A股演出"льоду та вогню пісня", куди текуть гроші, туди йдуть люди?

Друзі, добрий день. Ринок закрився, зробимо чай і поговоримо про сьогоднішній цікавий торговий день.

Сьогоднішній рух китайського фондового ринку можна описати так: індекси здаються спокійними, але під поверхнею киплять хвилі, між секторами різниця у доходах дуже велика. Шанхайський індекс закрився на рівні 4084.79 пунктів, з невеликим зниженням на 0.26%, але протягом дня він опускався більш ніж на 1%; індекс Шеньчжень майже повернувся в плюсову зону, піднявшись на 0.19%.

Хто ж справді підняв ринок? Це сектор стартапів, який виріс одразу на 1.41%. Що це означає? Це свідчить про те, що настрої на ринку в другій половині дня дійсно покращилися, але сила відновлення явно спрямована у бік «нової економіки» та «високого зростання».

Обсяг торгів на ринку стабільно високий — 2.34 трильйона юанів, майже як і вчора. Такий великий обсяг свідчить, що тут зовсім не мертва вода, є і продавці, і сміливі покупці. Головне — хто продає, а хто купує?

Спершу подивимося, хто сьогодні зазнав найбільших втрат. Добрива та агрохімія (зниження на 3.84%), дорогоцінні метали (зниження на 3.48%), металургія (зниження на 3.18%), нафтохімія (зниження на 2.65%) — всі традиційні циклічні сектори. Вони мають спільну рису — тісно пов’язані з макроекономічним циклом, цінами на світовому ринку сировини та зовнішніми подіями. Сьогодні вони всі знизилися, що свідчить про те, що частина капіталу фіксує прибутки, виходячи з високоволатильних і чутливих до політики секторів. Особливо агрохімія: незважаючи на активний обіг у 504 мільярди юанів, вона демонструє «об’ємне падіння», що свідчить про рішучий вихід капіталу.

Куди ж поділися ці гроші? Ринок чітко окреслює дві основні траєкторії.

Перша — технології, зокрема напівпровідники, які є опорою високих технологій. Сьогодні концепції пам’ятних чіпів і передових упаковок зросли дуже активно. Індекс пам’яті (884613.WI) піднявся на 5.52%, що базується на реальній індустріальній логіці. З одного боку, зростання попиту на масивне зберігання даних для AI-серверів — це високовірогідний сегмент з високим потенціалом зростання; з іншого — історія з заміщенням імпортної продукції, яка зараз отримала додатковий імпульс.

Ще один важливий факт — Національний комітет розвитку та реформ (НКРР) чітко визначив інтегральні схеми як один із шести ключових нових секторів, що є найпрямішим каталізатором. Це означає, що капітал шукає довгострокові перспективи з короткостроковим політичним «теплом», і напівпровідники, особливо зберігання та передові упаковки, зараз у центрі уваги.

Друга — споживчий сектор, особливо той, що має ознаки «відновлення» і «експансії за кордон». Індекс морських перевезень сьогодні виріс на 4.15%, лідер серед секторів, разом із зростанням напоїв, алкоголю та автомобілів. Логіка тут досить ясна: зростання морських перевезень пов’язане з очікуваннями відновлення глобальної торгівлі, стабілізація цін на судноплавство дає простір для маневру капіталу. А брендові алкогольні напої та безалкогольні — це класичні сектори внутрішнього попиту.

Коли циклічні сектори погано показують себе і ринок турбується про макроекономіку, частина капіталу повертається у стабільні та з хорошим грошовим потоком компанії споживчого сектору — це так званий «захист» або «контрнаступ». Автомобілі мають і споживчу цінність, і логіку виходу на міжнародний ринок, тому отримують двосторонню підтримку.

Отже, ви помітили? Сьогоднішній ринок зробив тихий, але цілеспрямований «переміщення сил». Гроші з ранкових секторів, що були під тиском макроекономічних даних і зовнішніх обставин, у другій половині дня цілеспрямовано перейшли у «самостійні технології» та «відновлення споживчого попиту». Це спричинило явне переважання стартапів та індексів інноваційних компаній, таких як Кіотської технологічної компанії (科創50), над основним ринком. Стиль ринку за один день перейшов від «цінового циклу» до «зростаючого споживання». Це також підтверджує недавні прогнози аналітичних компаній, зокрема China International Capital Corporation (CICC), що короткостроково ринок може схилятися до «молодих компаній з малим капіталом».

Після аналізу секторів — поглянемо на окремі акції. Тут ситуація дуже різноманітна: від «жарких» до «змерзлих». Окрім лідерів у сегменті пам’ятних чіпів, деякі малі капітальні компанії з високою гнучкістю також демонструють денні ліміти. Але з іншого боку — і серед лідерів падінь багато дуже серйозних. Причини зниження здебільшого пов’язані з фундаментальними показниками: або невідповідність прогнозів, або проблеми з фінансуванням. Це свідчить про те, що у цій структурованій ринковій ситуації один лише аналіз секторів уже недостатній, важливий і власний потенціал компаній, їх «альфа». Неправильний вибір або неправильний ритм може призвести до збитків навіть у зростаючих секторах.

Отже, що ж чекати далі? Чесно кажучи, думки щодо майбутнього дуже розходяться.

Ризики очевидні. По-перше, зниження циклічних секторів може ще тривати. Якщо ціни на нафту, метали або внутрішній попит у нерухомості і інфраструктурі не відновляться, це може погіршити настрої. По-друге, напрямок штучного інтелекту, хоча і залишається перспективним, зараз стикається з викликами. Наприклад, вчора ввечері на «3·15» розкрили чорний ринок підробки даних для великих моделей AI, що може призвести до посилення регулювання. Це створює додатковий тиск на компанії, що спекулюють на концепціях або мають високі оцінки.

Де ж можливості? Я б радив слідувати за капіталом, що сьогодні рухався у напрямках, які вже обговорювалися. По-перше, напівпровідники, особливо зберігання та передові упаковки — їх логіка буде повторюватися на GTC-конференції та під час квартальних звітів. По-друге, у споживчому секторі — компанії з сильною брендовою позицією, стабільним грошовим потоком, навіть з повільнішим зростанням, але з високою надійністю, зможуть виступати «якорями» у волатильних умовах. По-третє, агросектор, зокрема біотехнології та селекція — тут є довгострокова підтримка політики і можливі короткострокові імпульси через глобальні геополітичні або кліматичні події.

Отже, підсумовуючи, ці рекомендації — це лише моє бачення. Якщо вам було корисно — ставте лайки, підписуйтесь, і я щодня буду робити для вас огляди ринку. Дякую за підтримку.

Попередження про ризики: цей матеріал є лише думкою автора і не є рекомендацією до купівлі або продажу будь-яких цінних паперів. Інформація зібрана з відкритих джерел і має ознайомлювальний характер. Всі приклади та аналізи — це ілюстрація макроекономічних тенденцій, політики або ринкових механізмів і не слугують рекомендацією для інвестицій. Вкладення у цінні папери — ризиковані, рішення приймає лише інвестор.