Зрозуміти, що таке ETP і різниця між ETP та ETF у крипто-інвестуванні

Коли йдеться про інвестиційні продукти у криптовалюті, часто з’являються скорочення ETP та ETF, але мало хто справді розуміє, у чому їхні різниці. Обидва — це способи залучення організаційних та приватних інвесторів до ринку цифрових активів, але що таке ETP і як він працює? Ця стаття допоможе вам детально проаналізувати ці два продукти.

ETP і ETF: у чому різниця між двома інвестиційними продуктами?

Перш за все, потрібно зрозуміти, що ETF і ETP — це не одне й те саме, хоча вони мають схожі принципи роботи. Основна різниця полягає у їхній правовій природі. ETF (біржові фонди) — це публічно зареєстровані фонди, а ETP (біржові продукти) — це структуровані кредитні продукти, що торгуються на платформі. Це важливо для інвесторів при врахуванні правового контролю та рівня захисту.

ETP — публічно торгований продукт на платформі

Що таке ETP за офіційним визначенням? Це відкритий інвестиційний продукт, який зареєстрований на національних торгових платформах, має похідну ціну і торгується протягом дня, як акції. Його класифікують як структурований борговий цінний папір, що за своєю суттю пов’язаний із ціною інших цінних паперів, товарів або індексів.

Швейцарська фондова біржа SIX чітко визначає ETP як безприбуткові боргові цінні папери, забезпечені заставою і здатні копіювати базовий актив (зазвичай товар) у базовій або з використанням левериджу. Як і інші інвестиційні продукти, ETP торгується протягом дня на багатьох маркетмейкерах, але з правової точки зору вони не є фондами, а структурованими облігаціями.

Перевага ETP у тому, що він дозволяє приватним та організаційним інвесторам легко отримати доступ до цифрових активів без необхідності депозитаріїв або складних правових бар’єрів. Це робить ETP корисним інструментом для тих, хто хоче інвестувати у криптовалюту, але турбується про збереження та безпеку.

Bitcoin ETF — косвена інвестиція у криптовалюту

Що таке Bitcoin ETF? Це ETF, заснований на Bitcoin, що дозволяє інвесторам косвено вкладати у Bitcoin через публічно торгований фонд. Купуючи Bitcoin ETF, ви не володієте безпосередньо Bitcoin, а отримуєте сертифікат, що представляє частку у цьому фонді. Однак прибутки співпадають, оскільки Bitcoin ETF слідкує за ціною Bitcoin — якщо Bitcoin зростає, зростає і ETF, і навпаки.

Найвідомішим у світі ETF є SPY — найбільший фонд, що слідкує за індексом S&P 500. Аналогічно, Bitcoin ETF працює, слідкуючи за реальною ціною Bitcoin. Перевага ETF у тому, що вам не потрібно турбуватися про крадіжку Bitcoin, його зберігання або складні процедури — все керується управляючою компанією.

Чому SEC вимагає ETF, але не ETP?

Правова різниця між ETF і ETP призводить до різних вимог щодо регулювання. Щоб SEC (Комісія з цінних паперів і бірж США) схвалила Bitcoin ETF, компанії повинні довести, що ринок ф’ючерсів на криптовалюту є достатньо стабільним і безпечним для інвесторів. Саме тому SEC багато разів відмовляла у схваленні Bitcoin ETF у минулому.

Навпаки, ETP не підлягає такому ж суворому контролю з боку SEC, оскільки його класифікують як кредитний продукт, а не фонд. За словами швейцарського фінансового регулятора Finma: «Важливо розрізняти ETP і ETF, оскільки ETP не регулюється Законом про колективне інвестування (CISA)». Це дозволяє ETP запускатися швидше, ніж ETF, у деяких ринках.

Випадок Amun ETP — перший мультиіндексний крипто-продукт

Щоб краще зрозуміти, що таке ETP, розглянемо конкретний випадок Amun ETP, запущений швейцарською платформою торгівлі цінними паперами у листопаді 2018 року. Це перший у світі мультиіндексний крипто-ETP, заснований на Amun Crypto Basket Index, що відстежує ефективність п’яти провідних криптовалют за ринковою капіталізацією та ліквідністю.

Компоненти індексу на момент запуску: BTC — 49,7%, XRP — 25,4%, ETH — 16,7%, LTC — 3%, BCH — 5,2%. Цей продукт дозволяє акредитованим інвесторам отримати доступ до портфеля криптовалют, керованого професійно, без необхідності депозитарію. Інший приклад — Bitcoin Investment Trust від Grayscale Investment, що також є ETP у США, що підтверджує прийняття таких продуктів регуляторами.

Вибір між ETP і ETF: що потрібно знати

При виборі інвестицій у Bitcoin або інші криптовалюти через ETP або ETF слід врахувати кілька факторів. ETP пропонує більшу гнучкість і легкість доступу, оскільки не підлягає такому ж суворому регулюванню, підходить для ранніх інвесторів. ETF забезпечує вищий рівень правового захисту і легше приймається великими організаціями, особливо якщо він схвалений.

Обидва продукти — і ETP, і ETF — мінімізують ризики, пов’язані з безпосереднім зберіганням криптовалюти. Якщо ви — організаційний або досвідчений інвестор, важливо розуміти, що таке ETP — потужний інструмент для участі у ринку криптовалют без необхідності керувати приватними ключами або цифровими гаманцями.

Підсумовуючи, ETF — це фонд, що слідкує за певним індексом, а ETP — структурований кредитний продукт із подібним механізмом, але з іншою правовою природою. Розуміння, що таке ETP і у чому його різниця з ETF, допоможе вам приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення.