Goldman Sachs: Іранська війна, хоча й викликає нафтовий шок, не спричинить масової кризи ланцюгів постачання

Голден Сакс останнім часом заявив, що війна між США та Ізраїлем проти Іран спричиняє черговий шок на нафтових ринках, але не призведе до глобальної кризи у ланцюгах постачання, як це було під час пандемії COVID-19.

З початку атаки США та Ізраїлю наприкінці лютого світові ціни на нафту значно зросли, викликавши побоювання щодо можливого зростання інфляції та порушення глобальної торгівлі.

У понеділок під час європейської сесії торгів ціна WTI опустилася нижче 95 доларів за барель, знизившись на 4,41% протягом дня. Ціна Brent знизилася більш ніж на 1%, до 101,85 доларів за барель. З початку року обидва основні показники ціни на нафту зросли приблизно на 70%.

Однак економісти Голден Сакс у своєму звіті зазначили, що поточний шок суттєво відрізняється від того, що відбулося у 2021–2022 роках, коли глобальна інфляція стрімко зросла.

Вони написали: «Поточний шок зосереджений переважно у енергетичному секторі, тоді як у 2022 році зростання цін на енергоносії було лише частиною ширшої глобальної кризи у ланцюгах постачання та інфляційної хвилі.»

Голден Сакс оцінює, що зростання цін на нафту може упродовж наступного року зменшити глобальний ВВП приблизно на 0,3%, а загальний рівень інфляції — підняти на 0,5–0,6%. В даний час прогнозують, що світова економіка зросте на 2,6%, що нижче за попередній прогноз у 2,9% перед початком війни; також очікується, що у четвертому кварталі рівень інфляції становитиме 2,9%.

Якщо конфлікт триватиме до квітня і призведе до двомісячної блокади Ормузської протоки, ВВП Катару та Кувейту цього року може скоротитися відповідно на 14%, що стане найсерйознішою економічною кризою для цих країн з початку 1990-х років.

Голден Сакс зазначає, що однією з причин, чому не очікується масштабної кризи у ланцюгах постачання, є те, що, окрім нафти і газу, світова економіка має низьку залежність від торгівлі з Близьким Сходом.

Економісти підкреслюють, що торгівля між світом і країнами Перської затоки без урахування енергетичних ресурсів становить лише близько 1% світової торгівлі, що обмежує ризик поширення конфлікту через ланцюги постачання на глобальну економіку.

Вони написали: «На відміну від цього, зупинка торгівельної активності у постпандемічному Далекому Сході вплинула більш ніж на 20% світової торгівлі, тому вплив війни Ірану на ланцюги постачання буде значно меншим, ніж у попередні пандемічні часи.»

Навіть у галузях, де Близький Схід є основним експортером — наприклад, у виробництві хімікатів і металів — їхній глобальний внесок залишається невеликим.

Більш того, ці ресурси зазвичай не є «ключовими вузлами» у світовому виробництві. Наприклад, сірка, азот і аміак широко використовуються у виробництві добрив, що підвищує сільськогосподарську продуктивність, але не є абсолютно незамінними. За умов дефіциту їх можна розподіляти або замінювати.

Гелій спочатку вважався потенційним ризиком, оскільки цей ресурс важко замінити і широко застосовується у магнітно-резонансній томографії, виробництві напівпровідників та космічних системах. Однак економісти Голден Сакс зазначають, що довгострокові контракти на постачання та існуючі запаси допоможуть пом’якшити можливі перебої у постачанні.

Вони вважають, що найбільше під ударом можуть опинитися продукти, такі як метанол. Це хімічна речовина, яка використовується для виробництва оцтової кислоти, важливого компонента для виробництва клеїв, розчинників і фарб. Іран має майже п’яту частину світового виробництва метанолу, і якщо ця частина зникне, це може спричинити ланцюгову реакцію у downstream-ринках.

Однак у цілому глобальний торговий рух залишається майже стабільним. Економісти Голден Сакс зазначають, що дані з судноплавства показують, що з початку війни фрахт на не-танкери навіть трохи знизився. Крім того, зростання вартості авіаційних вантажних перевезень має дуже обмежений вплив на глобальну інфляцію, і його очікуваний внесок у підвищення інфляції становить менше 0,05%.