Тиждень у Breakingviews: Підготовка до гіршого

ЛОНДОН, 15 березня (Reuters Breakingviews) - Ласкаво просимо назад! Це був тиждень вивчення маршрутів судноплавства та графіків товарів. Однак, на відміну від деяких, ми не були цілком відволічені, відкриваючи нову вкладку подіями в Ірані. Команда Breakingviews також досліджувала штучний інтелект у бухгалтерії та нерви приватного кредитування, серед багатьох інших тем. Дайте знати, відкриваючи нову вкладку, що вас цікавить. Якщо цей бюлетень вам переслали, підпишіться ​тут, щоб отримувати його у вашій пошті кожні вихідні.

ВІДКРИТТЯ

«Сайти, такі як Polymarket і Kalshi, теоретично можуть розкривати правду про майбутнє. Однак вони ризикують бути підірваними тими, хто вже її знає.»

Бюлетень Reuters Iran Briefing тримає вас у курсі останніх подій та аналізу війни в Ірані. Підпишіться ​тут.

Детальніше: Як страхи щодо внутрішньої торгівлі шкодять ринкам прогнозів.

П’ЯТЬ ВІДЧУТТІВ, ЩО Я ВИВЧИВ ЗА ТИЖДЕНЬ З BREAKINGVIEWS

1. Обчислення «річного» доходу Anthropic є більш заплутаним, ніж здається. (Остерігайтеся AI-бухгалтерії.)

2. Великі американські банки збільшили кредитування приватних кредитних компаній на 8% у четвертому кварталі, оскільки JPMorgan скоротився. (Джеймі Дімон виконує обіцянки.)

3. Ринкова вартість азіатських акцій за рік зросла на 40% і перевищила 12 трильйонів доларів. (Здається, вони трохи перегріті.)

4. Мексика зібрала лише 18% ВВП у вигляді податків у 2024 році, менше, ніж у Ель-Сальвадорі. (Потрібна робота.)

5. Односпрямовані рейси з Гонконгу до Лондона коштують більше трьох разів звичайної ціни. (Пристебніть ремені.)

ПРОСТІР ДЛЯ ВІДСТРІЛУ

Два тижні минуло з початку атак на Іран, і досі неясно, коли вони закінчаться. Президент Дональд Трамп наполягає, що США «повністю руйнують» режим, тоді як інвестори в акції, облігації та товари все ще закладають швидке вирішення. Однак, оскільки новий лідер Тегерана висловлює непокору, настав час серйозно розглянути можливість затяжного конфлікту.

Незважаючи на продовження бомбардувань США та Ізраїлю, Трамп не може достовірно оголосити перемогу, поки іранські ракети, дрони та міни загрожують кораблям у Перській затоці. Це змушує інвесторів переглянути їх улюблений акронім. Колись «TACO trade» означав Trump Always Chickens Out. Оновлений варіант може бути «Тегеран агресивно душить нафту».

Як довго триватиме цей протистояння — здогади. Тим часом найбільші економіки світу мають мало ефективних способів зменшити тиск на енергетичні ринки. Як зазначає Яуен Чен, вивільнення 400 мільйонів барелів із стратегічних запасів нафти дає приблизно 29 днів, але потрібно час, щоб видобути чорне золото з підземних печер. Пом’якшення санкцій США щодо Росії мало лише невеликий вплив на ціну Brent, яка залишається близько 100 доларів за барель, тоді як президент Володимир Путін отримує, як описує П’єр Бріанкон, «заспокійливий приз».

Ці ударні хвилі відчуваються у всій глобальній економіці. Обмеження постачання нафти та зрідженого природного газу порушують виробництво пластмас і промислових хімікатів, а порушення у судноплавстві зупинило потоки сечовини та аміаку — важливих компонентів у добривах для вирощування їжі. Наслідки поширилися на галузі, такі як авіалінії, хоча Олівер Таслік показує, що вплив нерівномірний.

Коли енергопостачання обмежене, урядам не доводиться довго чекати тиску. Індія, яка імпортує 80% свого природного газу з Близького Сходу, вже обмежила постачання для промисловості та споживачів, пояснює Шритама Бозе. Розвинені країни обговорюють можливість зменшення податків на енергію, субсидування споживачів або обмеження цін на паливо — як багато робили після вторгнення Росії в Україну у 2022 році. Залежні уряди не можуть собі дозволити нові грошові допомоги. Однак Джон Сіндреу стверджує, що бездіяльність також призведе до зростання інфляції, вищих відсоткових ставок і зростаючих витрат для суверенних позичальників.

Деякі країни більш захищені. Обережний підхід Китаю до накопичення запасів і низька інфляція дають йому значний буфер, каже Ка Сінг Чан. Навпаки, Гюго Діксон перераховує причини, чому Європа має поганий картковий хід, а Антоні Керрі зазначає, що затримка Австралії з енергетичним переходом тепер виглядає ще більш безглуздо. Це ще один нагадування, що уряди, компанії та фінансові установи мають готуватися до найгіршого, що б не сталося далі в Тегерані.

ГРАФІК ТИЖНЯ

Улюблений троп крісельних генералів — що майбутні війни будуть вестись через воду, а не нафту. Однак у Близькому Сході ще не так. Навіть так, бомбардування водоочисних споруд в Ірані та Бахрейні є суворим нагадуванням про крихкість водних запасів регіону. Очистні заводи створили все більші частини регіону придатними для життя. Як пояснює Емі Донеллан, країни Перської затоки особливо вразливі.

ТИЖДЕНЬ У ПОДКАСТАХ

Важко повірити, але вже майже рік минув з того часу, як тарифи Дональда Трампа «День звільнення» спричинили хаос у глобальній торговій системі. Тому у «The Big View» цього тижня я попросив Саймона Евенетта з IMD Business School поділитися своїми враженнями про несподіванки минулих дванадцяти місяців. Він пояснив, чому економіки виявилися більш стійкими, ніж очікували, і чому найбільший торговий шок для США ще попереду.

На «Viewsroom» Амі Донеллан і Джонатан Гілфорд обговорювали економічні та політичні наслідки енергетичного шоку через Іран із Джоном Сіндреу та Габріелем Рубіном. Основний висновок: енергетичний шок тепер неминучий.

ОСТАННЯ ЗАУВАЖЕННЯ

Іноді колонки Breakingviews займаються теоретичними експериментами. Один із недавніх — що станеться, якщо OpenAI зазнає краху? Може здатися безглуздим обговорювати крах штучного інтелекту, який щойно залучив 110 мільярдів доларів і генерує річний дохід у 25 мільярдів. Однак CEO Сэм Альтман швидко витрачає гроші і зробив фінансові зобов’язання на понад 1 трильйон доларів. Як пише Карен Квок, багато стартапів зазнають невдачі. Чому великі компанії, такі як OpenAI і Anthropic, мають бути винятком?

Хочете отримувати «Тиждень у Breakingviews» у вашій пошті щосуботи? Підпишіться на бюлетень ​тут.

Слідкуйте за Пітером Талларсеном у Bluesky, ​відкриваючи нову вкладку, та LinkedIn, ​відкриваючи нову вкладку.

Для додаткових аналітичних матеріалів натисніть ​тут, щоб безкоштовно спробувати Breakingviews.