Вибачте за затримку, по-перше, через сімейні обставини я не міг бути активним деякий час. По-друге, ринок коливається, і чим більше я намагаюся, тим більше мій акаунт зазнає збитків. Сьогодні я офіційно повернувся до роботи.[淘股吧]

1. Огляд ринку

Ринкова ситуація: індекс Shanghai Composite знизився на 0,26%, Shenzhen Component піднявся на 0,19%, індекс ChiNext виріс на 1,41%, індекс STAR 50 піднявся на 0,83%. Обсяг торгів на двох основних біржах склав 2,33 трильйони юанів, зменшившись на 750 мільйонів у порівнянні з попереднім торговим днем.
Підсилення сигналів зворотного руху на Гонконгській біржі (16.03.2026). З поступовим відновленням ринкових настроїв і покращенням очікувань щодо фундаментальних показників, очікується фазовий відновлювальний тренд на Гонконгській біржі. Поточне посилення капіталу та входження в історично низькі рівні оцінки створюють міцну підтримку для ринку.

2. Чому ми постійно наголошуємо на можливостях сектору зберігання?

Подія: Samsung прогнозує закінчення дефіциту пам’яті до 2028 року, що означає необхідність коригування виробничих планів відповідно до прогнозів попиту, щоб уникнути надмірного розширення.
Підтвердження позиції: Ми постійно наголошуємо на можливостях сектору зберігання через низку майбутніх каталізаторів. (1) Виручка Micron за 3.18 (реакція на підвищення цін у Q1, ймовірно, перевищить очікування). (2) Зростання цін Samsung у Q2, що може перевищити очікування. (3) Поступове впровадження підвищення цін у Q1, що позитивно вплине на результати вітчизняних виробників зберігання.
Крім того, ми підкреслюємо не лише циклічний підйом сектору зберігання, а й зростання внутрішніх виробників у цьому циклі. Виробники продовжують зосереджуватися на Північній Америці, поступово виходячи з ринку споживчої електроніки (ПК, мобільні телефони, навушники, AIOT). Оскільки масштаби операцій між вітчизняними та іноземними виробниками (ніші зберігання та модульні заводи) значно різняться, передача частки ринку відкриває широкі можливості для вітчизняних виробників на 3-5 років. #Рекомендуємо звернути увагу на зростання нових бізнес-напрямків кожного виробника.
Пов’язані компанії: Ніші зберігання: #兆易创新 #普冉股份 #北京君正 #东芯股份 #聚辰股份 #恒烁股份; NAND-модулі: #江波龙 #佰维存储 #德明利; DRAM-модулі: #香农芯创 #时空科技. Ризики: коливання цін на зберігання, недосягнення очікуваного попиту, посилення конкуренції в галузі.

3. Після 6 циклів нафтових шоків, як поводитимуться основні активи та галузі?

Аналізуючи історію 6 циклів нафтових шоків, можна побачити, що ключовим фактором є політика реагування. Різні підходи до політики призводять до різних структурних змін у активах і галузях:

Якщо політика зосереджена на боротьбі з інфляцією через значне підвищення ставок і рецесію: Основні активи: підвищення ставок зміцнює долар і доходність американських облігацій, що у середньо- і довгостроковій перспективі тисне на акції, золото отримує довгострокову вигоду через захист від інфляції; Структура галузей: “енергетика — король”, інші галузі зазнають тиску через економічний застій.

Якщо інфляційний тиск контрольований, а політика спрямована на стимулювання економічного зростання шляхом зниження ставок: Основні активи: зниження ставок послаблює долар і доходність облігацій, що зменшує тиск на оцінки акцій, а відновлення фундаментальних показників сприяє їхньому зростанню у середньо- і довгостроковій перспективі; золото також отримує довгострокову вигоду. Галузі: споживчий сектор, медицина, технології, фінанси та нерухомість з часом зростають, тоді як енергетика і сировинні ресурси можуть послабшати.

4. Очікується інтенсивне стимулювання комерційної космічної галузі

Останні політичні та промислові новини прискорюють розвиток.

1. Політика: у плані “П’ятирічка” вперше згадується космічна промисловість як стратегічний сектор, супутниковий інтернет включено до важливих проектів інфраструктури;

2. Внутрішній ринок: 信维通信 оголосила про план додаткового фінансування на 3.56 мільярдів юанів для проектів космічних комунікаційних пристроїв і компонентів; 上海垣信 оприлюднила інформацію про додаткове фінансування; 三角防务 (40%) і 西测测试 (28%) створили спільне підприємство для проектування, запуску, контролю та обслуговування супутників на орбіті з статутним капіталом 500 мільйонів юанів.

3. За кордоном: Eutelsat (оператор OneWeb) завершила залучення 5 мільярдів євро для створення другого покоління супутникових систем; AT&T оголосила про інвестиції понад 250 мільярдів доларів у космічний мобільний зв’язок за наступні п’ять років; FDD розглядає заявку Starcloud на 88 тисяч космічних супутників для обчислень.

Інтенсивні каталізатори у березні-квітні: 1) Внутрішній ринок: запуск ракет 天龙3号, 力箭2号, 长12B, 长10乙 (з попередніх запусків у морі),朱雀3号; особливо у квітні очікується запуск 長10乙 і 朱雀3号 з можливістю повернення ракет; 2) За кордоном: SpaceX може подати заявку на IPO у березні, Starship V3 готується до запуску. #StarshipV3 має велике значення для глобальної індустрії, а повернення першого ступеня — для внутрішньої — є ключовим моментом.

Звертаємо увагу на ключові активи. Поточний ринок з обмеженим ризиковим апетитом через міжнародні події, але космічна промисловість є однією з небагатьох галузей із сильним державною підтримкою, високою синергією між Китаєм і США та потужним трендом розвитку. Третій раунд циклу потребує “відсіву фальшивих” проектів, тому важливо зосередитися на стабільних активів із високою визначеністю: 1) ракети з можливістю повернення: #運力 та обчислювальні потужності, увага до космічної енергетики, матеріалів Західного регіону та 3D-друку; 2) фазовані антенни: GuoBo Electronics, Zhenlei Technology, Fudan Microelectronics; 3) міжорбітальні лазери: FengHuo Communications (перевищення очікувань у позиціонуванні міжорбітальних лазерів та зростання цін на оптоволокно); 4) сонячні крила: #关注砷化镓降本，电科蓝天、明阳智能等；5）SpaceX：# — незалежний і визначений актив, а також матеріали Західного регіону, 信维通信 тощо.