Технічні акції та банківські акції зазнають різкого розпродажу на тлі численних негативних факторів на ринку

Ринки цього тижня закрилися на пониження, оскільки інвестори стикнулися з зростаючими побоюваннями щодо інфляції, стабільності кредитів і геополітичної напруги. Індекс S&P 500 знизився на -0,43%, індекс Dow Jones Industrial Average — на -1,05%, а Nasdaq 100 — на -0,30%. Технологічні акції зазнали особливого тиску, оскільки учасники ринку зважували руйнівні наслідки штучного інтелекту поряд із ширшими економічними проблемами. Банківські акції зазнали більшого падіння, індекс Dow досяг трьотижневого мінімуму через зниження довіри до фінансового сектору.

Кілька негативних чинників одночасно тиснуть на ринки

У недавніх торгах зіштовхнулися три окремі проблеми, створюючи складне середовище для акцій. По-перше, несподівано сильні дані щодо інфляції в США зменшили сподівання на швидке зниження відсоткових ставок від Федеральної резервної системи. Індекс виробничих цін за січень зріс на +0,5% місяць до місяця і +2,9% у річному вимірі, перевищуючи прогнози відповідно +0,3% і +2,6%. Вилучаючи продукти харчування та енергоносії, показник піднявся на +3,6% за рік — найбільше зростання за 10 місяців і значно вище очікуваного +3,0%. Це несподіване зростання інфляції означає, що ФРС ймовірно збережуть обережну позицію, розчарувавши інвесторів, які очікували зниження ставок.

По-друге, тривоги на ринку кредитів посилилися після краху британського приватного кредитора Market Financial Solutions Ltd. Це викликало побоювання щодо можливих хвиль дефолтів у банківському секторі, що спричинило значний тиск на фінансові акції. American Express знизилася більш ніж на -7%, а Goldman Sachs і Morgan Stanley — більш ніж на -7%. Capital One Financial, Synchrony Financial, Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group і Regions Financial втратили понад -5% до -6%, що відображає системні побоювання щодо якості кредитів.

По-третє, технологічний сектор зазнав своїх труднощів через невизначеність щодо довгострокового впливу штучного інтелекту на ринок. Інвестори переоцінювали вартість софтверних компаній і компаній у сфері кібербезпеки, які отримали вигоду від ентузіазму навколо AI. Виробники чипів, ключові для створення інфраструктури AI, також знизилися через зменшення апетиту до ризику. Nvidia впала більш ніж на -4%, а NXP Semiconductors, Lam Research і Qualcomm — більш ніж на -2%. Це зниження у технологічному секторі відображає ширше переоцінювання очікувань, а не погіршення фундаментальних показників.

Основні економічні дані підтримали ринок

Ринок отримав підтримку від ознак економічної стійкості. Індекс PMI у Чикаго за лютий несподівано піднявся на 3,7 пункту до 57,7, що свідчить про найшвидше зростання за 3,75 роки, попри прогнози зниження до 52,1. Витрати на будівництво у грудні зросли на +0,3% місяць до місяця, трохи перевищуючи очікування +0,2%. Ці дані свідчать про внутрішню економічну силу, яка частково компенсувала побоювання щодо інфляції і додала підтримки під час сесії.

Деталі сектору технологій: різноманітність у показниках

Поза загальним падінням технологічних акцій, їхня динаміка значно різнилася між підсекторами. Акції у сфері кібербезпеки зазнали різкого падіння, з Zscaler, що впала більш ніж на -12%, незважаючи на кращі за очікуваннями квартальні скориговані прибутки на акцію — $1,01 проти прогнозу в 90 центів. Okta знизилася більш ніж на -4%, а CrowdStrike Holdings — більш ніж на -2%. Це розрив між якістю прибутків і ринковою ціною ілюструє, що страх перед ширшим погіршенням ринку переважив позитивні результати окремих компаній.

Софтверний сектор також зазнав суттєвого зниження. Atlassian знизилася більш ніж на -5%, а Datadog, Oracle і Thomson Reuters — більш ніж на -3%. Microsoft і ServiceNow знизилися більш ніж на -1%, попри їхню захисну характеристику. Широке падіння у технологічному секторі свідчить про переоцінку сектору в цілому, а не про погіршення окремих компаній.

Dell зростає, інші — борються; сезон звітів майже завершено

На тлі слабкості технологічного сектору Dell Technologies виступила яскравим прикладом, зростаючи більш ніж на +21% завдяки прогнозам за квартал і стратегічним оголошенням. Компанія повідомила про скоригований операційний прибуток за квартал у $3,54 млрд, що перевищує очікування в $3,27 млрд. Керівництво також оголосило про збільшення квартальної дивідендної виплати на 20% і розширення програми викупу акцій на $10 млрд, що свідчить про впевненість у грошових потоках і поверненні капіталу.

Ця різниця у показниках відображає оптимізм інвесторів щодо компаній, які мають вигоду від інвестицій у інфраструктуру AI, особливо тих, що забезпечують обладнання для дата-центрів і тренування великих мовних моделей. Оскільки сезон звітів майже завершено і понад 90% компаній з індексу S&P 500 оприлюднили результати, 74% з 472 звітувальних компаній перевищили очікування. Bloomberg Intelligence прогнозує, що прибутки S&P 500 у четвертому кварталі зростуть на +8,4%, що є десятим поспіль кварталом зростання в річному вимірі. За винятком “Великої сімки” мегаконтрольних технологічних акцій, зростання прибутків у Q4 очікується на рівні +4,6%, що свідчить про поширення зростання за межі сегменту мегакапіталів.

Авіаційний і розважальний сектори: нові результати і ціни на нафту

Акції авіакомпаній різко знизилися через зростання цін на WTI, що піднялися більш ніж на +2% до семимісячного максимуму, що тисне на витрати на паливо. United Airlines Holdings очолила список знижених акцій S&P 500, знизившись більш ніж на -8%, тоді як American Airlines, Delta Air Lines і Alaska Air Group — більш ніж на -6%. Southwest Airlines втратила більш ніж -3%. Зростання цін на нафту відображає наростаючу геополітичну напругу, оскільки президент Трамп висловив скептицизм щодо дипломатичних переговорів з Іраном, заявивши: “Вони не можуть мати ядерну зброю, і нам не подобається, як вони ведуть переговори.”

Ринки розваг і медіа зазнали значної волатильності через M&A-новини. Netflix піднявся більш ніж на +13% після відмови від участі у конкуренції за Warner Bros Discovery, що зняло невизначеність і дозволило зосередитися на основному стрімінговому бізнесі. Тим часом Paramount Skydance підскочила більш ніж на +20% після погодження заплатити $111 млрд за Warner Bros Discovery, успішно обігнавши Netflix. Flutter Entertainment впала більш ніж на -14% після звіту за Q4 з доходом $4,74 млрд, що нижче за прогноз у $4,94 млрд, і прогнозу на рік у США $7,4-$8,2 млрд проти очікуваних $8,73 млрд.

Доходність і безпека: попит на активи-убежища і подовження тривалості

Облігаційні ринки зросли, оскільки інвестори шукали активи-убежища на тлі побоювань щодо ринку акцій і зростаючої геополітичної напруги. Облігації уряду США на 10 років закрилися з підвищенням на 14 тік, а дохідність — знизилася на -4,2 базисних пункти до 3,962%. Доходність 10-річних казначейських облігацій досягла 4-місячного мінімуму — 3,955%, оскільки трейдери збільшували тривалість портфеля і купували довгострокові державні цінні папери. Наприкінці місяця попит з боку дилерів посилив цю тенденцію.

Європейські державні облігації також знизилися. Доходність 10-річного німецького бунда опустилася до 3,5-місячного мінімуму — 2,643%, закрившись з падінням на -4,7 базисних пункти, а доходність 10-річних британських гілтів — до 14,75-місячного мінімуму — 4,231%, знизившись на -4,2 базисних пункти до 4,233%. Інфляційні очікування у зоні євро мали змішаний характер: січневі очікування інфляції за індексом споживчих цін ЄЦБ на 1 рік знизилися до 2,6% з прогнозу 2,7%, тоді як 2-річні очікування залишилися стабільними на рівні 2,6% з грудня, трохи вище за очікувані 2,5%. У лютому інфляція у Німеччині (у гармонізованій європейській методиці) зросла на +0,4% місяць до місяця і +2,0% у річному вимірі, не досягши очікувань у +0,5% і +2,1% відповідно. Свопи наразі оцінюють лише 4% ймовірності зниження ставки ЄЦБ на -25 базисних пунктів на його засіданні 19 березня.

Нові ризики: геополітична напруга і політична невизначеність

Геополітична напруга залишалася постійним негативним чинником для ризикових активів. За повідомленнями, переговорники США Kushner і Witkoff залишили Женеву розчарованими після переговорів щодо ядерної програми з Іраном, а іранські державні ЗМІ повідомили, що країна не дозволить вивезти збагачений уран. Збагачення урану залишається ключовою точкою розбіжностей у переговорах, США наполягають, щоб Іран або відправив такі матеріали за кордон, або розбавив існуючі запаси. Переговори з ядерної програми заплановані на наступний тиждень у Відні, але Трамп поставив крайній термін — 1-6 березня — для досягнення ядерної угоди, погрожуючи військовими діями у разі невиконання.

Щодо тарифів, нові 10% глобальні мита Трампа набули чинності після того, як Верховний суд скасував його пропозицію щодо “взаємних” тарифів. Трамп погрожував підвищити глобальну ставку до 15%, і офіційні особи Білого дому працюють над формальними наказами щодо впровадження, хоча терміни залишаються невизначеними. Президент застосовує базовий збір у 10% відповідно до розділу 122 Закону про торгівлю 1974 року, що дозволяє такі збори протягом 150 днів без схвалення Конгресу.

Позиціонування ринків і очікування щодо зниження ставок

Зараз ринки закладають лише 6% ймовірності зниження ставки на -25 базисних пунктів на засіданні ФРС 17-18 березня, враховуючи високі дані щодо інфляції та невизначеність у геополітичній ситуації. Це пояснює, чому чутливі до ставок сектори акцій зазнали особливого тиску під час сесії.

Закордонні ринки акцій закрилися змішаними даними у п’ятницю. Shanghai Composite піднявся на +0,39%, Nikkei 225 — на +0,16%, тоді як Euro Stoxx 50 знизився на -0,38%, що відображає різноманітність регіональної динаміки і змін у ризиковому апетиті. Така змішана міжнародна динаміка підкреслює, що локальні політичні очікування і регіональні економічні умови продовжують впливати на глобальні ринки, незважаючи на взаємозалежність світової фінансової системи.

Перспективи: зростання прибутків проти економічних і геополітичних викликів

Ринкова ситуація цього тижня підкреслила напругу між міцним зростанням корпоративних прибутків і зростаючими макроекономічними та геополітичними ризиками. Оскільки технологічний сектор перебуває у процесі переоцінки, а фінансовий — під тиском через кредитні побоювання, увага інвесторів, ймовірно, зосередиться на нових економічних даних, сигналах центральних банків і розвитку переговорів у сфері геополітики. Звіт з працевлаштування за лютий і додаткові дані щодо інфляції можуть стати ключовими для формування короткострокового напрямку ринку і очікувань щодо зниження ставок у другому кварталі і далі.