Зміна ролі Біткойна в циклах війни: від ризикового активу до безпечного притулку?

Біткоїн виходить із поведінкової моделі “ризикових активів”

Популярний твіт з ZeroHedge не лише говорить про зростання біткоїна, а й ставить більш фундаментальне питання: чи починає ринок сприймати BTC як інструмент геополітичного хеджування, а не просто високоволатильний спекулятивний актив?

Подивіться на дані: з 27 лютого, коли загострилися напруженості, пов’язані з Іраном, біткоїн виріс з $67,469 до $71,217 (станом на 15 березня), що становить 5,56%. За цей час золото з $5,278 впало до $5,019, зниження на 4,9%. Якщо взяти за старт точку 25 лютого — “низьку точку війни” — то картина ще ясніша: BTC виріс на 11,15%, золото знизилося на 2,9%, а співвідношення BTC/золото піднялося приблизно на 14,3%.

Це виглядає як перерозподіл між інституційними гравцями. JPMorgan зазначає, що чистий потік коштів у IBIT (+1,5% активів під управлінням) і чистий відтік з GLD (-2,7%) відбуваються майже одночасно. Капітал починає сприймати біткоїн як притулок у кризові часи, а не як ризиковий актив, який потрібно позбавлятися.

Цей твіт швидко поширився — 234 тисячі переглядів, 3000 лайків, його ретвітнули понад 15 провідних криптоаккаунтів. У ньому цитуються дані Glassnode, які показують, що “у період кризи” BTC виріс на 9,5%, а золото — знизилося на 2,1%. Дані на блокчейні свідчать, що під рівнем $70k було накопичено близько 600 тисяч BTC. Джо Консорті з Horizon прямо заявив, що біткоїн — “найкращий актив з початку війни”, і вважає, що статус золота як хеджу поступово послаблюється.

• Ключовий фактор — потоки ETF: потоки капіталу у IBIT і відтік з золота — не емоційний шум, а реальні коригування портфелів.
• Залучення капіталу на блокчейні — важливо: великі гравці купують на низьких рівнях. Багато коротких позицій ігнорують це, але згодом їх можуть “зжати” з ринку.
• Загальні уявлення руйнуються: ціна на нафту сягнула понад $84, що за логікою має тягнути ризикові активи вниз, але біткоїн навпаки — відскочив.

Проте говорити про “повну зміну парадигми” ще зарано. У перші дні війни в Україні у 2022 році біткоїн спершу швидко падала, а потім відновилася. У цій циклічності фундаментальні основи стали міцнішими — з’явилися інструменти ETF, ліквідність у споті та деривативах зросла — але один інцидент ще не означає початок нової епохи.

З погляду операцій, якщо конфлікт затягнеться, премія за хеджування у біткоїні може продовжити зростати. Поки інституційні інвестиції ще на ранніх етапах, а роздрібні інвестори не приєдналися масово, потенціал для довгих позицій у BTC залишається.

Підсумок: ця зміна справжня, але ще на початковій стадії. Тривалі інституційні та довгострокові гравці мають перевагу, і можуть завершити розгортання до того, як роздрібні інвестори масово увійдуть. Ігнорування потоків ETF — помилка для коротких позицій, оскільки торгівля на основі війни може тривати кілька кварталів.

Висновок: Зараз це ще рання фаза, і переваги мають ті, хто розуміє потоки капіталу і слідує за ними: макрофонди і довгострокові інвестори — у виграші перед короткостроковими трейдерами. Для тих, хто прагне тактичної торгівлі, потенціал зростання у біткоїна залишається, але потрібно підтверджувати це за допомогою постійних ETF-інфлюенсів і залучення на блокчейні.