【Розробка аналітичного звіту】Вихід AI-раків на пік популярності спричинив зростання попиту на обчислювальні потужності. Ланцюг індустрії обчислювальної потужності може очікувати новий цикл підйому.

Три основні індекси А-класу сьогодні коливалися з великим діапазоном, індекс Шанхайського ринку під час торгів знизився майже на 2%, індекс Шеньчжень та індекс Крейд-борду знизилися більш ніж на 3%. До закриття індекс Шанхайського ринку знизився на 0,67%, Шеньчженьський — на 0,74%, Крейд-борд — на 0,64%. Обсяг торгів на трьох основних ринках Шанхай, Шеньчжень і Пекін склав близько 2,7 трильйонів юанів, що на понад 400 мільярдів більше за попередній торговий день. Галузеві сектора здебільшого знизилися, зростання спостерігалося у вугільній промисловості, ІТ-послугах, обладнанні для електромереж, телекомунікаційних послугах; найбільше падіння — у авіаційній та морській галузях, наземній військовій техніці, електронних компонентах, портах і будівельній техніці. Щодо окремих акцій, понад 1400 зросли у ціні, 50 — досягли ліміту зростання.

Останнім часом у сфері штучного інтелекту виникла хвиля популярності «вирощування раків-лінгвінів». Під цим мається на увазі розгортання, навчання та використання локальних агентів штучного інтелекту, таких як OpenClaw (раніше відомий як Clawdbot, Moltbot). Офіційний логотип OpenClaw — червоний рак. Зазначається, що OpenClaw — це відкритий проект AI-агента, який об’єднує можливості багатоканального зв’язку та великі мовні моделі для створення персоналізованих помічників із довготривалою пам’яттю та активним виконанням завдань, що може бути розгорнутий локально та приватно.

У відповідь на технологічний бум OpenClaw багато регіонів швидко запровадили спеціальні програми підтримки. У Шеньчжені запустили перших «урядових раків», які безкоштовно надають послуги з розгортання OpenClaw, а для відповідних компаній передбачені субсидії до 2 мільйонів юанів. 9 березня у Вусі (місто Вусі, провінція Цзянсу) оприлюднили проект «Заходи підтримки інтеграції проектів відкритих спільнот OpenClaw та OPC». За даними OpenRouter, OpenClaw наразі є найпопулярнішим додатком та агентом у рейтингу, а сумарне споживання токенів досягло 8,52 трильйонів.

Згідно з даними Guosheng Securities, стрімке проникнення OpenClaw підтверджує комерційну життєздатність, зростання проникнення агентів та їх складності сприяє різкому зростанню споживання токенів і створює жорсткі потреби у обчислювальних ресурсах. Guolian Minsheng зазначає, що виведення токенів за кордон і «раки» — два основних драйвери зростання, що відкривають нові можливості для галузі. Зі зростанням цін очікується, що індустрія хмарних обчислень у Китаї зазнає важливого переломного моменту, що сприятиме високому зростанню доходів і прибутків.

Guosheng Securities: Вибухове проникнення OpenClaw створює жорсткий попит на обчислювальні ресурси

Стрімке проникнення OpenClaw підтверджує комерційну життєздатність, зростання проникнення агентів і їх складності сприяє різкому зростанню споживання токенів і створює жорсткі потреби у обчислювальних ресурсах. Провідні компанії вже стикаються з дефіцитом карток і обмеженнями у продажах, що посилює дисбаланс між попитом і пропозицією обчислювальних потужностей, стимулюючи технологічне та економічне оновлення ланцюжка галузі. З урахуванням вибухового зростання споживання токенів у внутрішньому ринку, вітчизняні обчислювальні ресурси мають потенціал зайняти домінуючі позиції завдяки конкурентним витратам і розвиненій екосистемі.

Guolian Minsheng: Внутрішня індустрія хмарних обчислень може зазнати важливого переломного моменту

Завдяки проривам у національних моделях, таких як Zhipu, MiniMax, а також стабільності та низьким витратам у енергетичному секторі, Китай відкриває два основних драйвери зростання — вихід токенів за кордон і «раків». Зі зростанням цін очікується, що галузь хмарних обчислень у Китаї зазнає важливого переломного моменту, що сприятиме високому зростанню доходів і прибутків.

招商证券: Хмарні обчислювальні ресурси — найнадійніший напрям

Як у випадку Seedance, так і у випадку «раків», ці AI-додатки відповідають довгостроковим очікуванням щодо комерціалізації AI. Обидва значно підвищують використання токенів, що свідчить про початок епохи великих обсягів обчислювальних ресурсів для AI. Крім того, випуск GPT-5.4 від OpenAI та нові цінові стандарти ByteDance Seedance 2.0 підтверджують, що хмарні послуги з обчислювальними ресурсами — найнадійніший напрям, а зростання цін на хмарні сервіси обґрунтоване зростанням попиту.

華西证券: Рекомендуємо інвесторам звернути увагу на великі моделі та застосування, а також на інфраструктуру обчислювальних ресурсів

OpenClaw — один із найпопулярніших проектів сьогодні, що може сприяти переходу індустрії AI у еру агентів і матиме такі наслідки: по-перше, агенти можуть стати однією з перших сфер застосування; по-друге, швидке зростання споживання токенів може стимулювати попит на обчислювальні ресурси і підтримувати інфляцію ланцюжка; по-третє, це сприятиме зростанню попиту на вітчизняні великі моделі та прискоренню їх виходу за кордон. Рекомендується звернути увагу на великі моделі, застосування та інфраструктуру обчислювальних ресурсів.

興业证券: Постійна активність у ланцюжку обчислювальних ресурсів

Виведення вітчизняних моделей за кордон сприяє збереженню високої активності у ланцюжку обчислювальних ресурсів. Вітчизняні великі моделі користуються популярністю у світі, компанія Zhipu запустила програму партнерства з обчислювальними ресурсами, швидке зростання викликів токенів для вітчизняних моделей сприяє зростанню попиту на всі сегменти галузі. За даними NVIDIA, у 2026 році доходи перевищать 200 мільярдів доларів, а бізнес дата-центрів зросте на 75% у порівнянні з попереднім роком; у першому кварталі 2027 року очікується дохід у 78 мільярдів доларів, що підтверджує високий рівень активності у галузі. Рекомендується продовжувати інвестувати у ланцюжки обчислювальних ресурсів.

中信证券: Перспективи зростання у верхніх ланках ланцюжка

У березні попит на обчислювальні ресурси як за кордоном, так і в Китаї, залишається вище за очікування, що сприяє високій активності та зростанню цін у верхніх сегментах ланцюжка. Це найнадійніша стратегія для інвестицій у технологічний сектор. З одного боку, новини про OpenAI та Anthropic підтримують попит на хмарні ресурси та токени, зростання моделей стимулює розвиток обчислювальних та тренувальних процесів, а CSP постійно оновлює інвестиційні прогнози, хоча ROI і грошові потоки залишаються під питанням. З іншого боку, швидке оновлення вітчизняних моделей (GLM-5, KIMI K2.5, Seedance2.0) зменшує відставання від світових лідерів, а застосування у програмуванні, відео-генерації та інших сферах вже приносить прибутки і підвищує ціни, що свідчить про гостру нестачу обчислювальних ресурсів. Вартість у всьому ланцюжку — від хмарних сервісів і API до зберігання, виробництва та оптоволоконних комунікацій — зростає.

(Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією. Інвестори діють на свій ризик. Ринок має ризики, інвестуйте обережно.)

(Джерело: Центр досліджень Eastmoney)