Різке зростання цін на нафту + криза тіньового банкінгу, чи поточна ситуація більше нагадує період перед фінансовою кризою 2008 року?

Уолл-стріт торгує за тривожним макроекономічним сценарієм: привиди 2007-2008 років знову повертаються.

За даними аналітичної платформи Chase Wind Trading, головний стратег Bank of America Майкл Хартнэтт у своєму останньому звіті «The Flow Show» зазначає, що поточне стрімке зростання цін на нафту та потенційна криза кредитування у тіньових банках ідеально відтворюють ціновий рух активів перед глобальною фінансовою кризою: з початку року ціна на нафту зросла на 69,2%, сировинні товари — на 40,8%, а акції великих банків опустилися нижче рівня підтримки.

Одночасно, через зжиття фінансових умов у зв’язку з підвищенням цін на нафту, ймовірність зниження ставки ФРС у червні знизилася з 100% до 25%, що свідчить про невизначеність у монетарній політиці.

Для інвесторів це означає, що найбільший ризик змістився з інфляції до прибутковості корпорацій та стабільності фінансової системи. Поточний індекс бичачого/ведмежого настрою Bank of America знизився з 9.2 до 8.7, що є чітким сигналом «продати». Інвесторам слід остерігатися відтоку капіталу з фінансових акцій і високоризикових облігацій, а в разі тривалого конфлікту та інфляційного застою, сировинні товари та високоякісні облігації покажуть кращу динаміку; а при зміні політики або припиненні вогню, найкращими моментами для купівлі стануть облігації США, китайські акції та малі капітали.

Привиди 2007-2008 років знову: стрімке зростання цін на нафту та криза кредитування — смертельна комбінація

Поточний макроекономічний фон на ринку надзвичайно схожий з періодом з серпня 2007 по липень 2008 року.

Тоді ціна на нафту зросла з 70 до 140 доларів за барель, одночасно почалася турбулентність у ринку субстандартних кредитів (BNP Paribas, Northern Rock, Lehman Brothers). 3 липня 2008 року ціна на нафту досягла піку, а того ж дня Європейський центральний банк підвищив ставку на 25 базисних пунктів — один із найбільших помилкових кроків у політиці; через 74 дні Lehman Brothers оголосила банкрутство, і криза кредитування знизила ціну на нафту до 40 доларів за барель.

Зараз Уолл-стріт торгує цим «моделюванням 07-08 років» з тривогою.

З початку року (станом на березень 2026) ціна на нафту зросла на 69,2%, сировинні товари — на 40,8%, а біткоїн — знизився на 20%. Зростання цін на нафту зжимає фінансові умови і витісняє очікування зниження ставок ФРС. Акції великих банків, що є зв’язком між Уолл-стріт і реальним сектором, падають (індекс KBW банків опустився нижче 150), що означає, що у разі тиску на банківську систему циклічні акції втратять підтримку.

Потоки капіталу вказують на паніку: рекордний обвал фінансових акцій, пікові значення індексів бичачого/ведмежого настрою

Дані про потоки капіталу підтверджують тріщини у фундаменті ринку. Хоча за останній тиждень індекс акцій зріс на 13,2 млрд доларів, а облігації — на 3,4 млрд доларів, у внутрішньому розподілі ризикових активів відбуваються різкі коливання:

• Фінансові акції зазнали рекордного обвалу: виведено 3,7 млрд доларів.

• Ринки кредитування сигналізують про небезпеку: виведено 2,4 млрд доларів із банківських кредитів (найбільше з квітня 2025 року); високоризикові (HY) облігації — 5 млрд доларів виведено (найбільше з квітня 2025 року).

• Нові борги у країнах, що розвиваються: виведено 3,1 млрд доларів — найбільше за два місяці.

• Азійські ринки акцій залучають капітал: у Кореї рекордний приплив 8,9 млрд доларів; у Японії — 6,3 млрд доларів (найбільше з травня 2013 року).

Через відтік капіталу з технологічних і медичних секторів, а також великий відтік з високоризикових та нових ринків, індекс бичачого/ведмежого настрою Bank of America знизився з 9.2 до 8.7, перебуваючи у зоні «надзвичайно бичачого» настрою і починаючи повертатися, що є сигналом «продати».

Мінімальні ціни на ринку: пошук тригера для протилежних угод

У відповідь на екстремальні умови ринку, Bank of America пропонує чіткі точки входу та рекомендації щодо активів:

1. Стратегія «продавати на підвищенні» (Fading)

Рекомендується діяти у протилежному напрямку при досягненні ключових рівнів, оскільки ці рівні змусять політиків (у контексті війни, нафти, ФРС або тарифів) реагувати для захисту реальної економіки:

• Ціна на нафту > 100 доларів за барель

• Індекс долара (DXY) > 100

• Доходність 30-річних облігацій США > 5%

• Індекс S&P 500 < 6600 пунктів

Хеджування та повернення: найкращі «перемирні» активи для купівлі

Bank of America вважає, що як тільки екстремальні позиції та макро/фінансові ризики змусять політиків змінити курс або оголосити перемир’я, найкращими активами для купівлі стануть:

• Облігації США: 30-річні облігації з доходністю 5% — привабливий захист від рецесії/кредитних криз.

• Китайські акції: зростання інфляції (ключовий CPI 1.8%, найвищий з 2019 року), збільшення фіскальних витрат (цільовий дефіцит 4%) і зростання доходності облігацій створюють структурну перевагу для китайських акцій перед облігаціями.

• Товари першої необхідності та малі капітали: політика після війни спрямована на активізацію заходів щодо зниження вартості життя, що вигідно для секторів споживчих товарів першої необхідності (особливо для акцій, що підтримують K-тип відновлення) і малих підприємств.

Обережно: довгостроковий сценарій війни та застою (стагфляція)

Незважаючи на те, що глобальний фон ще не створив паніки «ведмежого ринку» для збирання дешевих активів, фундаментальні основи вже починають руйнуватися.

Хартнэтт наголошує, що інвесторам слід уважно стежити за майбутнім звітом глобального опитування менеджерів з фінансів (FMS) від Bank of America: якщо рівень готівки перевищить 4%, економіка почне демонструвати негативний прогноз, а частка акцій у портфелі впаде з 48% до менше ніж 20%, це стане першим сигналом до дна.

Що ще важливіше, поточні показники FMS щодо ризиків дефолтів, контрагентів і ліквідності вже починають демонструвати ранні ознаки погіршення, схожі з серединою 2007 року (перед початком повної кризи 2008 року). Тіньова хмара кризи кредитування нависає над Уолл-стріт.

Якщо конфлікт у Близькому Сході затягнеться, і криза приватного кредитування стане масштабною, Хартнэтт вважає, що тоді слід повністю орієнтуватися на сценарій застою 07-08 років: перебільшити позиції у сировині (нафта, золото), зменшити у фінансових активах, переорієнтуватися на облігації високої якості (державні та інвестиційного рівня), зменшити частку високоризикових облігацій і акцій США, збільшити інвестиції у країни, що розвиваються, та застосовувати «бінарну» стратегію — довго у енергетику і товари першої необхідності, коротко у банки і технології.