Південна молочна промисловість активно "худне" та залучає капітал, відмовляючись бути "компанією щодо збору коштів"?

Виставка|Центр Візитів

Перевірка|Лісяоянь

11 березня Біржова рада опублікувала повідомлення, що засідання з розгляду первинного публічного розміщення акцій компанії Guizhou Southern Dairy Co., Ltd. відбудеться 18 березня. Ця місцева молочна компанія з Гуйчжоу «лідер» офіційно наближається до ключового етапу IPO. Від проекту заяви до підготовки до засідання, загальна сума залучених коштів була скоригована з 980 мільйонів юанів до 550 мільйонів юанів, зменшившись більш ніж на 40%, одночасно перед IPO компанія провела грошові дивіденди, що привернуло увагу ринку. З погляду зовнішніх ознак, ця корекція залучення капіталу є раціональним вибором, заснованим на реальній діяльності компанії та фокусі на ключових стратегічних напрямках. Плюс стабільна та послідовна фінансова діяльність, зміцнення лідерських позицій у регіоні, компанія рухається до більш прагматичного та цілеспрямованого підходу до виходу на капітальний ринок, що демонструє міцну основу для трансформації традиційного регіонального молочного підприємства.

Ця оптимізація обсягу залучених коштів не є ознакою труднощів у фінансуванні через побоювання ринку, а є активною відповіддю компанії на запити регуляторів та відповідністю потребам розвитку. Порівняння двох версій проекту заяви показує, що компанія зберегла 400 мільйонів юанів для будівництва молочної ферми в Вейніні, що підтверджує її стратегічний фокус на верхньому ланцюгу — молочне сировинне забезпечення; зменшила фінансування на маркетингову мережу з 480 мільйонів до 150 мільйонів юанів, а також скасувала проект додаткового обігового капіталу на 100 мільйонів юанів, що зменшило загальний обсяг залучених коштів на 43,88%. За цим стоїть точне оцінювання фінансового стану компанії, прогресу проектів та ринкових умов. У відповідь на запити щодо обґрунтованості залучення капіталу, Southern Dairy активно скорочує неосновні потреби у фінансуванні, спрямовуючи залучені кошти на розвиток молочної бази та ключової маркетингової мережі, виключаючи зайві витрати, що відповідає регуляторним вимогам і демонструє відповідальне ставлення до інвесторів. Це дозволяє більш точно визначити цільове використання коштів і підвищити ефективність їх використання, що свідчить про зрілу концепцію капітального менеджменту.

Загалом, за підсумками IPO компанія вже виплатила 240 мільйонів юанів дивідендів, що здається суперечливим із розширенням виробництва за рахунок залучених коштів, але насправді є яскравим проявом стабільної діяльності та належного управління. За період звітності Southern Dairy виплатила грошові дивіденди у розмірі 34,10% від накопиченого розподільного прибутку, що є помірним та відповідним процедурно. Як провідне підприємство з державною участю у регіоні, компанія здійснює грошові дивіденди відповідно до вимог державного управління та для повернення інвестицій акціонерам, що також свідчить про достатність грошових потоків та високий рівень прибутковості. У порівнянні з деякими компаніями, що надмірно залежать від залучення капіталу для поповнення обігових коштів, Southern Dairy має достатній рівень прибутковості для виплати дивідендів, що підтверджує її здатність самостійно генерувати кошти і відсутність проблем із фінансовою кризою. У відповідь на регуляторні запити щодо цільового використання дивідендів і обігу коштів компанія надала детальні пояснення, що забезпечує законність і прозорість цих дій, зміцнюючи корпоративне управління.

Щодо фінансових показників, Southern Dairy демонструє стабільну та стійку здатність витримувати циклічні коливання галузі, закладаючи міцну основу для IPO. У 2022–2024 роках і першому півріччі 2025 року компанія отримала відповідно 15,75 млрд, 18,05 млрд, 18,17 млрд і 8,54 млрд юанів доходу, а чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 1,73 млрд, 2,00 млрд, 2,10 млрд і 1,23 млрд юанів. Постійне зростання доходів і прибутків протягом кількох років навіть у складних умовах 2024 року підтверджує стабільність компанії. Особливо вражає зростання валової маржі, яка з 24,61% у 2022 році піднялася до 30,74% у першому півріччі 2025 року, що зумовлено оптимізацією структури продукції та зниженням вартості закупівлі свіжого молока, що свідчить про високий рівень контролю витрат і успішне оновлення продуктового портфеля. Компанія прогнозує зростання доходів і прибутків у першому кварталі 2026 року, що підтверджує її стабільний розвиток і створює підґрунтя для успішного результату після виходу на біржу.

Як провідна компанія у галузі молочних продуктів у Гуйчжоу, Southern Dairy має міцні конкурентні переваги та високий бар’єр для входу на ринок. Компанія довго працює на ринку Гуйчжоу, її бренди «Шаньхуа», «Фаду Молочне господарство», «Гуйцзо» добре відомі, а у 2024 році частка ринку в провінції сягала 70,06%, а понад 90% доходів отримано саме в межах регіону, що робить її провідним брендом у місцевому споживчому сегменті. У каналах збуту компанія використовує поєднання дилерської та прямої реалізації, частка доходів від дилерів зростає щороку, швидко розвиваються онлайн-канали, доставка молока додому та інші прямі продажі, що сприяє формуванню інтегрованої системи продажів. Наразі продукція успішно виходить на ринки сусідніх провінцій, таких як Хунань, Сичуань, Чунцин, Гуансі, а розширення за межі регіону йде поступово. Завдяки впливу бренду та каналам збуту, компанія поступово відкриває нові можливості для зростання на південно-західному ринку.

Повний ланцюг виробництва є ключовою опорою для протистояння галузевим ризикам і досягнення сталого розвитку. Компанія об’єднує молочне скотарство, розробку, виробництво та збут продукції, має сучасні ферми для стабільного постачання свіжого молока; нижній ланцюг охоплює низькотемпературні та кімнатної температури молочні продукти, молочні напої — для задоволення різних споживчих потреб. У контексті надлишку пропозиції та коливань цін на свіжому молоці, компанія оптимізує структуру сировини, відмовляється від низькопродуктивних корів, підвищує ефективність фермерських господарств і мінімізує вплив коливань цін. Основний обсяг залучених коштів буде спрямовано на будівництво ферми в Вейніні, що дозволить збільшити власний молочний ресурс, знизити залежність від закупівлі сировини, підвищити контроль якості та конкурентоспроможність, завершити «повний цикл» — від виробництва до збуту.

Звичайно, компанія стикається з галузевими викликами та внутрішніми питаннями розвитку. Конкуренція у молочній галузі дуже висока, національні гравці мають переваги у бренді та масштабах, і компанія повинна продовжувати розвивати ринки за межами провінції; коливання цін на свіжому молоці та зниження цін на продукцію створюють додатковий тиск. Також є питання щодо втрат від ліквідації біологічних активів і залежності від регіональних ринків. Однак ці виклики є типовими для процесу трансформації регіональних молочних компаній, і з виходом на капітальний ринок та реалізацією проектів, що залучають кошти, компанія має потенціал подолати труднощі та знайти нові можливості для зростання.

Цей крок до виходу на біржу в Біржовій асоціації — важливий етап для підвищення якості розвитку Southern Dairy. Скоригований план залучення капіталу зосереджений на основних напрямках — 550 мільйонів юанів спрямовано на розвиток молочної бази та маркетингової мережі, що дозволяє уникнути простою коштів і водночас задовольнити потреби у розвитку ланцюга виробництва. Біржа, орієнтована на підтримку інноваційних малих і середніх підприємств, дає можливість Southern Dairy, як ключовому підприємству державної підтримки та провідному регіональному гравцю, використати капітал для зміцнення ланцюга виробництва, розширення ринків і перетворення з регіонального лідера у національного бренду.

З оптимізацією залучення капіталу та стабільною діяльністю, з поглибленням у регіоні та оновленням ланцюга доданої вартості, Southern Dairy прагне відповідати галузевим змінам і зміцнювати свої позиції. Засідання 18 березня стане перевіркою досягнень компанії та початком нової глави на ринку капіталу. Завдяки міцним регіональним позиціям, високій прибутковості та чіткій стратегії розвитку, Southern Dairy має всі шанси успішно пройти процес виходу на біржу, використовуючи можливості капітального ринку для подальшого зростання та внеску у високоякісний розвиток галузі.