Колишній віцепрезидент ради директорів вивів близько 700 млн юанів за 7 торгових днів, великомасштабний викуп акцій龙佰集团 просувається "черепашим темпом"!

Дві, здавалося б, несумісні оголошення, через збіг у часі, привернули увагу зовнішніх спостерігачів до Group Longbai.

Ввечері 4 березня Group Longbai опублікувала повідомлення про те, що другий за величиною акціонер Тан Жуйцин і його односторонні дії у період з середини лютого до початку березня шляхом концентраційних торгів зменшили свої частки у компанії на 23,84 млн акцій, що за найнижчою ціною за цей період становить майже 700 мільйонів юанів, що перевищує ціну додаткового випуску більш ніж у 4 рази; у той же час, напередодні компанія повідомила, що з початку програми викупу у липні 2025 року станом на кінець лютого цього року сума викупу склала лише 25,48 мільйонів юанів, що становить лише 5% від мінімальної цілі у 500 мільйонів юанів. Крім того, залишок терміну реалізації програми викупу становить лише 3 місяці, а ціна акцій вже наблизилася до верхньої межі ціни викупу.

Варто зазначити, що Тан Жуйцин раніше був одним із фактичних керівників Group Longbai та віце-головою ради директорів, і з 2020 року кілька разів зменшував свої частки у компанії.

Паралельно з повільним виконанням програми викупу, колишній фактичний керівник, колишній віце-голова ради директорів і нинішній другий за величиною акціонер здійснив значний зменшення своїх часток на високих рівнях, що без сумніву викликає занепокоєння у інвесторів щодо виконання зобов’язань компанії щодо викупу.

Чи продовжить компанія виконувати зобов’язання щодо викупу? Якщо ціна акцій перевищить верхню межу ціни викупу протягом наступних трьох місяців, чи буде переглянута стратегія викупу? Як компанія ставиться до ситуації, коли вона здійснює викуп, а другий за величиною акціонер — значний зменшення часток? На ці питання журналіст «Daily Economic News» (далі — кожен день) надіслав електронний лист компанії Group Longbai, а секретар ради директорів відповів: «Щодо викупу, компанія виконає свої зобов’язання. Щодо зменшення часток другого за величиною акціонера, ознайомтеся з опублікованим оголошенням. Тань вже не працює у компанії.»

Два високі зменшення часток другого за величиною акціонера принесли йому прибуток понад 400% від ціни додаткового випуску

4 березня 2026 року Group Longbai опублікувала попереднє повідомлення про зміну прав на акції, в якому зазначено, що другий за величиною акціонер Тан Жуйцин і його односторонні дії у співпраці з компаніями Henan Yintai Investment Co., Ltd. та Tangyin Yuxin Methyl Sugar Development Co., Ltd. завершили два раунди концентраційних торгів, зменшивши свої частки у компанії, що були раніше нерозкритими акціями, що були випущені у 2016 році та зняті з обмежень.

Згідно з деталями, зменшення часток відбувалося у два етапи: перший — з 13 по 25 лютого 2026 року, коли Тан Жуйцин через концентраційні торги зменшив свої акції на 8,28 млн, що становить 0,35% статутного капіталу компанії, за середньою ціною 22,51 юаня за акцію, що дає приблизно 186 мільйонів юанів; за найнижчою ціною 21,34 юаня — близько 177 мільйонів юанів. Після цього його та його односторонніх дій частка зменшилася з 11,35% до 11%, що дорівнює зміні у кратному значенні понад 1%.

Другий етап — з 26 лютого по 3 березня 2026 року, коли Тан Жуйцин знову зменшив свої акції на 23,84 млн, що становить 1% статутного капіталу, за середньою ціною 22,74 юаня за акцію, що дає приблизно 542 мільйони юанів; за найнижчою ціною 21,6 юаня — близько 515 мільйонів юанів.

Після цього зменшення Тан Жуйцин і його односторонні дії володіють 2,38 мільярдами акцій, що становить 10% статутного капіталу, зменшившись з 11% і 5% відповідно, з сумарним зменшенням у 32,12 мільйона акцій, що принесло мінімально понад 692 мільйони юанів прибутку.

Згідно з оголошенням, усі ці акції були випущені у 2016 році у рамках нерозкритого випуску, за ціною 7,62 юаня за акцію, і Тан Жуйцин отримав ці акції за цією ціною як учасник додаткового випуску.

Однак, кожен день звернув увагу, що з 2016 року Group Longbai неодноразово здійснювала дивіденди, конвертацію акцій і додаткові випуски. Якщо враховувати ціну базової дати плану додаткового випуску (27 січня 2015 року), то закриття з урахуванням корекції на цю дату становило 23,83 юаня за акцію (з урахуванням корекції з 1 січня 2015 року). За попередньою методикою ціноутворення компанії, ціна додаткового випуску не могла бути нижчою за 90% середньої ціни торгів за 20 днів перед датою ціноутворення.

Якщо враховувати найнижчу ціну за двома раундами зменшення часток з урахуванням корекції, вона становить 106,2 юаня та 108,02 юаня відповідно, а середня ціна — 107,11 юаня, що перевищує ціну додаткового випуску більш ніж у 4 рази.

Тань Жуйцин раніше був одним із фактичних керівників компанії і вже зменшив свої частки понад 74 мільйони акцій

Хто ж цей точний стратег другого за величиною акціонера Тань Жуйцин?

Перевірка його біографії показує, що він — досить легендарний гравець на ринку капіталу. У молодості він закінчив факультет хімії університету Фудань, починав кар’єру у зовнішньоторговій системі провінції Хенань, працював у компанії з імпорту-експорту хімічної промисловості Хенань. Завдяки гострому відчуттю ринку хімічної промисловості, у 2002 році він став співзасновником і інвестором у компанії Henan Bairilian Chemical Co., Ltd. (колишня Group Longbai), обіймав посади віце-президента з маркетингу, віце-президента з закупівель і віце-голови ради директорів.

У розвитку Group Longbai Тань Жуйцин відіграв ключову роль. У 2016 році він керував злиттям з Sichuan Longmang Titanium Industry, що отримало назву «змія, яка поглинає слона», і закріпило позицію компанії як лідера у галузі титанових білих пігментів.

Ще більш вражаючим є його «мінус» у операціях з акціями. Починаючи з 2020 року, Тань Жуйцин активно зменшував свої частки. Звітність за 2020 і 2021 роки показує, що у 2020 році він зменшив 15,1 мільйона акцій, а у 2021 — 35,78 мільйона, всього за два роки — 50,88 мільйона акцій. Разом із двома раундами у 2026 році, він зменшив свої частки на понад 74,72 мільйони акцій.

Ця серія операцій перетворила Тань Жуйцина з одного з фактичних керівників у «фінансового інвестора». Хоча його частка знизилася і він більше не бере участі у керівництві та управлінні, як колишній ключовий діяч, він залишається добре обізнаним про компанію.

Ще одна важлива деталь — його зменшення часток відбувалося у період високих цін, що майже дорівнює верхній межі програми викупу у 24,22 юаня за акцію.

Зменшення часток співпало з затримкою у реалізації програми викупу, компанія запевняє, що «зобов’язання будуть виконані в повному обсязі»

Варто зазначити, що одночасно з великим зменшенням часток другого за величиною акціонера, Group Longbai також стикається з проблемами з динамікою ціни акцій.

Згідно з оголошенням від 3 березня, програма викупу, запущена у липні 2025 року, виконується значно повільніше, ніж очікувалося.

Згідно з повідомленням, ця програма була схвалена 6 червня 2025 року на 19-тій сесії 8-го скликання ради директорів. Вона передбачає використання власних коштів і спеціальних позик для концентраційних торгів акціями A-типу компанії. Загальний обсяг викупу має становити не менше 500 мільйонів і не більше 1 мільярда юанів, а всі акції, викуплені у рамках програми, будуть використані для мотиваційних цілей або співвласності співробітників.

Через те, що компанія провела розподіл дивідендів у першому та третьому кварталах 2025 року, верхня межа ціни викупу була знижена з 24,82 до 24,22 юаня за акцію. Термін реалізації — 12 місяців з дати ухвалення ради, і перший викуп був завершений 1 липня 2025 року.

Однак, за даними, станом на 28 лютого 2026 року, компанія через спеціальний рахунок викупила лише 1,56 мільйона акцій, що становить 0,0656% від статутного капіталу. Максимальна ціна транзакції — 16,34 юаня, мінімальна — 16,18 юаня, загальна сума — лише 25,48 мільйонів юанів (без урахування комісій). Це лише близько 5,1% від запланованих 500 мільйонів юанів, і залишилось ще приблизно 475 мільйонів юанів для викупу.

У період до початку цінового зростання у липні 2025 — січні 2026 років ціна акцій коливалася у межах 16–18 юанів, нижче верхньої межі у 24,22 юаня, але компанія практично не здійснювала викуп, пропустивши вигідний момент для низьких цін.

На питання, чому програма викупу так повільно реалізовувалася на початкових етапах, секретар ради директорів не відповів.

Деякі інвестори вважають, що компанія не прагне активно викупляти акції і не пояснює причин такої затримки.

Зображення: скріншот з форуму Eastmoney

Щодо конкретних причин повільного прогресу у викупі та можливості виконання зобов’язання у останні три місяці, секретар ради директорів у листі відповів: «Щодо викупу, компанія виконає свої зобов’язання в повному обсязі.»