Холодний король випустив фінансовий звіт: дохід 2025 року склав 6.497 млрд, зростання юань на 4,5x, що відповідає очікуванням інституцій

Blue Whale News 12 березня (журналіст Ху Ганьган) 12 березня ввечері Камбрі (688256.SH) опублікувала річний звіт за 2025 рік. Компанія досягла операційного доходу 6,497 млрд юанів, що на 453,21% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 2,059 млрд юанів, що є першим прибутком за рік після виходу на біржу.

Згідно з звітом, компанія планує виплатити всім акціонерам грошову дивіденду у розмірі 15,00 юанів (з урахуванням податку) за кожні 10 акцій, а також здійснити додаткове збільшення статутного капіталу шляхом перетворення 4,9 акцій за кожні 10.

Звіт також висвітлює одну з найактуальніших тем на ринку — повторне збільшення позицій у четвертому кварталі минулого року акціонером Чжан Цзяньпіном, відомим як «бич-інвестор». За фінансовими даними, Чжан Цзяньпін збільшив свою позицію на 408,4 тисячі акцій до 6,8149 мільйонів, що становить 1,62% обігу. За сьогоднішньою ціною закриття 1099 юанів, вартість його активів становить майже 7,5 мільярдів юанів.

Вибуховий ріст показників — перший річний прибуток після виходу на біржу

Якщо повернутися до минулого, ця компанія, яка з’явилася на ринку під брендом «перша акція AI-чипів», з моменту виходу на біржу у 2020 році постійно зазнавала збитків. За даними фінансових звітів, у 2020–2024 роках чистий прибуток компанії, що належить материнській компанії, становив відповідно -4,35 млрд, -8,25 млрд, -12,57 млрд, -8,48 млрд і -4,52 млрд юанів, загальні збитки перевищили 38 млрд юанів. Насправді, у першій половині 2025 року компанія вже отримала прибуток — за піврічним звітом, чистий прибуток склав 1,038 млрд юанів, що є першим випадком з 2017 року, коли компанія оприлюднила фінансові дані, щоб цей показник у звітах за рік і півріччя став позитивним. Публікація цього річного звіту ознаменувала офіційне перше повне фінансове зростання після виходу на біржу.

Щодо причин такого стрімкого зростання, у компанії зазначили, що завдяки зростаючому попиту на обчислювальні потужності у галузі штучного інтелекту, компанія завдяки високій конкурентоспроможності своїх продуктів продовжує розширювати ринок і активно впроваджує застосування штучного інтелекту, що значно збільшило обсяг доходів порівняно з минулим роком.

У період звітності компанія інвестувала 1,169 млрд юанів у дослідження і розробки, що становить 17,99% від операційного доходу.

Як сприймають цю звітність аналітики?

За підсумками кількох аналітичних центрів, результати Камбрі відповідають очікуванням. Повертаючись до прогнозу компанії наприкінці січня, тоді очікувалося, що у 2025 році дохід становитиме 60–70 млрд юанів, а чистий прибуток — 18,5–21,5 млрд юанів. Остаточний показник у 20,59 млрд юанів близький до верхньої межі прогнозу.

Недавній звіт Guolian Minsheng Securities зазначає, що у 2025 році компанія зберігатиме високий темп зростання, оскільки вона є лідером у галузі національних AI-чипів і отримує вигоду від загального тренду розвитку штучного інтелекту. Аналітики залишили рекомендацію «купувати» і прогнозують, що у 2026–2027 роках чистий прибуток компанії становитиме відповідно 3,628 млрд і 5,128 млрд юанів.

Qunyi Securities вважає, що на тлі повного вибуху попиту на обчислювальні потужності в національному масштабі, частка Камбрі на ринку має шанс ще більше зростати. Вони підвищили рейтинг до «купити» і цільову ціну до 1450 юанів. Guohai Securities також залишили рекомендацію «купувати», вважаючи, що компанія зможе отримати вигоду від розвитку великих моделей і потреб у обчислювальних потужностях, а також від оновлення продуктів.

Міжнародні інвестиційні банки, зокрема Goldman Sachs, у своєму звіті серпня 2025 року підвищили цільову ціну Камбрі на 50% — до 1835 юанів за акцію, зазначаючи три причини: збільшення капітальних витрат китайських хмарних сервісів, потреба у диверсифікації платформ чипів і схвалення регуляторами інвестицій у дослідження і розробки компанії.

Щодо цінової динаміки Камбрі у 2025 році, вона стала справжнім «американськими гірками»: у першій половині року, на тлі вибухового зростання показників і тренду заміщення імпортних продуктів, ціна досягла історичного максимуму — 1595,88 юанів за акцію 28 серпня, перевищивши за цим показником Guizhou Moutai і ставши новим «королем акцій» на A-акціях. Однак згодом ціна почала коливатися і знижуватися, і за сьогоднішньою ціною закриття 1099 юанів, вона вже знизилася більш ніж на 30% від максимуму, а ринкова капіталізація становить 4634,37 млрд юанів. Чи зможе публікація такого фінансового звіту і збільшення позицій від «бичів» стати каталізатором для подальшого зростання ціни — покаже ринок.