Конфлікт на Близькому Сході: золото "застрягло"! Оптові ціни на золото у Дубаї зі знижкою. Як зміниться ціна на золото у контексті геополітичних змін?

За повідомленням CCTV Finance, як один із важливих світових центрів торгівлі золотом, місцевий ринок золота в Дубаї демонструє значне зростання обсягів торгівлі, частина інвесторів переводить капітал у золото та інші активи-укриття.

Одночасно через припинення авіарейсів та перешкоди у логістиці значна кількість золота залишається у Дубаї, через високі витрати на зберігання та фінансування деякі торговці змушені продавати золото зі знижками.

За повідомленнями, деякі торговці почали продавати золото зі знижкою до 30 доларів за унцію від лондонської базової ціни.

За минулий тиждень, у період початку конфлікту на Близькому Сході, ціни на золото значно зросли: 2 березня відкрилися ціни на спотове золото та срібло, обидва різко підскочили, ціна на COMEX зросла більш ніж на 2%, до понад 5400 доларів за унцію, але згодом знизилася і залишилася у високому діапазоні 5000–5200 доларів за унцію, не зберігаючи попередніх зростань.

Як оцінюється роль золота як активу-укриття у контексті геополітичної напруги?

Колишній старший економіст Федеральної резервної системи та професор Шанхайської школи фінансів при Шанхайському транспортному університеті Ху Цзе в інтерв’ю для First Finance зазначив, що нарратив навколо золота здебільшого базується на “емоціях”.

Він сказав, що якщо конфлікти швидко зійдуть нанівець і буде досягнуто нового балансу, публіка може менше турбуватися про геополітичну напругу. У такому випадку, нарратив про золото як активу-укриття не посилиться, а навпаки — може продовжити тенденцію до пом’якшення, що сприятиме зниженню премії.

Транспортні перешкоди та ціни на золото

З початку року ціна на золото зросла приблизно на 20%, і в січні досягла історичного максимуму понад 5595 доларів за унцію. Постійна геополітична напруга та торгові напруженості, а також побоювання щодо незалежності ФРС підтримують попит на золото.

Однак, за словами Ху Цзе, перед ескалацією цієї ситуації “настрій, викликаний геополітичною нестабільністю, вже майже вичерпаний. З одного боку, ціна на золото перебуває на високому рівні, з іншого — раніше були ознаки пом’якшення ситуації, включаючи відносну стабільність конфлікту між Ізраїлем та Палестиною та можливе зменшення напруженості у конфлікті між Росією та Україною. Коли ця макросюжетна лінія слабшає, ринковий настрій починає втомлюватися.”

Зараз ситуація на Близькому Сході знову ускладнює цю динаміку.

Як уже зазначалося, через ситуацію на Близькому Сході порушено авіаційне сполучення з Дубаї, що серйозно впливає на глобальний обіг золота та срібла. Трейдери вважають, що це може посилити вже й без того високі коливання цін на дорогоцінні метали.

За повідомленнями, як глобальний центр транспортування золота, минулого року Дубай обробив близько 20% світового обігу золота. Це включає як золото, яке переробляється в ОАЕ, так і транзитні операції з євразійським золотом.

Трейдери та аналітики вважають, що довгострокове припинення транспортування золота та срібла може підвищити ціни на азіатських ринках і посилити недавню волатильність ринку дорогоцінних металів.

Також є ознаки, що переробники стикаються з труднощами у закупівлі напівфабрикатів (зазвичай злитків, відлитих на шахтах). Генеральний директор та керівник MMTC-PAMP, найбільшого індійського переробника дорогоцінних металів, Саміт Гуха, повідомив, що близько 10% їхнього золота походить із одного з шахт на Близькому Сході, але постачання вже припинено. Він зазначив, що з початку конфлікту нові контракти на закупівлю з інших регіонів подорожчали на 60–70%.

Вищий стратег ринку Всесвітньої асоціації золота Джон Рід зазначив: “Після припинення авіасполучення з Близьким Сходом виникли побоювання щодо постачання золота. Це і є причина різких коливань цін на золото в Індії.”

За даними, у 2024 році Дубай стане другим за обсягами експорту золота у світі, а Індія — його найбільшим імпортером. Керівник аналітичного відділу StoneX Рона О’Коннелл також вважає, що Індія може постраждати найбільше через перебої у Дубаї, оскільки це ключовий транзитний пункт для дорогоцінних металів, що прямують до Індії.

“У короткостроковій перспективі люди ще зможуть справлятися, але якщо це триватиме довше, все стане непередбачуваним,” — зазначила О’Коннелл.

Головний консультант Metals Focus з Південної Азії, Чіраг Шет, вважає, що, оскільки Індія є одним із найбільших споживачів золота у Дубаї, місцеві покупці ще мають запас часу, їхній попит наразі слабкий, а великі імпорти січня вже збільшили запаси. “Але якщо затримки у транспортуванні триватимуть кілька місяців, проблеми стануть очевидними.”

Ще багато золота залишається заблокованим

З початку цієї хвилі конфлікту на Близькому Сході більшість комерційних рейсів у регіоні припинено. 3-го числа з Дубаї вилетіло кілька пасажирських літаків, але джерела повідомляють, що ці рейси не перевозили золото, а пріоритетом були швидкопсувні вантажі. На 6 число ще залишаються значні перешкоди у транспортуванні золота, хоча частина вантажів уже була завантажена на рейси.

Як уже зазначалося, транспортні перешкоди сприяють подальшому зниженню цін на золото: актуальна ціна на стандартне золото для поставки в Дубаї становить близько 5172 доларів за унцію. Джерела повідомляють, що багато покупців через неможливість гарантувати своєчасну доставку та високі страхові витрати призупинили нові замовлення. Щоб уникнути безкінечних витрат на зберігання та фінансування, торговці пропонують знижки до 30 доларів за унцію від лондонської базової ціни.

Однак, представник First Finance повідомив, що у ювелірних магазинах у Дубаї ціни залишаються незмінними, і знижки на спотовому ринку не відображаються на споживачах.

ОАЕ, як центр переробки та експорту золота в Азії, також обробля золото з Швейцарії, Великобританії та кількох африканських країн. Зазвичай золото перевозять авіаційним вантажем. Навіть при серйозних обмеженнях у авіасполученні, торговці та логістичні компанії не бажають перевозити високовартісні вантажі наземним транспортом через ризики та складність процедур, особливо при перетині сухопутних кордонів.

“Зараз жодного золота не може бути перевезено авіатранспортом,” — повідомив один із торговців, сподіваючись, що перерви у транспортуванні не триватимуть надто довго. Зазвичай, один рейс може перевозити до 5 тонн золота, що за поточними цінами становить близько 830 мільйонів доларів.

Деякі логістичні компанії повідомляють, що зараз вони зайняті обробкою вже доставлених до лондонського аеропорту Хітроу вантажів із золотом, оскільки авіакомпанії не можуть їх більше перевозити, що спричиняє накопичення “заблокованих експортних вантажів”, тобто вже оформлених для митного оформлення, але необхідних для повернення.

На перспективу, Ху Цзе зазначив, що невідомо, чи зможуть недавні події додати новий імпульс геополітичним наративам, наразі ситуація залишається двозначною: “Якщо конфлікт затягнеться, то очікування щодо стабілізації у регіоні будуть зруйновані; але якщо цей конфлікт швидко вирішиться, ринок може змінити свою оцінку глобальної нестабільності.”

Конкретно, аналітики вказують, що якщо ключовий морський шлях у Гормузській протоці залишиться заблокованим, а енергопостачання скоротиться, це спричинить подвійний ефект — зростання цін на золото через страхи та інфляцію. Інакше, якщо ці коливання будуть короткочасними, їхній вплив на інфляцію та макроекономіку буде мінімальним, і ринкова премія за ризик зменшиться.

“Отже, головне питання — це тривалість конфлікту,” — пояснив Ху Цзе. — “Якщо він триватиме довго, то ключовими факторами стануть: перше — тривалість конфлікту; друге — чи вплине він безпосередньо на постачання нафти; третє — скільки триватиме дефіцит постачань. Якщо ці три фактори спричинять довгострокове підвищення цін на нафту, то наслідки для інфляції та макроекономіки будуть очевидними. Тоді Федеральна резервна система має буде переглянути свою політику, включаючи заплановане зниження ставок у два етапи протягом року, з урахуванням інфляційного тиску.”