Короткий огляд ринків: Вплив війни в Ірані на нафту та інші ринки, довголіття та Ормузська протока — ключові фактори

Зіткнення США та Ізраїлю з Іраном, а також іранські відповіді у вигляді ударів знову змушують інвесторів орієнтуватися у хвилі геополітичної невизначеності.

Поза людськими втратами війни, наразі всі уваги на ринках зосереджені на цінах на нафту, а саме — на Перській затоці.

«Основним каналом передачі кризи Ірану до світової економіки та макроекономічних ринків є її вплив на енергетичні ринки, причому важливими є як ступінь серйозності, так і очікувана тривалість», — написали аналітики Goldman Sachs у неділю.

Щодо цін на нафту, ключовою змінною у цій війні є транспортний потік через Перську затоку. Ось що ще сказали аналітики енергетичної команди Goldman Sachs:

«Трафік танкерів через Перську затоку — через яку зазвичай проходить 1/5 світових запасів як нафти, так і скрапленого природного газу — значно порушений, оскільки багато судновласників, нафтових виробників і страхових компаній перейшли у режим обережного очікування через повідомлення про пошкоджені судна.

З урахуванням 15%-го зростання роздрібних цін у вихідні, ми оцінюємо реальний ризиковий преміум у ціні на сиру нафту в $18 за барель, що приблизно відповідає нашій оцінці справедливої вартості при повній зупинці потоків через Перську затоку протягом шести тижнів (з урахуванням використання резервних потужностей трубопроводів як часткового компенсатора). Цей вплив зменшується до +$4, якщо лише 50% потоків припиняються на один місяць.

Якщо порушення триватиме чверть місяця, вплив на виробництво, ймовірно, буде дуже малим, оскільки виробники, ймовірно, продовжать зберігати нафту на суші і відкладати експорт, а не значно скорочувати його. Більш того, такі країни, як Саудівська Аравія, обережно збільшили експорт і виробництво перед ескалацією конфлікту.

На відміну від цього, якщо нафтова індустрія буде заблокована у регіоні протягом чотирьох місяців і запаси не зможуть тривалий час зменшуватися, ціни на нафту, ймовірно, зростуть непропорційно для балансування ринку через зниження попиту та скорочення роботи НПЗ.»

Щодо інших ринків, аналітики Goldman знову кажуть, що все залежатиме від розміру будь-якого нафтового шоку.

«На акціях вплив ризикового та зростального шоку очевидно негативний, але лише серйозне і тривале порушення цін на нафту (як у 1990 або 2022 роках) матиме значний вплив на глобальне зростання», — написали вони. У цьому сценарії команда Goldman підкреслила, що циклічні сектори, ймовірно, зазнають тиску, «зокрема споживчі сфери, авіалінії та промислові споживачі нафти. Виробники енергії мають показати кращу динаміку».

«Що стосується ставок, то напруженість між зростанням інфляції та зниженням зростання через негативний шок пропозиції буде ключовою для реагування», — додали вони.

Атака на захист із допомогою акцій із низьким ризиком

У листопаді Леслі Нортон з Morningstar поспілкувалася з Радживом Джейном, головою та головним інвестиційним директором GQG Partners. Він стверджував, що бум штучного інтелекту на фондовому ринку — це бульбашка — «стимулюваний «dot-com» на стероїдах». Тоді результати фондів Джейна суттєво відставали, клієнти були занепокоєні, а його голос на Уолл-стріт був голосом Курки Лі (загроза паніки). Можливо, за останні кілька місяців ми не бачили, щоб бульбашка луснула, але його перехід від технологій був передбачливим.

Де GQG знаходить можливості? Останній дослідницький звіт компанії «Чи є захист новим нападом?», пропонує свої погляди на типи акцій та конкретні назви, які вони вважають привабливими: «Захисні акції пропонують стабільне зростання, високий рівень прозорості та привабливі доходи через дивіденди та викуп акцій, що робить їх стійкими інвестиціями, які часто ігноруються ринком».

Хоча захисні акції не такі яскраві, як високоростові імена, наприклад Nvidia NVDA або стартапи у сфері програмного забезпечення, їхній ріст «послідовний і майже за формулою», — зазначає GQG. У звіті згадуються комунальні підприємства, такі як Duke Energy DUK, мережа супермаркетів Kroger KR і страхова компанія Allstate ALL — усі вони забезпечують товари та послуги, за які споживачі будуть платити навіть під час економічних сповільнень.

Компанія також віддає перевагу європейським захисним акціям, включаючи відомі бренди, такі як Unilever UL і British American Tobacco BTI. «Хоча більшість людей платять і платитимуть більше за автострахування — навіть якщо ставки зростуть або вони втратять роботу — дуже мало хто платить за ChatGPT, і ще менше платитиме більше, якщо його ціна зросте», — написала GQG.

Попередні дані по роботі за лютий

Більша частина сезону звітності вже позаду, і з початком нового місяця увага знову зосередиться на ключових економічних даних, починаючи з п’ятничної публікації звіту по роботі за лютий. Звіт за січень здивував економістів своєю силою у наймі, показавши додавання 130 000 робочих місць у США. Це було значно вище за очікування, і що важливо, це ознаменувало перехід від четвертого кварталу, коли середньомісячний показник найму був негативним.

У звіті за лютий економісти прогнозують помірне зниження зростання кількості робочих місць, очікуючи збільшення нефармацевтичних робочих місць на 60 000. З урахуванням усієї невизначеності на фондовому ринку щодо впливу ШІ, стійкість економіки залишається підтримкою для акцій. Аналітики уважно стежитимуть за будь-якими ознаками коливань цієї підтримки.