Ефект перенасичення високих цін на нафту продовжує проявлятися, кожен ланцюг виробництва зазнає суворого "випробування"

Головні новини

            Вибрані акції
Центр даних
Центр ринків
Потоки капіталу
Симуляція торгів
            
        Клієнтська частина

Журналіст Сіньцзянського фінансового часопису Хсу Сяо-жу, Вей Шугуанг

Раптове загострення ситуації на Близькому Сході спричинило рідкісні сильні коливання на світовому енергетичному ринку, а також поставило під серйозний випробувальний вогонь усі ланки промислового ланцюга.

З березня світові ціни на нафту почали стрімко зростати, досягнувши максимуму близько 120 доларів за барель, а потім швидко знизилися до близько 80 доларів. Це був історичний коливальний рух. 12 березня ціна на брентову нафту знову перевищила 100 доларів за барель, а на внутрішньому ринку енергетичних та хімічних ф’ючерсів уранці 12 березня 12 інструментів зафіксували максимальні ціни, а індекс товарів Веньхуа досягнув нового дволітнього максимуму.

Турецький протока Хормуз, що знаходиться на Близькому Сході, вважається головною артерією світової енергетики. Якщо його перекриють, ціна на енергоресурси, хімію, сільське господарство та макрофінансові активи буде радикально переосмислена. У зв’язку з цим, журналісти Сіньцзянського фінансового часопису нещодавно взяли інтерв’ю у кількох аналітиків ф’ючерсів, торговців та представників промислових компаній, щоб відтворити шлях передачі цінових коливань у контексті геополітичних конфліктів.

Механізм торгівлі посилює коливання

Як важливий вузол транспортування енергії, протока Хормуз виконує ключову роль у транспортуванні сировини для азійської хімічної промисловості. За даними, до 2025 року близько 60% імпорту нафти з гексану, 45% імпорту скрапленого газу (LPG) та 50% імпорту метанолу в Азії залежатимуть від цього маршруту. Якщо він буде перекритий, ланцюг постачання енергоресурсів швидко зазнає удару.

З початку конфлікту між США та Іраном світові ціни на нафту швидко зросли з близько 70 доларів за барель. 9 березня ціна на брентову нафту сягнула 119,50 доларів за барель, встановивши новий рекорд за останні чотири роки. Потім ціна швидко впала до понад 80 доларів, створивши екстремальні коливання. 12 березня побоювання щодо припинення постачання знову підняли ціну вище 100 доларів, що сприяло активізації спекулятивних покупок у внутрішньому ринку, зокрема у сегменті хімії — 12 інструментів зафіксували максимальні ціни. Однак у другій половині дня зростання деяких інструментів сповільнилося, і закриття відбулося лише з підписаними максимальними цінами на о-мітилбензол.

Аналітик Піньаньської ф’ючерсної компанії Лі Ченьянг вважає, що основна причина цього раптового зростання цін — «очевидне скорочення пропозиції» через ескалацію ситуації на Близькому Сході, а ключовим фактором є блокування протоки Хормуз. «Зараз конфлікт вже не просто емоційне потрясіння, а реальний шок для пропозиції, що суттєво змінює цінову логіку нафти та глобальних активів».

Керівник дослідницького інституту GF Futures Чжан Сяочжень також зазначає, що головним фактором у ціновій динаміці є стан судноплавства через протоку Хормуз. «Якщо протоку відновить роботу, ціна на нафту, ймовірно, досягне піку; якщо ж блокада триватиме, з часом запаси зменшаться, і ринок отримає сигнали тривоги: по-перше, спред між спотовими цінами і ф’ючерсами зростатиме, а ціни на хімічну продукцію, пов’язану з нафтою, — ще більше. Висока волатильність може перевищити цінову динаміку самої нафти».

Однак Чжан Сяочжень вважає, що для такого сценарію потрібно кілька умов одночасно: блокада протоки триватиме понад місяць, і конфлікт пошириться на ключові нафтові країни Близького Сходу. На даний момент ймовірність таких сценаріїв знижується. З одного боку, швидке зростання цін може значно підвищити інфляційний тиск у світі, що може спонукати основні економіки до стратегічних запасів нафти; з іншого — експорт нафти є економічною основою Ірану, і довгострокова блокада протоки може серйозно зашкодити його економіці.

Крім того, фінансовий ринок також посилює коливання цін на нафту. Раніше срібло зазнало одноденне падіння на 35%, і нинішні коливання цін на нафту супроводжуються короткими «падіннями» і «відскоками» через короткострокові та квантові торгові стратегії.

Лі Ченьянг зазначає, що при виникненні геополітичних конфліктів, коли цей фактор стає несподіванкою, алгоритмічні торгові стратегії ще більше посилюють коливання цін на нафту. У разі сильних трендових рухів, стратегія слідкування за трендом майже неминуче сприяє зростанню або падінню цін. Коли ціна прориває психологічні рівні — 90 або 100 доларів за барель — багато моделей одночасно активують сигнали купівлі, що швидко призводить до масових покупок і прискорює зростання цін.

Постачання у хімічній промисловості під загрозою

Вплив блокади на транспорт енергоресурсів швидко поширюється на хімічний сектор. Зниження ефективності транспорту через протоку Хормуз впливає на швидкість доставки сировини, що швидко передається до переробних підприємств.

За даними аналітичної компанії ICIS, середній рівень роботи установок етилену в Північній Азії знизився з 83% у лютому до 73% у березні. Водночас ціни на хімічну продукцію швидко зросли: за тиждень ціна на ПХА піднялася більш ніж на 22%, ціна на PTA — понад 20%, а 9 березня ціна на ПХА підвищилася на 400 юанів до 8600 юанів за тонну. Однак із падінням цін на нафту 10 березня ціни на хімічні товари також почали знижуватися.

«Внутрішній ринок пластмас і хімії раніше пропонував ціну близько 10 000 юанів за тонну, зараз вона повернулася до приблизно 8000 юанів», — розповів заступник генерального директора великої торгової компанії JiaYue WuChan Group Є Чень. «За один день ціни на товар зросли, але фундаментальні показники залишилися майже без змін, хоча ринок був дуже нестабільним, і коливання були навіть більшими за ф’ючерси. Ми використовуємо ф’ючерсні контракти для хеджування ризиків, тому, хоча ціни зросли, ми уникнули значних збитків».

Проте, навіть при такій високій волатильності, компанії все одно доводиться стикатися з великими труднощами. «Ми заздалегідь готувалися до маржі для ф’ючерсних позицій, інакше у разі екстремальних коливань могли б бути примусово закриті пози. Це особливо важливо для приватних компаній з обмеженим капіталом», — зазначив Є Чень.

Більше того, багато компаній, що працюють з реальним товаром, дуже бояться «розриву поставок».

Голова пластикової компанії з Ханчжоу повідомив, що компанія вже активувала положення про «форс-мажор» у договорах і веде переговори з клієнтами щодо підвищення цін і продовження термінів поставки.

Згідно з думкою Чжан Сяочжень, у нинішніх умовах високої волатильності головним у стратегії хеджування є «оптимізація структури, а не просте збільшення позицій або стоп-лоси». Для нафтової галузі рекомендується використовувати «ближньо-місячні контракти як основний інструмент, а довгострокові — як додаткові», щоб уникнути втрат від неправильного хеджування. Якщо вже відкриті позиції мають збитки, не слід поспішати з їх закриттям, а краще продовжувати операції з пролонгації контрактів для фіксації довгострокових витрат.

Розповсюдження шоку на інші товари

Вплив енергетичної кризи поширюється і на інші товари.

За даними Refinitiv, 9 березня ціна на світовий бенчмарк вугіль — ф’ючерс на вугілля ICE Newcastle — підскочила приблизно на 9,3%, до 150 доларів за тонну, що є найвищим рівнем з листопада 2024 року. У порівнянні з 27 лютого, ціна зросла приблизно на 28%. Європейські ринки також реагують активно: ціна на вугілля в Роттердамі сягнула 119,5 доларів за тонну, встановивши 52-тижневий рекорд.

Крім того, значні коливання спостерігаються і на ринку добрив.

Іран є важливим експортером азотних і фосфорних добрив, і напружена ситуація на Близькому Сході швидко звужує світові запаси добрив. За даними, у минулому тижні ціна на сечовину в США піднялася до 550 доларів за тонну, що на 70 доларів більше за попередній тиждень.

Ці зміни вже починають впливати на сільське господарство. Головний аналітик аграрних товарів у компанії Guomao Futures Ян Лулінь зазначає, що основна логіка цін на олії — це передача цінового сигналу від «нафти — біодизелю — рослинних олій». За умов високих цін на нафту, ціни на рослинні олії зазвичай зростають і важко знижуються, як у період конфлікту між Росією та Україною у 2022 році. Однак, якщо геополітична ситуація стабілізується і ціни на нафту швидко знизяться, ціни на рослинні олії також можуть різко впасти.

Крім того, зростання цін на добрива може змінити структуру сільськогосподарського виробництва у світі. «Соєві боби мають здатність фіксувати азот і менше залежати від добрив. Якщо ціни на добрива триматимуться високими, фермери в США можуть у 2026 році пересіяти частину посівів кукурудзи під соєві боби, що вплине на довгостроковий баланс світового виробництва», — зазначає Ян Лулінь. «Ринок уважно стежить за майбутнім звітом USDA щодо намірів посіву».

Постійне зростання цін на нафту може гальмувати світову економіку

З точки зору ланцюга постачань, передача витрат проявляєся у чіткій диференціації.

Чжан Сяочжень зазначає, що наразі спостерігається «спрощена передача витрат — з верхніх ланок до нижніх». Витрати на нафту і газ, ПХВ та інші продукти верхнього рівня майже повністю передаються споживачам; у той час як у середньому та нижньому ланцюгах — передача відбувається частково, і компанії намагаються зменшити витрати, зменшуючи обробні витрати. Водночас, у кінцевих секторах — текстиль, побутова техніка, автомобілі — через слабкий попит ціни не зростають, і передача витрат залишається низькою.

«Якщо ціна на нафту триматиметься понад 100 доларів протягом місяця, багато малих і середніх підприємств можуть зазнати скорочення виробництва або зупинки, що спричинить дисбаланс у промисловому ланцюгу. Коли виробничі компанії почнуть реагувати, і ціни на хімічну продукцію почнуть падати, ринок може змінити свою динаміку і повернутися до балансування», — сказав Чжан.

Лі Ченьянг вважає, що головний вплив високих цін на нафту на світову економіку — це тривалість цього явища. «Короткочасне зростання цін — це більше емоційний фактор, але якщо ціна триматиметься близько 100 доларів протягом двох-трьох місяців, це суттєво підвищить витрати на транспортування і виробництво, а також знизить купівельну спроможність».

Ще одне важливе застереження — тривале збереження високих цін може змусити центральні банки світу знову посилити монетарну політику, що створить «резонанс» із високими енергетичними витратами і прискорить економічний спад.

«Якщо криза постачання триватиме кілька тижнів і ціна залишатиметься вище 110 доларів за барель до кінця другого кварталу, ймовірність глобальної рецесії значно зросте», — попереджає Лі Ченьянг.

Крім того, високі ціни на нафту стимулюють глобальну енергетичну трансформацію. За останні роки, у відповідь на кілька енергетичних криз, світові компанії почали активніше переходити до «активного реагування» і шукають альтернативні джерела енергії. Судноплавна та хімічна галузі вже досліджують різноманітні енергетичні рішення, а деякі високовитратні підприємства швидко впроваджують сонячні та вітрові проекти, щоб знизити енергетичні витрати та перейти до зеленої енергетики.

Проте, Чжан Сяочжень зазначає, що енергетична трансформація — це довгостроковий процес. У короткостроковій перспективі компанії все ще мають використовувати ф’ючерсні хеджування, замінювати сировину та знижувати витрати, щоб протистояти високим цінам на нафту, а також використовувати структурні можливості, що відкриваються. У довгостроковій перспективі високі ціни на нафту будуть стимулювати оптимізацію промислових ланцюгів і прискорювати перехід до чистої та різноманітної енергетики.