Суть стратегії Біткоїна, яку демонструє Майкл セイラー: нова модель розподілу активів компанії, яку прагне створити MicroStrategy

На початку 2025 року MicroStrategy володіє понад 470 000 біткоїнів і стає найбільшим власником біткоїнів у світі. Ця домінуюча позиція була побудована завдяки чіткій стратегії засновника Майкла Сейлера. В інтерв’ю з ним постає образ не просто інвестора, а мислителя, який прагне революціонізувати баланс компанійських активів.

Стратегія цифрових активів компанії: «Цифровий Манхеттен» за Сейлером

Майкл Сейлер пояснює стратегію купівлі біткоїнів у MicroStrategy за допомогою метафори: «Уявіть собі забудовника нерухомості». Якщо припустити, що компанія почала купувати нерухомість у Манхеттені з 1750 року, то за кілька сотень років вона продовжувала купувати, а не продавати.

MicroStrategy застосовує цю модель, позиціонуючи біткоїн як «цифровий Манхеттен», постійно купуючи його і використовуючи як заставу для створення нових бізнес-можливостей. Наразі компанія є найбільшим емітентом конвертованих облігацій у США і випустила перший привілейований конвертований акціонерний папір. Ці цінні папери, забезпечені біткоїнами, є унікальними на ринку.

Загалом, компанія володіє біткоїнами на суму близько 45-50 мільярдів доларів, а борги становлять лише 3 мільярди доларів. Всі борги забезпечені активами, тому фактично компанія має у заставі біткоїнів у 15 разів більше за борги. Важливо, що борги є безвідкличними і мають термін понад 4 роки, тому навіть якщо ціна біткоїна завтра знизиться до 1 долара, ризик ліквідації відсутній.

Ера інституційних інвесторів: чи минули цикли?

«Я майже не звертаю уваги на цикли. Я їм не вірю», — заявляє Сейлер, що суперечить традиційним уявленням криптоінвесторів.

Він підкреслює фундаментальні зміни на ринку біткоїна: у перші 10-15 років криптовалюна була керована циклічною моделлю. Тепер ж на ринок виходять великі інституційні гравці, і більша частина капіталу надходить у вигляді акцій великих компаній. За минулий рік BlackRock і ETF придбали понад 100 мільярдів доларів біткоїнів, що перевищує обсяг, який майнери здобули шляхом видобутку.

Ця структурна зміна означає, що раніше домінували обсяги майнінгу і продажу, тепер ж попит на біткоїн фактично контролює ринок. За 300 років історії Манхеттена, щоб точно визначити час купівлі нерухомості, напевно, довелося б здатися. Насправді ж, за ці століття, незалежно від ціни, правильним було купувати.

Сейлер наголошує: «Трейдери не стають багатими. Вони просто беруть участь у ринку. Багаті люди — Бернар Арно, Джефф Безос, Марк Цукерберг, Ілон Маск — стали багатими не через торгівлю, а через купівлю і збереження домінуючих цифрових монополій».

Можливості цінних паперів, забезпечених активами: відмова Сейлера від «кредитування біткоїнів»

На питання, чи MicroStrategy планує у майбутньому позичати біткоїни або стейкінгувати їх для отримання доходу, Сейлер однозначно відповідає: «Я так не думаю».

Він пропонує випускати цінні папери, забезпечені біткоїнами, з простою логікою: позичаєш біткоїн — ризикуєш не отримати повернення. Водночас, якщо випускати цінні папери на основі активів, то зберігаєш біткоїни і отримуєш дохід.

Наприклад, випустити цінні папери на 1 мільярд доларів, забезпечені 10 мільярдами біткоїнів, і платити 8% відсотків, отримуючи 60% доходу. Це дозволяє зберігати активи і отримувати 52% спреду. Чому ж не позичати біткоїн під 4% і отримувати 4% прибутку з ризиком? Навпаки, отримувати 40% прибутку без ризику — більш раціонально, вважає Сейлер.

Участь азійських компаній і створення позитивного циклу

Щодо зростання кількості компаній, що приймають біткоїн-стандарт, Сейлер висловлює оптимізм: «Чим більше компаній долучається до мережі, тим вище ціна біткоїна, і тим сильнішою стає вся мережа, що приносить користь усім».

Можна інвестувати у облігації з доходністю 2-3%, але можна вкладати у біткоїн і отримувати у 10 разів більше — 30-60%. З часом компанії робитимуть раціональний вибір: зростання кількості учасників біткоїн-стандарту сприятиме всім, хто його підтримує, створюючи позитивний цикл.

Стратегія архітектури шарів: використання існуючої інфраструктури

На запитання, чи MicroStrategy розробляє власну мережу другого рівня для біткоїна, Сейлер відповідає, що починає з аналізу ринку.

Він вважає, що вже зараз MicroStrategy працює на рівні третього шару. Другий рівень — це відкриті протоколи, наприклад Lightning, а третій — платформи з власними протоколами, такі як Binance, Coinbase, MSTR. Компанія вже побудувала трирівневу архітектуру, і щодня через неї проходять мільярди доларів.

Крім того, запущено протокол Strike, що також третій рівень, з щоденним обсягом у десятки мільйонів і понад 50 мільйонів доларів. Це — безпековий рівень, і він вже приваблює певних інвесторів. Сейлер вважає, що найбільший потенціал у третинному рівні — саме там.

Індивідуальні володіння і стратегія спадщини: власна філософія

Майкл Сейлер розкриває, що близько 4 років тому він купив 17 732 біткоїни за ціну майже 10 тисяч доларів за монету. Відтоді купував ще, але ніколи не продавав. Тому тепер має більше біткоїнів, ніж раніше, але точну кількість не розголошує.

Він також ділиться своїм підходом до спадщини: будучи неодруженим і без дітей, він заявляє, що після смерті знищить приватний ключ від своїх біткоїнів. Це — пряме і незворотне «жертва», адже знищення ключа фактично означає дарунок усім учасникам мережі пропорційно їхній частці. «Це миттєва і безповоротна пожертва», — пояснює він.

Якщо ж пожертвувати їх благодійним організаціям, через 100 років вони можуть бути використані не за початковим наміром. Він наводить приклад Рокфеллерів, коли через багато років після смерті засновника його спадщина йде на проєкти, які він не схвалював.

З іншого боку, Сейлер цінить приклад Сатоші Накамото, який «показав приклад високої моралі». Він володіє 1 мільйон біткоїнів, які ніколи не використовувалися. Фактично, він знищив приватний ключ і зник назавжди. Це — еквівалент пожертви 5% вартості мережі, каже він.

Різноманітність зберігання біткоїнів: варіанти залежно від ситуації

Раніше Сейлер вважав, що банківське зберігання безпечніше за самостійне, але зараз його позиція стала більш нюансованою. Він підкреслює, що «кожен має обирати підхід залежно від ситуації». Ті, хто вміє самостійно керувати ключами, мають це робити. Інші — ні.

Якщо дитині 3 роки, чи варто давати їй керувати біткоїнами? А 80-річній людині з труднощами з клавіатурою? А сліпій людині? Чи можливо безпечно зберігати біткоїни у таких випадках?

Ще складніше, якщо створюєш траст для дитини, чи зможе вона сама зберігати біткоїни? Або компанії, для яких самостійне зберігання за законом заборонено?

Сейлер пропонує багатогранний підхід: у районах з війною, наприклад Іраком або Північній Кореї, безпосереднє зберігання — єдиний спосіб не втратити біткоїн. Водночас, для багатьох організацій і компаній без довіреної особи купити біткоїн легально неможливо.

Отже, підсумовуючи, можна сказати, що одні мають зберігати самостійно, інші — запам’ятати секрети, треті — закарбувати їх у металевих пластинах, четверті — використовувати апаратні гаманці, а п’яті — довірити зберігання інституціям.

«Головне — зрозуміти, хто ви: компанія, місто, благодійна організація, сім’я, траст чи приватна особа. І важливо — скільки ви плануєте тримати. Це — ключове питання», — підсумовує Сейлер.

Політика Трампа і можливість створення резерву країни у біткоїнах

Щодо впливу обрання Трампа на індустрію, Сейлер позитивно оцінює: «Якщо Білий дім, міністерства, регулятори, Сенат і Палата представників підтримають криптоіндустрію, то політичний консенсус сприятиме технологічному прогресу, розвитку бізнесу, свободі, суверенітету і капіталізму».

Це означає, що уряд може запровадити багато конструктивних і прогресивних політик для підтримки галузі. Але які саме — залежить від майбутнього розвитку, і Сейлер обережний у прогнозах.

Заперечення щодо централізації: чи справді криптовалюна стає більш централізованою?

Щодо побоювань, що біткоїн і криптоіндустрія в цілому дедалі більше зосереджуються у США, Сейлер заперечує: «Біткоїн — найрозподіленіша криптовалюта у світі».

Майнери розподілені по всьому світу, і власники також. Є найрозподіленіша група розробників, найрозподіленіша група власників, майнерів, компаній-учасників і регуляторів.

Як приклад він наводить Ethereum. У нього є дорожня карта з понад 40 оновлень на 10 років. У випадку з біткоїном такої «дорожньої карти» взагалі немає — він вже завершений понад 10 років тому.

«Ідеальний протокол — це той, що широко розповсюджений, математично довершений, логічно цілісний і має глобальний консенсус», — каже Сейлер. На сьогодні єдиний актив, що відповідає цим критеріям, — біткоїн. Його вже мають сотні мільйонів людей по всьому світу, і він є найширше розповсюдженим, визнаним і підтримуваним криптоактивом.

Категорії цифрових активів: чому біткоїн — найкращий

Майкл Сейлер класифікує цифрові активи за кількома категоріями: цифрові товари, цінні папери, токени, NFT, активи, забезпечені цінними паперами (ABT), цифрові валюти.

З технічної точки зору, цифровий товар — це актив без емітента, що підтверджується обчислювальною потужністю. Біткоїн — найпотужніший цифровий товар. Можуть існувати й інші подібні активи, але 99% ринку належить саме йому.

Цифровий товар найкраще підходить для валюти, збереження цінності або цифрового капіталу. У цьому сценарії найпотужніший актив буде монетизований, а всі інші — ні. Наприклад, якщо перетворити золото на валютний актив, то срібло, мідь, паладій і паперові гроші з часом зникнуть.

«Чому ви наполягаєте на другому за якістю? Потрібно лише найкраще», — каже Сейлер. «І біткоїн — найкращий».

Стейблкоїни і їх майбутнє: потреба у регуляторній базі

Щодо інших активів, зокрема стейблкоїнів, Сейлер визнає, що попит є, але регуляторне середовище залишається нестабільним.

Якщо США створять чіткий регуляторний каркас для цифрових валют, забезпечених доларом, ринок може вирости у 10 або навіть 100 разів і досягти 10 трильйонів доларів.

Проте долар і досі залишається найсильнішою валютою світу. Другий — євро. Але що з його майбутнім? «Зі зворотнім рухом до нуля», — відповідає Сейлер. Ніхто справді не хоче іншої валюти. Аналіз показує, що 99% попиту на цифровий євро — це на цифровий долар.

Мем-монети: теперішній статус і майбутні перспективи

Щодо мем-монет, Сейлер дає холодний аналіз: «Мем-монети — цифрові токени, і наразі немає регуляторної бази для них, тому легалізація поки що неможлива».

Однак, якщо з’явиться повноцінна регуляторна структура для цифрових активів, ситуація може змінитися. Якщо США чітко визначать, що токени — це активи, підтримувані емітентами, без фізичних застосувань, мем-монети також можуть увійти до цієї категорії.

Крім того, регулювання цінних паперів, забезпечених активами, або NFT, що підтримуються фізичними активами, може допомогти стандартизувати ринок і дозволити випускати мільйони активів із забезпеченням і дотриманням правил.

«Проблема у тому, що глобальна повна регуляторна структура ще не створена», — каже Сейлер. У Вашингтоні є консенсус щодо необхідності регулювання цифрових активів, але законопроєкти ще не ухвалені. Тому зараз ситуація — «сіра зона».

Ціна біткоїна і справедливість: доступ до мікроодиниць

Дехто вважає, що біткоїн занадто дорогий і доступний лише багатим і інституціям, але Сейлер заперечує: «Це — просто неправильне уявлення». Насправді, біткоїн дешевший за квартиру, яхту і навіть витвір мистецтва.

Ще важливіше, що замість купувати цілий біткоїн, можна придбати 1 сатоші — 0,00000001 біткоїна — за менше ніж 1 цент. Біткоїн можна купити за 20, 200, 2000, 200 000, 2 мільйони або навіть 20 мільярдів доларів.

«Якщо купити біткоїн, це набагато справедливіше, ніж купити нерухомість у Токіо, Гонконзі чи Нью-Йорку», — каже Сейлер. Купити 1/100 000 000 частину — реально, а не купити цілу квартиру.

З точки зору активів, володіння акціями — набагато гірше за біткоїн. Інвестуючи 100 доларів у нерухомість, ви — просто співвласник, без права власності на саму нерухомість. Купуючи 100 доларів у біткоїнах, ви стаєте повним власником, можете самостійно зберігати, позичати, використовувати як заставу або передавати.

Якщо купити будинок у Гонконзі, його не можна вивезти за межі країни. А біткоїн — можна купувати щотижня і зберігати всю життя. Можна пересилати його за кордон або зберігати автономно.

Залучення великих компаній: запрошення до біткоїн-стандарту

Майкл Сейлер веде активну кампанію з просування MicroStrategy через відеопрезентації для всіх публічних компаній.

«Логіка однакова для будь-якої компанії: 99.9% капіталу — це борги, і їх потрібно переводити у біткоїн як резерв», — каже він.

Приклад — компанія Jet King, перша в Індії, що прийняла біткоїн-стандарт і вже перетворює грошові потоки у біткоїн. За його прогнозами, в Індії є понад 100 компаній, що йдуть цим шляхом.

MicroStrategy має багато даних щодо доходності, зростання і курсу біткоїна, створила сайт для допомоги компаніям у впровадженні біткоїн-стандарту. Багато компаній копіюють наш підхід, і їхні юристи вивчають наші фінансові звіти і документи, щоб знайти найкращі рішення.

Еволюція протоколу біткоїна: обережність і стабільність

Хоча біткоїн вже зрілий, протокол продовжує розвиватися. Майнери оптимізують вузли, оновлюють блокчейн, з’являються нові апаратні гаманці та підписувальні пристрої.

Однак, щодо змін у протоколі, Сейлер дотримується «поміркованої позиції»: будь-які зміни потрібно робити дуже обережно і з роздумами.

Більшість пропозицій змін — це «ідіопатичні» ризики, що можуть принести більше шкоди, ніж користі. Це схоже на закони: багато з них — це регуляції, що контролюють ринок, але з часом можуть зруйнувати його, як закони про цінову стабілізацію житла.

«Політики і регулятори постійно пропонують нові ідеї, але 99.9999% з них — погані», — каже він. Багато з них — «ракові» зміни для екосистеми біткоїна.

Чи є біткоїн релігією чи ідеологією?

На питання, чи є біткоїн релігією, Сейлер відповідає: «Це — щось на кшталт ідеології». Точніше, «протокол, що міцно пов’язує економічну енергію з особою».

Це — перший у світі математичний і технічний протокол, що дозволяє зв’язати капітал (економічну енергію) з компаніями, особами і навіть державами. Це — подібно до того, як перша мова з’явилася з винаходом цифр.

Якщо уявити, що ви вводите цифри 0–9 у мову і забороняєте використовувати поняття «14», то це — обмеження. Відбираєте в людей можливість говорити, писати, виражати ідеї. Якщо ж знищити всі іменники, мова стане неможливою.

«Тому я вважаю, що біткоїн — це протокол економічного процвітання. Це — перша у світі науково обґрунтована, фізично надійна і математично точна угода, що сприяє розвитку людства», — каже він.

Багато хто вірить, що елементи — математика, електрика, вогонь — є необхідними для прогресу. Вони бояться їх втратити. Але причина популярності біткоїна — у тому, що він сприяє економічному зростанню.

Глобальна цифрова енергетична мережа: поради інвесторам із Китаю

Фінальна порада Сейлера для інвесторів у Китаї та світі: «Біткоїн стає новою глобальною мережею капіталу».

Ця цифрова енергетична мережа щодня зростає на сотні мільйонів доларів і стає дедалі потужнішою. Вона працює на найпотужнішій обчислювальній інфраструктурі світу, базується на розподіленій мережі мільйонів комп’ютерів. До неї може долучитися будь-хто.

Можна купити біткоїн, зберігати його, створювати додатки, будувати будинки, компанії, міста і навіть країни на основі біткоїна. У момент запуску мережі її ринкова вартість становила близько 200 мільярдів доларів. Тепер — понад 2 трильйони, і за прогнозами, вона може досягти 20 трильйонів, 200 трильйонів і навіть 400 трильйонів доларів.

Зараз ціна BTC — $70,78K (станом 11.03.2026), і за 24 години зміни — -0.89%. Сейлер переконаний, що з часом інвестиції у біткоїн зростуть.

«Люди поступово відмовляться від активів 20 століття — нерухомості, акцій, колекцій, фіатних валют і боргів — і перейдуть до нових активів», — каже він. Це — перехід від фізичних активів до цифрових, від нездорової валюти до здорової, від слабких активів до сильних.

Суть біткоїна: фізична і економічна перспектива

На питання, що станеться, якщо ціна біткоїна зупиниться, Сейлер відповідає: «Це — як запитати: що станеться, якщо вода перестане текти? Якщо час зупиниться? Якщо згорять гори? Гравітація раптово зникне? — Це — неможливо».

Якщо зрозуміти фізику мережі біткоїна, зрозуміло, що це — не випадковість. Це — закони термодинаміки. Чому горить вогонь? Чому виникає тепло? Це — не випадковість, а принципи, які багато хто не розуміє.

З інженерної точки зору, біткоїн — це механізм. Як водогін, літак або корабель. Якщо побудувати двигун внутрішнього згоряння, він не згорить раптово. Інженери створили його так, щоб він працював безперервно.

Якщо запустити реактивний двигун і летіти через Тихий океан 15 годин, запитати: «Що станеться, якщо вогонь зникне?» — безглуздо. Його створили так, щоб він не гас.

«Тому я кажу: ви можете створити кращу фінансову систему. Можете побудувати економічний механізм на базі біткоїна. MicroStrategy — це «ядерний реактор», а біткоїн — його паливо».

Мій підхід — дивитися на світ як на фізик, науковець і математик. Зрозумівши механізм, побачите, що біткоїн — це глобальна цифрова енергетична мережа. Це — перша у світі мережа, доступна будь-коли і будь-де.

«Це — шлях до процвітання. Можна його уникнути, можна скаржитися, але якщо хочете кращого світу, багатства, змінити майбутнє 10 мільярдів людей — потрібно стати інженером. Не боятися ударів, вогню і грому, а навчитися керувати цим і використовувати для прогресу», — підсумовує він.