5 мільярда доларів, що на 40% більше, ніж минулого року. Компанія пояснює успіх зростанням цифрових платіжних транзакцій, що навряд чи сповільниться.

Tencent збільшує чистий прибуток і доходи щороку вже понад десять років. Насправді, з 2010 року вона зростає кожен квартал, за винятком одного. Хоча темпи зростання можуть сповільнитися, це буде важко зупинити.

TME Revenue (Annual) дані від YCharts

Обирайте правильний рівень ризику

Ситуація в Китаї наразі не дуже дружня до великих корпорацій. Ніхто не знає, що зроблять регулятори, тому ризик у Китаї є навіть для довгострокових інвесторів. Однак, дивлячись на частки ринку та абсолютні цифри Tencent і Alibaba, ці технологічні компанії ймовірно залишаться домінуючими. Між ними мені більше подобається Alibaba через її співвідношення ціни до прибутку, хоча Tencent із P/E 23.73 також цілком розумна.

Для більш обережних інвесторів я вважаю, що у BeiGene менше ризиків, але й потенціал зростання менший, оскільки ця фармацевтична компанія продається за вищим мультиплікатором і ще не отримала прибутку.