Чому фондовий ринок залишився стійким під час війни в Ірані

Ключові висновки

• Акції США завершили тиждень зниженням через те, що війна з Іраном порушила перспективи цін на нафту, економічного зростання та інфляції.
• Однак ці втрати були дещо пом’якшені: індекс Morningstar US Market знизився менш ніж на 1,6% цього тижня і на 4,2% з початку війни.
• Після падіння через сподівання на швидке вирішення конфлікту ціни на нафту різко зросли наприкінці тижня.

У міру продовження війни США з Іраном другий тиждень фінансові ринки залишаються стійкими, незважаючи на підвищену волатильність, все більш невизначений економічний прогноз і суперечливі заголовки.

Після підйому в понеділок і вівторок на тлі коментарів президента США Дональда Трампа про швидке завершення конфлікту, індекс Morningstar US Market завершив тиждень зниженням на 1,6%. З початку війни наприкінці лютого акції впали приблизно на 4,2%.

Разом із цим відбулися значні коливання цін на нафту. Оскільки протока Ормуз — ключовий артерія для нафтового ринку — опинилася в центрі конфлікту, ціни на нафту швидко зросли, оскільки світова економіка намагається адаптуватися до серйозних порушень у ланцюгах постачання.

Бенчмарк West Texas Intermediate завершив тиждень на рівні 98 доларів за барель, піднявшись з приблизно 65 доларів перед початком війни. Ціни на нафту знизилися на початку тижня після коментарів Трампа, але продовжили стрімке зростання в наступні дні через загострення конфлікту.

На ринку облігацій дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла з 4,198% у понеділок до 4,286% у п’ятницю, оскільки інвестори зіштовхнулися з новими джерелами геополітичних і економічних ризиків.

Обмежені втрати акцій, ймовірність збереження волатильності

Аналітики кажуть, що втрати на фондовому ринку були несподівано помірними, незважаючи на зростання волатильності та невизначеності.

«Ринки були надзвичайно стійкими», — каже Ентоні Саглімбене, головний стратег ринків у Ameriprise Financial. Він пояснює цю стійкість сильними фундаментальними показниками, які були на місці до початку конфлікту. «Прибутки корпорацій зростають», — каже він. «Економіка демонструє досить сильне зростання. Інфляція повільно зменшується. Зайнятість досить стабільна. Ми увійшли у цей період невизначеності у досить хорошому стані».

Однак, оскільки війна продовжує загострюватися і остаточний вплив на нафтові ринки ще невідомий, аналітики кажуть, що інвесторам слід очікувати збереження волатильності у короткостроковій перспективі.

«Поки не буде ясності щодо тривалості порушень у постачанні, ми вважаємо, що тенденція ринків буде спрямована вниз», — каже Джеф Шульце, керівник відділу економічної та ринкової стратегії в ClearBridge Investments.

Він звертає увагу на зниження очікувань зростання, підвищення інфляційних очікувань і Федеральну резервну систему, яка залишається на боці, очікуючи додаткових даних про те, як порушення цін на нафту вплине на економічні показники. «Ми продовжимо спостерігати за коливаннями у найближчі тижні».

Ціни на нафту визначають динаміку ринку, секторна диференціація

Ці коливання в значній мірі зумовлені цінами на енергоносії. За словами Олаолу Аганги, керівника відділу портфельного будівництва в головному інвестиційному офісі Citi Wealth, вплив війни на ринки за останні два тижні «безпосередньо пов’язаний з нафтою».

Енергетичні акції були найкращим сектором тижня, піднявшись на 1,88% за тиждень і на 3,23% з початку конфлікту. Найгіршим сектором за минулий тиждень були фінансові послуги, знизившись на 3,37%.

Хоча реакція ринку може здаватися більш стриманою з загальної точки зору, Аганга зазначає: «якщо подивитися під капотом, ви побачите більшу диференціацію всередині секторів».

Довгострокова перспектива може стабілізуватися

Для багатьох на Уолл-стріт довгостроковий прогноз залишається стабільним. Ті ж сили, що вже стабілізували акції — наприклад, міцні корпоративні прибутки та стабільне економічне зростання — можуть і надалі підтримувати ринок.

«Наш базовий сценарій полягає в тому, що вплив геополітичних ризиків на ринок … з часом зменшиться», — каже Аганга з Citi Wealth.

Вона додає, що це відповідає реакції ринків на інші подібні шоки в історії. Водночас, виклик полягає в тому, що ніхто не може точно передбачити, скільки триватиме цей розлад. «Чим довше і більш затяжним він буде, тим більш негативний вплив ми матимемо», — каже вона.

«З урахуванням нашого погляду, що економіка США цього року буде досить сильною, навіть з високими цінами на нафту, ми вважаємо, що інвестори з часом це ігноруватимуть», — додає Шульце з ClearBridge.