Ротація ресурсів і технологій: як акції А-акційного ринку встигають за ритмом?

12 березня акції A-країни продемонстрували V-подібний рух у середині торгів, наприкінці зменшившись у обсязі та закрившись зниженням, що свідчить про явний ефект втрат. Ротація секторів посилилася: значне зростання продемонстрували вугільний сектор, тоді як військово-промисловий сектор зазнав корекції.

Опитані експерти зазначають, що нинішній ринковий настрій стає більш обережним, через недостатність додаткових інвестиційних коштів у поєднанні з диференціацією логіки секторів, що ускладнює операції. Очікується, що в короткостроковій перспективі ринок акцій A-країни переважно коливатиметься в межах індексів із структурною диференціацією. Балансоване розподілення між технологічним та ресурсним секторами є оптимальним вибором, оскільки дозволяє врахувати як потенціал доходів, так і контроль за волатильністю.

Загалом, 3893 акції закінчили торги зниженням.

Щодо показників індексів, то ранок почався з падіння, але вдень відбувся відскок у вигляді V-подібної корекції. До кінця сесії Shanghai Composite знизився лише на 0,1%, склавши 4129,1 пункту; індекс ChiNext знизився на 0,96% до 3317,52 пункту; Shenzhen Component зменшився на 0,63%. Індекси Sci-Tech 50 та Beijing 50 втратили понад 1%, тоді як Shanghai-Shenzhen 300 та SSE 50 знизилися незначно. Обсяг торгів зменшився на 676,9 мільярдів юанів і склав 2,46 трильйона юанів. Повернення активності кредитних коштів відбулося: станом на 11 березня баланс кредитних позик у Shanghai та Beijing зріс до 2,66 трильйонів юанів.

Розподіл секторів був виразним: у вугільному, енергетичному, оптоелектронному, інфраструктурному та газовому секторах спостерігалося значне зростання, тоді як у концепціях інженерної техніки, космічної та авіаційної промисловості, пасивних компонентів і наземного обладнання — різке падіння.

Лідерами падіння стали оборонно-військовий, машинобудівний, телекомунікаційний та електронний сектори. Також погано виступили медіа, косметика, автомобільна та легка промисловість.

Водночас у вугільному секторі спостерігалося значне зростання, а у комунальних, сільськогосподарських, лісових, рибних та комплексних секторах — позитивна динаміка. Акції Zhengzhou Coal & Electricity, Yankuang Energy та Shaanxi Black Cat піднялися до межі припинення торгів, а JinKong Coal, China Coal Energy, Baotailong, Lu’an Environmental Energy та Shanghai Energy зросли більш ніж на 5%.

12 акцій у секторі комунальних послуг закрилися на рівні ліміту зростання: Datang Power, Green Power, Jinkai New Energy, New Sky Green Energy, GCL New Energy, Jiangsu New Energy, Delong Hui Neng та інші.

Щодо окремих акцій, то явний ефект втрат був помітним. Усього на ринку 3893 акції закінчили зниженням, з них 6 — на рівні ліміту падіння; 1494 — зростанням, з них 64 — на рівні ліміту зростання. У числі активних акцій 10 мають денний обсяг торгів понад 10 мільярдів юанів: SunPower продовжує зростати, China Energy Construction піднялася до ліміту, Goldwind Tech — більш ніж на 3%. Проте XinYisheng і Zhongji Xuchuang знизилися майже на 4%.

Який настрій на ринку?

Чому сьогодні акції A-країн демонструють корекцію та диференціацію?

Менеджер інвестиційного фонду Li Shiyu повідомив журналістам, що сьогоднішня корекція та диференціація зумовлені тим, що індекси досягли верхньої межі корекційного діапазону, а додаткові зовнішні фактори сприяли збереженню коливань. З початку березня конфлікт між США та Іраном перетворився з очікуваної блискавичної війни у затяжну, що стало найбільшим негативним фактором для ринку і викликало певну корекцію.

Лю Хуахуа, директор Центру досліджень фінансових ресурсів Pipa, у коментарі «Міжнародної фінансової газеті» зазначив, що сьогоднішня зменшена торгівля та диференціація руху цін на ринку зумовлені зміною очікувань та напрямків капіталу через геополітичний конфлікт. Напруженість у Близькому Сході підвищує світову ціну на нафту, викликаючи побоювання інфляції імпорту, а інвестиційні кошти, що шукають безпечних активів, виходять із високовартісних технологічних акцій і переключаються на ресурси, такі як вугілля, що мають потенціал для зростання цін. Водночас, через високі попередні прибутки, технологічні та військові сектори зазнають корекції через очікування інфляційного тиску на оцінки.

Загалом, ринковий настрій залишається обережним і захисним. Обсяг торгів свідчить про недостатність додаткових інвестиційних коштів, а настрої очікування переважають. Інвестиційні кошти перетікають із високовартісних секторів без короткострокової підтримки у більш фундаментальні, з низькою оцінкою, що зменшує мотивацію для активних покупок, але поки що не викликає панічних продажів.

«Загалом, ринок не перебуває у стані крайньої паніки і не надто оптимістичний — він у типовій зоні обережної очікуваності. Основна проблема — недостатність додаткових коштів і диференціація секторів, що ускладнює операції», — зазначила аналітик Гаошанського фонду Bi Mengni у коментарі «Міжнародної фінансової газеті». Вона розглядає дві основні причини корекції та диференціації:

По-перше, зменшення обсягу торгів — ключова передумова. Сьогодні загальний обсяг торгів становив 2,46 трильйона юанів, що трохи менше за попередні дні. Недостатність обсягу означає, що додаткові інвестиційні кошти не входять у ринок, і існуючий капітал не здатен підтримати повне зростання — тому зосередження відбувається у кількох секторах із чіткою логікою, що посилює диференціацію. У ситуації відсутності додаткових коштів періодично фіксується прибуток у найбільш зростаючих секторах, тоді як ті, що мають короткостроковий каталізатор, отримують перевагу.

По-друге, логіка та перехід капіталу. У секторі оборонної промисловості, машинобудування, телекомунікацій та електроніки сьогодні спостерігається падіння — головна причина у тому, що ці сектора вже накопичили значний приріст, частина інвесторів зафіксувала прибутки, і через відсутність нових позитивних каталізаторів, а також через зниження ризикового апетиту, капітал тимчасово виходить. У секторах медіа, косметики, автомобілів — через коливання ділової активності та невідповідність очікувань щодо відновлення споживання — спостерігається корекція. Водночас, ресурси, такі як вугілля, демонструють зростання у протилежному напрямку через геополітичний конфлікт, що викликає заміщення енергоресурсів: попит на вугілля як економічну альтернативу зростає, а скорочення виробництва в Індонезії сприяє зменшенню пропозиції, що підсилює ціновий тиск і залучає капітал.

Які прогнози на короткострокову перспективу?

Як буде розвиватися ринок акцій A-країн?

«За умов багатьох чинників, у короткостроковій перспективі ймовірно, що індекси коливатимуться у межах зростання та диференціації структур», — аналізує Юань Хуамін, генеральний директор Huahui Chuangfu Investment. Він наголошує, що слід зосередитися на політиці після сесій двох важливих зборів — з монетарної, фіскальної та ринкової точок зору, оскільки вони безпосередньо впливають на ліквідність і ризиковий настрій інвесторів. Також важливо стежити за рівнем закордонних ставок, динамікою доларового індексу та потоками зовнішніх капіталів, оскільки вони через валютний курс і канали капіталу впливають на емоції та ліквідність ринку.

«Зараз ринок акцій залишається у фазі сильних коливань, ризик зниження обмежений, але зростання — недостатнє, тому потрібно правильно розподіляти торговий ритм», — зазначив директор з торгівлі Honghan Investment Liu Yan. Він додає, що ще зарано робити висновки про початок висхідної тенденції: по-перше, зовнішні новини залишаються дуже непередбачуваними; по-друге, ринок потребує часу для відновлення та формування консенсусу; по-третє, саме додаткові інвестиції визначають напрямок ринку.

Бі Меньні рекомендує керувати позиціями, зосереджуючись на контролі ризиків: уникати повної позиції, щоб зменшити ризик у період коливань, і залишати резерв для подальшого низького входу. Також слід оптимізувати структуру портфеля: основний капітал — у секторах із довгостроковою перспективою та високою прибутковістю, а гнучкий — у короткострокових каталізаторах, щоб зменшити вплив окремих секторів. Необхідно уникати акцій із високою попередньою прибутковістю та без фундаментальної підтримки, оскільки вони мають високий ризик корекції та слабкий капітал для підтримки.

«У період коливань важливо зберігати баланс між секторами, щоб використовувати можливості для продажу на підвищенні та купівлі на зниженні», — зазначив Лі Ши Ю. В середині березня, коли з’являється багато новин, більшість акцій залишатимуться у межах коливань. Основні напрямки — енергетика, обчислювальні потужності та хімічна промисловість. Енергетика зростає через підвищення цін на нафту через конфлікт США та Іран; зростання попиту на обчислювальні ресурси спричинене популярністю «розведення раків»; у хімічному секторі позитивні очікування щодо квартальних результатів.

Які головні напрями для інвестицій?

Нещодавно технологічні та ресурсні акції демонструють яскравий ефект «гойдалки». Як обрати?

Юань Хуамін прямо заявляє, що технологічний сектор уособлює майбутнє індустрії, має високий потенціал зростання, але й значну волатильність, тому підходить для активних інвестицій; ресурси — під впливом цін на товари та циклів попиту і пропозиції, керуються стабільністю провідних компаній, які мають стабільний дивіденд і низьку оцінку, тому є хорошим захисним активом. У умовах диференціації ринку збалансоване розподілення між цими секторами дозволяє врахувати як потенціал доходів, так і контроль за волатильністю: при підвищенні ризик-апетиту — збільшувати частку технологій, при зниженні — — ресурсів.

Бі Меньні вважає, що короткостроковий каталізатор для ресурсних акцій, таких як вугілля і нафта, є чітким і може слугувати для гнучкого портфеля, але потрібно бути обережним із волатильністю. Їхній рух залежить від геополітичних конфліктів і цін на сировину: якщо конфлікт зменшиться або ціна на нафту знизиться, сектор може зазнати корекції, тому довгостроково їх не слід тримати. Технологічні та енергетичні компанії з довгостроковою логікою зростання — основа портфеля, але під час корекції не слід купувати «на всіх» — краще чекати стабілізації та зростання обсягів, щоб поступово входити у позиції, зосереджуючись на компаніях із високою прибутковістю та провідними технологіями.

Лю Хуамін рекомендує балансувати між «захистом» і «зростанням», орієнтуючись на короткостроковий ресурсний сектор і середньостроковий технологічний. У короткостроковій перспективі слід враховувати можливості, що виникають через зростання цін на ресурси, але при цьому слід уважно слідкувати за геополітичними конфліктами та цінами на нафту, щоб уникнути «перебору» у покупках. Технології — довгостроковий тренд, і під час корекцій можна поступово входити у позиції, але слід зосередитися на компаніях із реальною здатністю до прибутковості, уникаючи чисто тематичних спекуляцій.