Біткойн прорвав обмеження хеджування, битва опціонів на рівні 90 тисяч доларів

На початку 2025 року на ринку опціонів відбувся “хеджувальний зв’язок”, що вплинув на рух ціни Біткоїна. Коли 23 січня за східним стандартним часом закінчилася велика позиція на 18,1 мільярда доларів у вигляді опціонів на Біткоїн, ця масивна позиція спричинила ланцюгову реакцію, яка зачепила весь ринок і вивела ціну та настрої на “перехрестя”. Ця подія глибоко розкриває складний зв’язок між ринком деривативів і спотовою ціною, а також те, як дата закінчення опціонів може стати ключовим моментом для розблокування або посилення ринкових обмежень.

Від обмежень до розблокування: ланцюгова реакція закінчення опціонів на 18,1 мільярда доларів

Опціони за своєю суттю — це інструменти хеджування, що дозволяють трейдерам “страхувати” себе від майбутніх коливань цін. Однак, коли багато контрактів закінчуються одночасно, ці “обмеження” зазвичай руйнуються миттєво. За даними Deribit, ці опціони закінчилися з балансом пут/колл 0,74 і рівнем “максимального болю” у 92 000 доларів — тобто, ринкові учасники найбільше хеджувалися навколо цієї ціни.

Коли ця ціна стала центром уваги, хеджери та трейдери були змушені здійснювати відповідні хеджувальні операції на спотовому ринку для підтримки своїх позицій. Це тимчасово обмежило зростання Біткоїна, і він коливався між 88 800 і 89 500 доларів, важко подолавши психологічний бар’єр. Такий стан “обмеження” — типовий для закінчення опціонів: великий попит на хеджування знижує спотову ціну і створює прихований опір.

Триfold тиск: чому Біткоїн впав нижче 89 000 доларів

Проблеми Біткоїна не обмежуються лише самими опціонами. Перед і після закінчення терміну дії на ринок одночасно впливають щонайменше три сили:

По-перше, постійне викупання ETF на спотовому ринку. Четвертий день поспіль спостерігається чистий відтік у 32 мільйони доларів, що свідчить про те, що інституційні інвестори “голосують ногами”. ETF, як міст між традиційними фінансами і криптовалютами, часто відображає ширше налаштування ризик-аверсії.

По-друге, глобальний страховий настрій. Коливання на японському ринку облігацій передаються на американський ринок державних облігацій і далі на всі ризикові активи, включаючи Біткоїн. Геополітична напруженість і невизначеність торговельної політики створюють глибокий фон страху, як зазначено в аналізі Deribit, що підтримує попит на хеджування і зберігає волатильність.

По-третє, дисбаланс між короткими і довгими позиціями. Дані ринку показують, що перед закінченням опціонів було закрито позицій на 83 мільйони доларів у коротких, тоді як довгих — лише 8 мільйонів. Це свідчить про більший тиск з боку тих, хто став на короткий бік, і їхню більш напружену “обмеженість”.

Ці три чинники разом спричинили падіння ціни Біткоїна майже до 88 700 доларів, наче він мав прорвати підтримку. Однак саме ця цінова зона стала точкою перелому.

Масове закриття коротких позицій: розв’язання хеджувальних обмежень і зростання цін

Коли настав час закінчення опціонів, почався процес “розв’язання” обмежень. Зі спливом контрактів короткі трейдери зрозуміли, що подальше падіння обмежене, і рівень “максимального болю” у 92 000 доларів не був подоланий, що означає, що їм потрібно швидко закривати свої позиції.

Під тиском часу багато коротких позицій були примусово закриті, і за чотири години це створило тиск на купівлю на суму 83 мільйони доларів. Це примусове закриття, що супроводжувалося масовим купівлею, розірвало попередні обмеження і звільнило здавлений зростальний потенціал. Біткоїн прорвав позначку 90 000 доларів, і його ринкова капіталізація швидко зросла понад 1,8 трильйона доларів.

Цей відскок — це, по суті, “звільнення” від хеджувальних обмежень: після закінчення опціонів багато хеджувальних операцій розблоковуються, і трейдери більше не змушені пасивно стримувати ціну на спотовому ринку. Замість цього, вони починають активно діяти, враховуючи нову інформацію та очікування. У цей момент попит на закриття коротких позицій і новий купівельний настрій сприяють подальшому зростанню ціни.

Внутрішні коливання в межах 99 доларів: чи зможе Біткоїн подолати довгострокові обмеження хеджування?

На момент написання (середина березня 2026 року) ціна Біткоїна становить близько 75 300 доларів, з приростом за 24 години 3,72%. Хоча це менше за початкову ціну минулого року — 90 745 доларів, ринок все ще намагається осмислити глибокий зміст цієї події.

З короткострокової точки зору, закінчення опціонів безпосередньо звільнило від обмежень і сприяло відскоку. Однак у довгостроковій перспективі ситуація ускладнюється: хеджувальні обмеження лише тимчасово зняті, але не знищені. Постійно з’являються нові опціонні позиції, нові потреби у хеджуванні, і Біткоїн може стикнутися з циклічним “застою і розблокуванням”.

Геополітичні ризики, невизначеність торговельної політики і зміни у глобальній ліквідності залишаються важливими факторами, що визначають довгостроковий тренд попиту на хеджування. Тому розуміння механізмів хеджування на ринку опціонів стає необхідним для прогнозування середньострокової динаміки Біткоїна. Для трейдерів важливо стежити за ключовими датами закінчення опціонів і рівнями “максимального болю”, які можуть мати більшу прогностичну цінність, ніж простий технічний аналіз.

Ринок постійно коливається між ринком опціонів і спотовим ринком: у деякі моменти обмеження різко знімаються, у інші — знову посилюються. Це і є справжня природа високої волатильності криптовалют — не хаос, а результат структурованої гри між попитом на хеджування і участю ринку.