Капітальний аналіз|Міжнародні ціни на нафту різко коливаються, цей сектор A-акцій значно зростає. Які інші сектори мають потенціал?

Центральне радіо і телебачення Бейжін, 13 березня — (журналіст Зоу Сюйчень) Останнім часом світовий ринок сирої нафти зазнав різких коливань, що спричинило передачу волатильності на ринок А-акцій. Після спільного зростання секторів нафтового сервісу та хімічної сировини, інші сектори також почали чергове зростання. За даними Tonghuashun на закритті 13 березня, у другому рівні галузевої класифікації Shenwan сектор вітроенергетичного обладнання показав найвищий приріст — 2,54%, а батареї, інфраструктура та фотогальванічне обладнання йдуть слідом.

Експерти зазначають, що значні коливання цін на нафту та невизначеність щодо їх майбутнього розвитку прискорюють процес трансформації глобальної енергетичної структури, що безпосередньо сприяє експорту та розширенню ринку нашої країни у секторі нових енергетичних технологій.

Багатофакторна причина різких коливань на ринку сирої нафти

Динаміка цін на брентську нафту BRNOY. Джерело зображення: Tonghuashun

Останнім часом ціни на світову нафту демонструють “американські гірки”. За даними Tonghuashun, ціна брентської нафти BRNOY з кінця лютого швидко зросла з близько 73 доларів за барель, досягла майже рекордного рівня — 119,5 доларів 9 березня, але того ж дня швидко знизилася до 89,79 доларів. Після цього відбувся відскок, і станом на 12 березня ціна знову перевищила 100 доларів.

Аналізатор з Chanson Capital Шень Меньг оцінює, що коливання цін на нафту цього раунду викликані не одним фактором, а сукупністю геополітичних конфліктів, дисбалансу попиту і пропозиції, політичних втручань та спекулятивних капіталів, причому головним фактором є ризики геополітичної нестабільності.

Головний економіст Qianhai Open Source Fund Ян Дельлонг вважає, що основною причиною значних коливань світових цін на нафту є постійні зміни у ситуації на Близькому Сході. З одного боку, регіональна ситуація то напружена, то пом’якшена, що викликає різкі коливання настроїв інвесторів — під час підвищення емоцій ціни стрімко зростають, а при зниженні — швидко повертаються. З іншого боку, ціна на нафту має глобальний характер і сильну волатильність, а напруженість у Перській затоці ще більше посилює ці коливання.

Ян Дельлонг підкреслює, що Перська затока — життєво важливий маршрут для світового нафтового транспорту, через який проходить 20% світового обсягу нафтових перевезень, і стан її проходу суттєво впливає на цінову передачу. Крім того, Близький Схід є ключовим регіоном виробництва нафти, і невизначеність у геополітичній ситуації безпосередньо порушує баланс попиту і пропозиції, що сприяє ширшим коливанням цін.

Два головних секторі А-акцій у зростанні

За даними Tonghuashun на закритті 13 березня, у другому рівні галузевої класифікації Shenwan, сектори хімічної сировини та нафтового сервісу за останні 20 днів зросли відповідно на 19,9% і 19,67%, посівши друге і третє місця у рейтингу зростання галузей.

Відомий експерт з податкового та фінансового аудиту Лю Чжиген у коментарі для Центр. радіо і телебачення зазначив, що різкі коливання цін на нафту не мають простого впливу на А-акції у вигляді однозначного зростання або падіння, а проявляються у значній структурній диференціації. Наприклад, сектор upstream нафто-газу безпосередньо виграє від зростання цін, тоді як середні і нижні ланки виробництва, авіація та технологічний сектор зазнають тиску через зростання витрат і зниження ризикового апетиту ринку; навпаки, при зниженні цін на нафту ринок часто демонструє “відродження” — зростання виробництва і зростаючі акції зростаючих компаній.

Лю Чжиген вважає, що вплив цін на нафту на А-акції реалізується через три шляхи: передачу витрат, інфляційні очікування та зміну стилю інвестиційних коштів, причому напрямок впливу залежить від причин коливань — чи то шок пропозиції, слабкий попит чи політичні фактори. Він рекомендує інвесторам застосовувати динамічні хеджувальні стратегії, зокрема слідкувати за “ножицями” цін, виявляти сигнали розвороту та бути обережними щодо імпортної інфляції.

Відпочилий доцент економічного факультету Пекінського університету Лю Суїці зазначає, що якщо ситуація на Близькому Сході не погіршиться, то ринок капіталу Китаю має шанс стабілізуватися, але інвестори мають бути обережними через ризики різкого падіння на сусідніх ринках, а також слідкувати за ризиками від великих коливань цін на нафту, що можуть спричинити перерозподіл капіталу.

Шень Меньг попереджає, що активна спекулятивна торгівля на А-акціях триватиме, оскільки частина ринкових коштів більше орієнтована на короткострокові теми, ігноруючи реальні фінансові показники компаній і співвідношення попиту і пропозиції у галузі, що ще більше посилює волатильність секторів.

Можливі вигоди для нашого сектору нових енергетичних технологій

Професор фінансів Нанкінського університету Тянь Ліхуе у коментарі для Центр. радіо і телебачення зазначив, що різкі коливання цін на нафту мають “структурний характер і досить високий рівень стійкості” для А-акцій. За його словами, безпосередній вплив відчувають сектори нафто-газу і хімічної промисловості, ціни на хімічні продукти передаються до середніх і нижніх ланок галузі. Косвенно це проявляється через два шляхи: по-перше, зростання інфляційних очікувань знижує оцінки зростаючих компаній, що тисне на сектор напівпровідників і технологій; по-друге, глобальні настрої щодо ризику впливають на потоки іноземних інвестицій.

“Але в цілому, ринок А-акцій демонструє високу стійкість, і коливання під зовнішнім тиском — лише короткострокова реакція емоцій, довгостроковий тренд залишається позитивним”, — вважає Тянь Ліхуе. Він додає, що у довгостроковій перспективі індекси повернуться до внутрішніх фундаментальних показників і політики, а зняття геополітичних ризиків сприятиме поверненню ринку до коливань з тенденцією зростання. Тому важливо слідкувати за тривалістю високих цін на нафту і за реалізацією внутрішніх політик щодо стабілізації зростання.

Ветеран інвестиційної сфери Ван Цзюйюе вважає, що за умови відсутності ірраціонального божевілля цін на нафту, підвищення цін на сирий нафту не є цілком негативним для Китаю; якщо ціна стабілізується в районі 100 доларів за барель, це може позитивно вплинути на розвиток сектору нових енергетичних технологій і міжнародну конкурентоспроможність товарів.

Зокрема, з одного боку, наш сектор нових енергетичних технологій має світовий рівень у масштабах і технологіях, і значні коливання цін на нафту та їх невизначеність прискорюють глобальну трансформацію енергетичної структури, що безпосередньо сприяє експорту та розширенню ринку нашої країни. З іншого боку, країни, що конкурують з нами у товарних ринках, більш чутливі до цін на нафту і мають слабшу здатність передавати витрати, тому зростання цін на нафту суттєво підвищує їхні виробничі та експортні витрати. Це ще більше підсилює наші конкурентні переваги у ціновій та витратній сферах.

За даними Tonghuashun станом на 13 березня, у перших п’яти днів зростання найбільших секторів були відповідно: вітроенергетичне обладнання — 11,74%, батареї — 9,73%, інфраструктура — 7,85%, фотогальванічне обладнання — 6,86%.