Після золота йде нафта? Роздрібні інвестори шалено спекулюють, потік в американський нафтовий ETF перевищив рекорд

Іранська війна спричинила різкі коливання на світовому енергетичному ринку, роздрібні інвестори масово вкладають у нафтові ціни, перетворюючи ринок на нову платформу для інвестицій після золота.

За даними VandaTrack, за останні п’ять торгових днів розмір потоків роздрібних інвестицій у фонд United States Oil Fund (код USO) досяг рекордних 115 мільйонів доларів, перевищивши історичний максимум початку пандемії 2020 року.

Одночасно, за даними Bloomberg, активність опціонів, прив’язаних до USO, цього тижня сягнула найвищого рівня за всю історію, а опціони на левериджевий ETF ProShares UCO також досягли чотирирічного максимуму.

Цей спекулятивний бум відображає сильну перевагу роздрібних інвесторів до високоризикових активів, але викликає занепокоєння аналітиків — у 2020 році, коли ціна на нафту опустилася в негативну зону, роздрібні інвестори зазнали значних збитків у подібних хвилях панічних покупок, а річний спад USO склав 68%.

Війна спричинила стрімке зростання і падіння цін на нафту

Різкі коливання на ринку нафти цього разу були викликані різким загостренням ситуації на Близькому Сході. За повідомленням Financial Times у понеділок, дві тижні тому США та Ізраїль завдали ударів по Ірану, що майже повністю припинило енергетичний потік через Ормузську протоку.

Ф’ючерси на WTI зросли з передвоєнних 67 доларів за барель до майже 120 доларів у понеділок, що становить майже 80% зростання. Після цього Трамп натякнув, що війна буде короткочасною, і ціни на нафту почали знижуватися, але наразі вони залишаються близько 100 доларів за барель і продовжують бути високоволатильними — Іран продовжує атакувати судна у Ормузській протоці.

Через порушення постачання ринок нафти зараз перебуває у стані “спотової премії”, коли ціна ближніх контрактів перевищує ціну віддалених, що створює сприятливі умови для фондів, таких як USO, які тримають ф’ючерси. З початку року USO виріс на 71%, що трохи перевищує 67% зростання спотової ціни WTI.

Роздрібні інвестори масово входять у ринок, рекордні інвестиції в USO

Заступник керівника досліджень VandaTrack Вірадж Патель минулого тижня попереджав про появу “ранніх ознак формування міні-бульбашки” на ринку нафти і зазначав, що “довгі позиції на нафті можуть стати наступною ‘мемною темою’ для роздрібних інвесторів”.

Це підтверджується даними. Управлінський обсяг USO, що становить 2,7 мільярда доларів, є найбільшим ETF на ринку нафти, і цього тижня він перевищив історичний максимум початку пандемії 2020 року.

Одночасно, канали участі роздрібних інвесторів розширюються у напрямку до більш високоризикових активів: добовий обсяг торгів токенізованими нафтовими ф’ючерсами на платформі Hyperliquid зросла з приблизно 20 мільйонів доларів двома тижнями раніше до майже 1 мільярда доларів у п’ятницю; на платформах прогнозних ринків Polymarket і Kalshi з’явилося десятки контрактів на цінові події щодо нафти, один із яких, що відстежує ціновий тренд на нафту наприкінці березня, залучив 31 мільйон доларів ставок.

У соціальних мережах, зокрема TikTok, також спостерігається високий рівень зацікавленості. Один блогер, який зазвичай публікує поради щодо емоційного стану, у відео в четвер сказав: “Я зараз закриваю позицію в USO… Це спосіб хеджування мого портфеля та диверсифікації ризиків.”

Складний механізм продукту, високий ризик для роздрібних інвесторів

USO керується компанією USCF Investments і не володіє безпосередньо нафтою, а надає ціновий експозицію через купівлю ф’ючерсів, прив’язаних до ціни на нафту, і передбачає пролонгацію контрактів до більш віддалених місяців перед їх закінченням.

Цей механізм у періоди “ф’ючерсового спреду” — коли ціна віддалених контрактів вища за ближні — постійно тягне вниз результати фонду. Уроки 2020 року особливо яскраві: тоді ціна на нафту опустилася в негативну зону, і USO за рік впав на 68%, що спричинило значні збитки інвесторів і викликало перевірки регуляторів щодо повноти розкриття ризиків цього фонду.

Головний стратег ETF компанії Strategas Тодд Сон висловив занепокоєння щодо нинішнього ажіотажу. “Це — стан масового натовпу,” — сказав він. “Коли хтось каже ‘USO’, всі одразу кидаються туди. Вони навіть можливо й не розуміють, як цей продукт працює, бо він — ф’ючерси… майже купуєш і потім розбираєшся, що ти робиш.”