Цільовий дохід: Зростання валової маржі компенсує затримки у трафіку

Ключові показники Morningstar для Target

• Оцінка справедливої вартості

  : $118.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★

• Рейтинг економічної рови Morningstar

  : Немає

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Високий

Що ми думали про прибутки Target

Результати четвертого кварталу Target (TGT) включали зниження порівняльних продажів на 2,5% та скоригований EPS у розмірі $2.44, що на 1,5% більше. Валова маржа розширилася на 40 базисних пунктів до 26,6%, що відображає зниження втрат і витрат на виконання замовлень, а також зростання продажів у сфері реклами, частково компенсоване зростанням витрат на продукцію та імпорт.

Чому це важливо: Цей квартал підтвердив нашу думку, що повернення Target до відновлення залишається залежним від виконання плану. Керівництво спрогнозувало прибуткове зростання у 2026 фінансовому році з підвищенням капітальних витрат на 20% для фінансування нових магазинів, реконструкцій і покращення досвіду покупців, щоб знову залучити трафік.

• Трафік Target у кварталі знизився на 2,9%, що є четвертим поспіль періодом зниження. Ми вважаємо, що це пов’язано з залежністю від дискреційного попиту, оскільки єдина категорія, яка показала зростання, — це низькомаржинальні продукти харчування (зростання на 1,3%).
• Хоча короткострокові макроекономічні виклики тривають, ми вважаємо, що фокус Target на широкому асортименті та підвищенні якості шопінгу може підтримати повернення до однозначного зростання продажів у довгостроковій перспективі.

Основний висновок: Ми плануємо підвищити нашу оцінку справедливої вартості для Target без економічної рови з $118 до низького однозначного відсотка через часову цінність грошей, і вважаємо, що акції є справедливо оціненими. Ми припускаємо, що інвестори отримали нову впевненість у тому, що Target зможе відновити свою релевантність у сфері торгівлі з довгостроковою перспективою.

• Акції Target за рік зросли на 20,0%, перевищуючи наш індекс захисту споживачів США (зростання на 14,5%). Зростання ще на 7% після публікації результатів, ми вважаємо, що ринок сигналізує оптимізм щодо появи суттєвого покращення без тривалого періоду підвищених реінвестицій.
• Ми продовжуємо вважати, що позиціонування Target у середньому ціновому сегменті робить його вразливим як у ціновому, так і в асортиментному плані, обмежуючи його здатність захищати свою конкурентну позицію.

Наступне: Генеральний директор Target окреслив план на 2026 рік щодо оновлення моделі роботи магазинів, підтримуваний хвилею ребрендингу у сферах домашнього господарства, товарів для дому, техніки та косметики для відновлення трафіку.