НОВИЙ ЙОРК, 9 березня (Reuters Breakingviews) — проблеми з тарганами зазвичай поширюються далі, ніж здається на перший погляд. Керівник JPMorgan Джеймі Даймон порівняв високопрофільні кредитні кризи із хитрими комахами, натякаючи, що глибші проблеми ховаються далі. А тепер, через шість місяців після падіння сильно заборгованого автозапчастинного ритейлера First Brands, регіональний банк Western ‌Alliance (WAL.N) розкрив, що за цю справу він зазнав збитків на 126 мільйонів доларів. Він ніколи не надавав кредити безпосередньо First Brands, а натомість — фонду, керованого фінансистами з Уолл-стріт у Jefferies (JEF.N). Це лише один із багатьох менших банків, що вкладаються у тіньовий фінансовий світ.

Неочікуване банкрутство First Brands минулого року спричинило тривогу на кредитних ринках. Федеральні прокурори стверджували, що компанія кілька разів закладала активи для забезпечення позик на мільярди доларів, здебільшого — від небанківських кредиторів. Це не було ізольованим випадком: уряд також пред’явив обвинувачення засновнику субстандартного автозапчастинного кредитора Tricolor за схожими звинуваченнями. Тим часом Jefferies також позичала кошти у теперішньо нестабільного кредитора нерухомості Market Financial Solutions.

Рейтерівський бюлетень Iran Briefing тримає вас у курсі останніх подій та аналізу війни в Ірані. Підпишіться тут.

Western ‌Alliance стверджує, що було свідомим порушенням контракту, оскільки Jefferies припинила платити 126 мільйонів доларів за позиками спеціальних цільових структур, які тримали рахунки First Brands. Jefferies у понеділок заявила, що ці позики — безвідповідальні, без гарантії платежу від материнських компаній SPV, і що позов безпідставний.

У будь-якому разі, акції Western ‌Alliance і Jefferies знизилися відповідно на 11% і 14% з четверга. Аналітики Morgan Stanley знизили рекомендацію щодо акцій Jefferies через судові процеси.

Western ‌Alliance — це відносно невеликий гравець із приблизною ринковою вартістю близько 8 мільярдів доларів. Однак багато подібних за розміром установ мають справу з потоком кредитування малорегульованих компаній, які Федеральна резервна система позначає як «недепозитарні фінансові установи». За даними ФРС, кредитування цих тіньових банків зросло до 1,9 трильйонів доларів, що на 180% більше порівняно з 680 мільярдами у 2021 році. Це зростання відображає стрімке зростання приватного кредитування та кредитування під заставу активів, які дедалі більше витісняють традиційні банки з післяфінансової кризи 2008 року. Надання позик — це спосіб отримати частку прибутку.

Питання в тому, скільки ризику це несе. Акціонерний капітал банків — це буфер для поглинання збитків, якщо позики почнуть масово провалюватися. Однак 40 американських кредиторів із сумарними активами у 4,7 трильйона доларів вже надали понад 100% свого загального капіталу тіньовим банкам, порівняно з 29 банками з активами у 1,1 трильйона доларів два роки тому, за даними KBRA Financial Intelligence. Майже всі позичальники сплачують борги вчасно, і більша частина активності стосується іпотечного ринку, який має ефективну державну підтримку. Проте територія, де можуть розмножуватися таргани, розширюється.

Слідкуйте за Стівеном Ганделем у LinkedIn і X.

Контекст новин

• 6 березня Western ‌Alliance подав позов на відшкодування 126 мільйонів доларів, які, за словами банку з Фінікса, належать Point Bonita — приватному кредитному фонду, керованому підрозділом інвестиційного банку Jefferies. Втрати пов’язані з кредитом, який фонд надав проваленому автозапчастинному виробнику First Brands. Point Bonita, у свою чергу, позичала гроші у Western ‌Alliance для фінансування своїх інвестицій.
• У понеділок Jefferies заявила, що кредити Western ‌Alliance — безвідповідальні, і планує оскаржувати цей позов.

Для отримання додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, щоб безкоштовно спробувати Breakingviews.

Редагування: Джонатан Гілфорд; Продакшн: Майя Нандхіні

• Запропоновані теми:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — провідне джерело аналітики у сфері фінансів, що формує порядок денний. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми щодня аналізуємо великі бізнес- та економічні новини по всьому світу. Глобальна команда з близько 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконгу та інших великих містах надає експертний аналіз у реальному часі.

Підпишіться на безкоштовний пробний період нашої повної послуги за посиланням і слідкуйте за нами у X @Breakingviews та на www.breakingviews.com. Усі висловлені думки належать авторам.