Leixin, Qifu Technology падають на 70% за рік, платформи допоміжного кредитування знову потрапляють під "тісні обмеження"

AI · Регуляторні нові правила як змінюють прибуткову модель сектора кредитування?

Виробництво｜Дамо Фінанс

Індустрія кредитування знову отримала важливу регуляторну політику.

15 березня Державна адміністрація фінансового регулювання опублікувала інформацію, що з метою підтримки порядку на ринку особистих кредитів, захисту прав споживачів та підвищення якості фінансових послуг, Національна адміністрація фінансового нагляду у співпраці з Народним банком Китаю розробили «Правила щодо розкриття повної вартості фінансування у сфері особистих кредитів».

Ці правила вимагають при розкритті повної вартості фінансування для особистих кредитів враховувати всі відсотки та збори, які несе позичальник у разі виконання зобов’язань, перетворювати їх за допомогою внутрішньої норми доходності у річний еквівалент і підсумовувати для отримання річної загальної вартості фінансування. Об’єктами регулювання є банки, трастові компанії, мікрокредитні організації, компанії з фінансування споживачів та їхні партнерські структури.

За два дні до оприлюднення нових правил, 13 березня, на сайті Державної адміністрації фінансового регулювання з’явилася інформація про проведення зустрічей з керівниками п’яти платформ: Fenqi Le, Qifu Jie, Niwo Dai, Yixianghua, Xinfei Fei, щодо проблем у сфері інтернет-кредитування.

Ці зустрічі прямо вказують на п’ять головних проблем галузі: регулювання маркетингу, чітке розкриття зборів, захист особистих даних, законне стягнення боргів та вдосконалення механізмів вирішення скарг. Ці вимоги цілком спрямовані на вирішення найактуальніших проблем, що викликали найбільше скарг позичальників.

Платформи кредитування завжди були однією з найчутливіших сфер у секторі особистих кредитів. У рейтингу “315 фінансових скарг” від Sina Finance у 2026 році, “Примусове видавання кредитів через мобільні додатки, що перетворюється на шахрайські схеми, зникнення входу для погашення, виклик ‘вибуху контактної книги’” увійшли до п’яти головних споживчих проблем у фінансовій сфері.

Запровадження нових правил і зустрічі з регуляторами прямо торкнулися проблеми непрозорості зборів та прихованих платежів, що раніше були характерними для платформ кредитування. Практики, коли через “комплексні продажі” приховано стягували високі відсотки або використовували гарантійні та членські внески для приховування реальної ставки, тепер під забороною за вимогами щодо повного покриття всіх зборів.

Для платформ, що довгий час зростали за рахунок трафіку та капіталу, з урахуванням того, що нові правила включають оплату послуг партнерських структур у відповідальність позичальника, а також підкреслюють захист прав споживачів, моделі, що базувалися на інформаційній асиметрії та отриманні надприбутків, завершилися.

Кінець дикого зростання

Зустрічі напередодні Міжнародного дня прав споживачів 3.15 — це не випадковий час, а чіткий сигнал регулятора про намір очистити інтернет-індустрію кредитування від хаосу.

П’ять платформ, що були запрошені на зустрічі, є провідними представниками галузі. Fenqi Le, Qifu Jie, Niwo Dai, Yixianghua належать компаніям-лідеркам: Le Xin (LX), Qifu Technology (QFIN, 3660.HK), Jiayin Technology (JFIN), Yiren Zhike (YRD). Тільки материнська компанія Xinfei Fei ще не публічно котирується. Весь їхній шлях розвитку охоплює понад десять років.

Fenqi Le — ключовий бренд групи Le Xin, заснований у 2013 році в Шеньчжені, започаткувавши модель розстроченого шопінгу в Китаї. Як один із перших масштабних гравців у галузі, він у 2017 році вийшов на NASDAQ, має ліцензію на мікрокредитування по всій країні, понад 240 мільйонів зареєстрованих користувачів, у третьому кварталі 2025 року обсяг угод склав 50,89 мільярдів юанів, а баланс кредитів перевищив 1018 мільярдів юанів.

Однак ринок висловлює глибоку стурбованість щодо ризиків відповідності та довгострокової стійкості традиційної моделі прибутку. У минулому році акції Le Xin сягнули максимуму 11,331 долара США за акцію, але після введення нових правил ціна почала падати і наразі становить 2,645 долара, що означає зниження на 77% за рік.

За даними фінансової звітності за третій квартал 2025 року, доходи Le Xin склали 3,42 мільярда юанів, але структура доходів сильно залежить від різниці у відсотках та послуг з посередництва, а доходи від гарантійних та посередницьких послуг становлять 76,5%. Більш того, платформа Black Cat показує, що кількість скарг на Fenqi Le сягнула 149 900, щодня додається близько сотні нових, причинами скарг є високі відсотки, нав’язливі продажі та жорстке стягнення боргів.

Qifu Jie, раніше відомий як “360 Jie”, у серпні 2024 року оновив бренд і став частиною Qifu Technology (колишня 360 Digital Science). За фінансовими даними 2024 року, станом на кінець року, засновник Qifu Technology Чжоу Хонгчі через компанію Aerovane володіє 15,87% акцій, що робить його найбільшим акціонером.

Qifu Technology отримала дві ліцензії — на онлайн-кредитування та фінансове гарантування, має понад 280 мільйонів користувачів і тісно співпрацює з 159 ліцензованими фінансовими установами. За три квартали 2025 року її чистий дохід склав 15,11 мільярда юанів, а чистий прибуток — 4,97 мільярда.

Як і Le Xin, ціна Qifu Technology знизилася більш ніж на 70% з березня минулого року. На 16 березня її котирування становили 55,25 гонконгських доларів за акцію, а ринкова вартість — 15,621 мільярда гонконгських доларів.

На платформі Black Cat багато скарг на “Qifu Jie” та “360 Jie”, користувачі повідомляють про жорстке стягнення боргів, високі відсотки, а деякі скарги містять інформацію про загальну ставку до 40%, що значно перевищує законодавчо встановлені межі. У 2026 році Qifu Technology продала за знижкою 7,4 мільярда юанів непогашених активів, що викликало занепокоєння щодо якості активів у секторі.

Більшість платформ, що були запрошені на зустрічі, активно зростали у 2015–2017 роках, з середньорічним темпом зростання понад 20%, але разом із масштабним розширенням накопичували проблеми з підвищенням кредитного навантаження та зростанням ризиків спільного боргу.

Наприкінці минулого року було опубліковано “Керівництво щодо управління загальними витратами на фінансування мікрокредитних компаній”, яке зобов’язує всі мікрокредитні компанії не видавати нові кредити з річною вартістю понад 24%.

З впровадженням нових правил багато провідних організацій почали знижувати ставки. Наприклад, материнська компанія Fenqi Le — Le Xin — у фінансовій звітності зазначила: “У третьому кварталі ми ефективно завершили коригування бізнесу і успішно перейшли до відповідності новим регуляторним вимогам. З 1 жовтня 2025 року всі нові кредити матимуть ставку 24% або нижче”. На головному екрані додатку Fenqi Le також чітко зазначено “річна ставка (простий відсоток) 8–24%”.

Однак, приховані високі ставки ще не зникли. Окрім основних гравців, існують і менш регульовані структури, що приховують високі відсотки через “перший внесок” або “місячне фінансування”, застосовуючи схеми обходу правил.

Ці зустрічі — не лише важливий крок у реалізації “нових правил кредитування”, а й чіткий сигнал про зміну регуляторної політики. Вони спрямовані на спільне регулювання банків і платформ, що створює цілісну систему контролю. Для галузі це означає, що ера, коли зловживання через інформаційну асиметрію приносили надприбутки, закінчилася.