Чи може Oracle стати акцією, яка зробить вас мільйонером?

Тенденція генеративного штучного інтелекту (ШІ) за останні кілька років створила багато мільйонерів. І поки що найбільші прибутки для інвесторів принесли інфраструктурні можливості, які зосереджені на постачанні обчислювальної потужності та обладнання, необхідного компаніям-розробникам ШІ для створення та запуску великих мовних моделей (LLMs).

Oracle (ORCL 1.14%) працює в центрі цієї екосистеми. Але хоча її акції майже чотири рази зросли з кінця 2022 року до вересня 2025 року, коли досягли рекордної ціни в $326.90, вони почали різке падіння, оскільки інвестори стали більш нервовими щодо довгострокової стратегії компанії. Зараз вони втратили понад 50% від цього піку. Чи може Oracle ще залишатися акцією, яка приносить мільйони, або інвесторам варто подумати про вихід?

Джерело зображення: Getty Images.

Яка бізнес-модель Oracle?

Незважаючи на те, що індустрія ШІ з’явилася лише кілька років тому, її вже можна вважати досить складною. З одного боку, є компанії, такі як Nvidia та Advanced Micro Devices, які створюють графічні процесори (GPU) та прискорювачі ШІ, що забезпечують роботу LLM. З іншого — програмні гравці, такі як OpenAI та Anthropic, які використовують цю обчислювальну потужність для навчання та запуску своїх алгоритмів.

Oracle виступає посередником у цій екосистемі. Вона купує апаратне забезпечення для створення дата-центрів, а потім здає в оренду обчислювальну потужність через свою хмарну платформу. Ця бізнес-модель дозволяє компанії отримувати вигоду з величезного потенціалу зростання без прямої конкуренції на швидкозростаючому ринку споживчого та корпоративного програмного забезпечення ШІ. Однак, вона не позбавлена ризиків.

Розширити

NYSE: ORCL

Oracle

Сьогоднішні зміни

(-1.14%) $-1.77

Поточна ціна

$153.02

Основні дані

Ринкова капіталізація

$440 млрд

Діапазон за день

$151.67 - $159.17

Діапазон за 52 тижні

$118.86 - $345.72

Обсяг торгів

1.8 млн

Середній обсяг

29 млн

Валовий прибуток

65.40%

Дивідендна дохідність

1.31%

Спочатку будівництво дата-центрів коштує дуже дорого — справді дорого. Oracle взяла на себе величезний рівень боргу для фінансування розгортання інфраструктури. Ці гроші, а також пов’язані з ними відсотки, потрібно буде повернути. Тим часом, обладнання, на яке вона так багато витрачає, з часом зноситься і стане застарілим (зазначається як амортизаційні витрати), що потенційно може негативно вплинути на прибутки та грошові потоки компанії.

Угода з OpenAI привернула увагу до цих страхів

Невизначеність щодо бізнес-моделі Oracle стала особливо очевидною у грудні, коли компанія оголосила про угоду на 300 мільярдів доларів на постачання обчислювальної потужності для ChatGPT-розробника OpenAI на кілька років. Хоча така велика закупівельна зобов’язання зазвичай є хорошою новиною, інвестори знають, що Oracle доведеться витратити багато на інфраструктуру, щоб задовольнити вимоги OpenAI.

Bloomberg повідомляє, що Oracle потрібно побудувати п’ять найбільших у світі дата-центрів, наповнених мільйонами дорогих чіпів ШІ, кожен з яких споживає достатньо електроенергії, щоб забезпечити місто. Керівництво вважає, що зможе завершити роботи до 2027 року, але балансова вартість може постраждати.

Минулого року Oracle витратила 21 мільярд доларів на капітальні витрати. Ця сума має більш ніж подвоїтися до 50 мільярдів у цьому році. А цього місяця компанія оголосила про план залучити ще 45-50 мільярдів доларів через поєднання продажу боргу та емісії акцій (створення та продаж нових часток). Ця стратегія розмиє частки нинішніх інвесторів, зменшуючи їхні претензії на майбутні прибутки компанії.

Інвесторам, ймовірно, слід уникати Oracle

У типовій ситуації «золотої лихоманки» компанії, орієнтовані на продаж «інструментів для видобутку золота» (приблизно, обладнання для шахт), є більш безпечними ставками, ніж ті, що намагаються знайти золото. Але великі витрати Oracle і залежність від боргового фінансування роблять її ризикованим способом для інвесторів ставити на бум ШІ. Компанія також надмірно залежить від замовлень OpenAI — компанії, яка сама має проблеми з витратами та зменшенням частки ринку.

Деякі з цих проблем вже враховані у ціну акцій Oracle. З прогнозним співвідношенням ціни до прибутку 18, вона торгується з дисконтом до середнього прогнозного P/E S&P 500 у 22. Однак, шукаючи вигідні пропозиції, інвестори, ймовірно, зможуть знайти кращі варіанти.