IPO MiniMax оцінено в 6,5 мільярдів доларів, підтримується групою Pacific Century Лі Ка-Шінга

Шанхайська компанія MiniMax Group Ltd. стала серйозним гравцем у секторі штучного інтелекту в Китаї після її виходу на Гонконгську фондову біржу наприкінці 2025 року. З IPO, оцінена на верхній межі діапазону, компанія досягла вартості 6,5 мільярдів доларів, що є значущим підтвердженням зрілості комерційної сфери AI. Лістинг привернув особливу увагу завдяки складу відомих інвесторів, зокрема Pacific Century Group під керівництвом Річарда Лі — сина гонконгського мільярдера Лі Ка-шінга, що демонструє, як усталене багатство все більше спрямовується у наступне покоління AI-проектів.

Успіх IPO сигналізує про інвестиційний інтерес до китайських компаній AI, які вже перейшли від хайпу до реальних доходів. MiniMax обслуговує близько 212 мільйонів користувачів у кількох споживчих додатках, що свідчить про її масштаб у висококонкурентному середовищі, де домінують альтернативи ChatGPT та традиційні лідери AI.

Від тихих років до багатомодового домінування: технологічна перевага MiniMax

Перші три роки MiniMax цілеспрямовано уникала ринку клонів ChatGPT. Замість цього компанія прагнула створити уніфіковану модель, здатну одночасно обробляти текст, аудіо та відео. Така стратегія вимагала великого терпіння та інвестицій.

Засновник Ян Цзунджі відверто згадує ці роки як “болісні”. “Потрібно було чотири роки, щоб досягти цього — перші три були суцільними труднощами,” — сказав він у інтерв’ю Bloomberg. Витримка окупилася. Коли MiniMax у жовтні 2025 року представила свою базову модель M2, вона одразу привернула увагу світових розробників і закріпила за компанією статус серйозного конкурента західним гігантам AI.

Багатомодова архітектура стала головною технологічною перевагою MiniMax. На відміну від конкурентів із однією модальністю, гнучкість платформи відкрила нові можливості та залучила різноманітні спільноти розробників по всьому світу.

Стратегічні інвестиції: як гонконгські мільярдери ставлять на AI

Капітал компанії нагадує список найвпливовіших азійських технологічних та фінансових гравців. Окрім Pacific Century Group Річарда Лі, компанія отримала підтримку від MiHoYo — студії ігор, співзаснованої мільярдером Цай Хаою. Важливі китайські технологічні корпорації, зокрема Alibaba та Tencent, інвестували разом із суверенним фондом Абу-Дабі, створюючи справді міжнародну базу акціонерів.

Присутність інвестиційного підрозділу Лі Ка-шінга через Річарда Лі підкреслює ширший тренд: усталені багатства Гонконгу та материкового Китаю стратегічно переорієнтовують капітал у передові технології AI. Для інвесторів, звиклих до нерухомості та традиційних технологій, цей крок сигналізує про глибоку впевненість у ролі AI у трансформації багатьох галузей.

Розширений список інвесторів MiniMax забезпечив не лише капітал, а й легітимність та операційні мережі, що прискорили зростання у критичних фазах масштабування.

Шлях CEO Ян Цзунджі: від сільського вченого до мільярдера AI

Історія керівництва компанії відображає швидкий технологічний підйом Китаю. Ян виріс у сільській провінції Хенань, де самостійно вивчав вищу математику після закінчення школи. Його початкові амбіції були скромними — як аспірант у Китайській академії наук він прагнув отримати посаду Java-розробника в IBM із зарплатою близько 40 000 доларів на рік.

Кар’єра змінилася після приєднання до SenseTime Group Inc., де він спеціалізувався на комп’ютерному зорі та згодом став віце-президентом і керівником досліджень. Однак його особистий інтерес — ігри — згодом визначив його професійний шлях. Захоплений перемогами AI у змаганнях у 2019 році, Ян почав активно слідкувати за трендами у геймінгу та AI.

Цей ігровий досвід заклав основу для MiniMax. Ян взяв псевдонім “IO” — посилання на концепції вводу-виводу та персонажа з ігрових світів — і знайшов спорідненість із Цай Хаою з MiHoYo, який також захоплюється інтеграцією AI у розваги.

На день IPO його частка оцінюється приблизно у 2,4 мільярда доларів за даними Bloomberg Billionaires Index, що є стрімким злетом від академічних прагнень до статусу мільярдера за десятиліття.

Hailuo: де MiniMax змагається з глобальними гігантами

Платформа відеогенерації Hailuo стала проривним продуктом MiniMax, особливо популярним серед контент-мейкерів у Китаї та на міжнародних ринках. Інструмент перетворює текстові описи у шести-секундні кінематографічні відео, позиціонуючись як один із небагатьох китайських моделей, що серйозно конкурують із міжнародними рішеннями від Runway та OpenAI Sora.

Hailuo приносить другий за обсягом дохід компанії після Talkie — її додатку для розмовного AI. Це демонструє, як технології з високим рівнем диференціації можуть захоплювати ринок навіть у конкурентів із великими капіталами.

Питання прибутковості: фінансова реальність за оцінками

Незважаючи на досягнення у операційній діяльності, фінансова картина MiniMax виявляє напруженість, характерну для високорозвинених компаній у сфері AI-інфраструктури. Вона працює з великими збитками через високі витрати на тренування власної архітектури “Мікс експертів” (MoE). За перші дев’ять місяців 2025 року компанія зазнала скоригованих збитків близько 186 мільйонів доларів, тоді як доходи зросли на 175 відсотків.

Генеральний директор Ян визнав, що у 2024 році компанія стикнулася з необхідністю перегляду стратегії через недосягнення внутрішніх цілей щодо монетизації та залучення користувачів, що змусило переоцінити комерційні пріоритети.

Аналітики підкреслюють складність обґрунтування поточних оцінок. Едисон Лі з Jefferies HK Limited зазначає: “Обґрунтувати поточну вартість важко, враховуючи базу доходів і ринкову капіталізацію. Китайські AI-компанії мають демонструвати суттєве прискорення доходів, щоб підтримати існуючі оцінки. Найбільший ризик — стабільність американського ринку AI: будь-яке суттєве уповільнення у 2026 році може спричинити значне зниження цін на китайські AI-акції.”

Зростання ціни на відкритті на 45 відсотків приховує невизначеність щодо здатності MiniMax і її колег досягти прибутковості при збереженні великих обчислювальних інвестицій. Однак довіра інвесторів — підтверджена участю сім’ї Лі Ка-шінга та зобов’язаннями суверенних фондів — свідчить про переконання, що багатомодальні можливості AI виправдовують короткострокові збитки у довгостроковій перспективі.