1-2月економіки радісного більше ніж сумних, яка якість?

Подія: Січень-лютий 2026 року – Валовий внутрішній продукт (ВВП) промисловості зросла на 6,3% у порівнянні з минулим роком (попереднє значення 5,9%), роздрібний товарообіг у порівнянні з минулим роком – 2,8% (попереднє 0,9%); інвестиції в основний капітал за січень-лютий – 1,8% у порівнянні з минулим роком (попереднє -3,8%), інвестиції в нерухомість – -11,1% (попереднє -17,2%), інвестиції у широку інфраструктуру – 9,8% (попереднє -1,5%), у вузьку інфраструктуру – 11,4% (попереднє -2,2%), інвестиції у виробничу галузь – 3,1% (попереднє 0,6%).

Ключові висновки: Загалом, початок 1-2 місяців був сприятливим для економіки, переважає позитивний настрій над тривогами: позитив у тому, що зовнішньоторговельний обіг перевищив очікування та значно зріс, інвестиційні темпи явно зросли, особливо у сфері інфраструктури, яка перейшла від зниження до зростання. Це було підтримано передсвятковими прискореннями робіт, передчасним залученням спеціальних облігацій, запуском важливих проектів та активізацією інвестицій державних підприємств. Тривоги викликає продовження корекції ринку нерухомості, зниження показників продажів, нових будівництв, введення в експлуатацію – усі вони поглиблюються, хоча споживчий попит трохи відновлюється, але залишається на низькому рівні. Також у лютому спостерігалося зниження короткострокових кредитів населення та зменшення середніх витрат під час свят, що свідчить про недостатність внутрішнього попиту та слабкі очікування. У перспективі, завдяки активізації політики та даним перших двох місяців, можна очікувати позитивний старт першого кварталу, але загалом ситуація залишається “сильним пропозицією, слабким попитом”, а високі ціни на нафту можуть спричинити імітацію “сильної зовнішності, слабкої внутрішньої економіки”. Водночас, загальна ситуація залишається сприятливою для ринку: оптимізм, використання можливостей та коригування – це шанс для зростання.

1. Короткострокові три ключові моменти для уваги:

1. Розвиток ситуації на Близькому сході, особливо щодо впливу на ціни енергоносіїв та сировинних товарів, потенційний імпортований інфляційний тиск і макрополітика для його стримування;
2. Реальні результати реалізації фіскальної, монетарної та промислової політики, зокрема інвестиції у важливі проекти та обсяги робіт у інфраструктурі;
3. Впровадження та виконання плану “П’ятирічки” (2025-2030).

2. Детальніше, особливості економічних даних січня-лютого:

Споживчий сектор: низький рівень з відновленням, послідовне зростання послуг. Роздрібний товарообіг у порівнянні з минулим роком – 2,8%, що на 1,9 п.п. вище за попереднє значення, і перевищує очікування ринку (2,4%). У середньому за період сезонна корекція зросла на 0,76%.

Структурно: зростання у сегментах тютюнових виробів, алкоголю, побутової техніки, меблів, одягу та взуття, будівельних матеріалів; зменшення темпів у косметиці, культурних та офісних товарах, засобах зв’язку, автомобілях, ліках.

Товари та послуги: роздрібна торгівля товарами – 2,5% у порівнянні з минулим роком, що на 1,8 п.п. вище за попереднє; зростання у сегментах алкоголю, побутової техніки, меблів, одягу та взуття, будівельних матеріалів. Послуги: ресторанний бізнес – 4,8%, що на 2,6 п.п. вище; роздрібний товарообіг у сфері послуг – 5,6%, що на 0,1 п.п. вище.

Високочастотні дані: у перших числах березня – незначне зростання заторів у містах; у перший тиждень лютого – середньоденний обсяг продажу легкових автомобілів зріс до 54% у порівнянні з минулим роком.

Інвестиції: зменшення падіння у нерухомості, відновлення у виробництві, інфраструктура перейшла від зниження до зростання.

Фіксовані активи: у січні-лютому – 1,8% у порівнянні з минулим роком, що на 5,6 п.п. вище за попереднє; середньомісячне сезонне коригування – 0,86%. Відновлення у нерухомості: у січні-лютому – -11,1% у порівнянні з минулим роком, що краще за попереднє (-17,2%). Продажі житла: у лютому – площа та обсяг продажів знизилися відповідно на 13,5% та 20,2%. Ціни на вторинному ринку у 70 містах знизилися на 6,3%, але темпи зниження зменшилися (до -0,43%).

Виробництво: у січні-лютому – 6,3%, що на 1,1 п.п. вище за попереднє, і краще за очікування (5,2%). Виробництво у сферах харчової, напоїв, транспортного обладнання, електротехніки та теплового обладнання зросло, тоді як автомобілі та металургія – зменшилися.

Робота: рівень безробіття у містах – 5,3%, що на 0,1 п.п. вище за січень, і менше за сезонні коливання (середньорічно у період 2019-2025 – 0,3 п.п.).

Основний текст:

Початок 1-2 місяців був сприятливим для економіки

Загалом, початок року був позитивним, з сильним зовнішнім торговим обігом та активізацією інвестицій у інфраструктуру. Це сталося завдяки зсуву свят, зростанню AI, покращенню глобальної ситуації у виробничому секторі. Експорт у цей період був високим, підтриманий передсвятковими прискореннями, активізацією передчасного залучення облігацій, запуском важливих проектів та інвестиціями державних підприємств. Внутрішні інвестиції зросли, особливо у сфері інфраструктури, яка перейшла від зниження до зростання. Водночас, святковий ефект та “національні субсидії” сприяли відновленню споживчого попиту, хоча він залишається низьким, що підтверджується зниженням короткострокових кредитів населення у лютому. Ринок нерухомості продовжує корекцію, продажі та будівництво знижуються, і внутрішні динаміки ще потребують додаткового спостереження.

Перспективи:
З урахуванням реалізації плану “П’ятирічки” та даних перших двох місяців, перший квартал може початися з позитивного “відкриття”, але загалом ситуація залишається “сильним пропозицією, слабким попитом”. Високі ціни на нафту можуть посилити цю тенденцію. Водночас, загальна ситуація залишається сприятливою для ринку: оптимізм, використання можливостей та коригування – це шанс для зростання.