Хсюнінський інвестиційний радник Ю Жунчжо: відскок технологічних акцій у Гонконгу, чи не так далеко до AI-обладнання на А-акціях?

Обідній час закриття, гонконгські акції поступово відновлювалися після зниження до -0,5% і піднялися до +1,1%, зростання індексу Hang Seng Tech на 2%, що було спричинено Xiaomi, Tencent, інтернет-компаніями та напівпровідниками. Це найбільше впливає на сектор AI-апаратного забезпечення, і ми постійно слідкуємо за цим.

Раніше ми приділяли багато уваги світловим чіпам, але останнім часом більше уваги приділяємо PCB. Основна причина — два важливі заходи цього тижня: конференція GTC від NVIDIA та зустріч постачальників і презентація нових продуктів Huawei. Ці події вплинуть на відповідні напрямки.

Однак у AI-апаратного забезпечення є одна складність: його зростання у 2025 році було дуже стрімким — у три, чотири, а іноді й у десять разів. Тому наш підхід — зосередитися на внутрішньому ринку та його локалізації, що є важливою тенденцією. Особливо зараз, коли обсяг токенів дуже великий — цього місяця він може перевищити 60 трильйонів, що стимулює попит на обчислювальні потужності та апаратне забезпечення. Але на цьому етапі потрібно дивитися, як це все вирішиться.

Деякі напрямки, наприклад, PCB, після виходу нових архітектур і продуктів NVIDIA (наприклад, M10), почнуть розповсюджуватися через кілька вузлів. За стилем ринку A-shares, короткостроково малі компанії можуть бути сильнішими, і їхній ринок легше активізувати. Але у середньостроковій перспективі справжні драйвери — це ключові компанії, такі як ZTE. Ці питання вже неодноразово обговорювалися, і важливо їх постійно відслідковувати.