Багаті інвестори збільшать сектор приватного капіталу до $12 трильйонів активів

Інвестиції багатих інвесторів підвищать активи у приватному капіталі майже до 12 трильйонів доларів США до 2029 року, згідно з даними лондонської компанії Preqin, яка спеціалізується на даних та аналізі приватних ринків.

Unsplash

Обсяг приватних інвестицій у капітал з боку фізичних осіб, за прогнозами, сприятиме зростанню сектору до майже 12 трильйонів доларів США — більш ніж удвічі перевищить його поточний рівень активів — протягом наступних шести років, згідно з дослідженням компанії Preqin, що базується у Лондоні.

Хоча нові показники залучення коштів у приватний капітал залишатимуться на низькому рівні протягом найближчих кількох років, активізація інвестицій з боку сімейних офісів, менеджерів багатства, приватних банків та окремих інвесторів, ймовірно, почне впливати на сектор після 2027 року, повідомила Preqin.

Банки, страхові компанії, державні пенсійні фонди та інші великі інституційні інвестори залишаються найбільшими інвесторами у приватний капітал. Фізичні особи здебільшого утримуються від участі — незважаючи на двозначні доходи, які можуть приносити ці фонди — оскільки приватні фонди зазвичай вимагають мінімального внеску у розмірі 10 мільйонів доларів США або більше. Крім того, інвестори у стандартні версії цих фондів зазвичай не отримують свої гроші назад або будь-який дохід від капіталу протягом щонайменше 10 років.

Останнім часом інституційні інвестори досягли верхньої межі своїх цілей щодо розподілу активів у приватний капітал — вони просто володіють такою кількістю активів, якою дозволяє їхній рада директорів.

«Вони можуть купити ще щось, продати, але в цілому зростання з інституційного сегмента… буде обмеженим», — каже Вікторія Черних, заступник віце-президента з досліджень у Preqin.

Щоб продовжити зростання, компанії у сфері приватного капіталу почали орієнтуватися на сектор управління багатством із продуктами, адаптованими до їхніх потреб. Тобто вони створили різні типи фондів — у США, Європі та інших регіонах — що вимагають інвестицій у розмірі всього 10 000 або 25 000 доларів США та дозволяють частіше купувати та продавати активи.

Наприклад, у вівторок один із найбільших альтернативних активів — управлінська компанія Apollo Global Management, оголосила про запуск Apollo S3 Private Markets Fund та Apollo S3 Private Markets Lux — нових напівліквідних «вічних» фондів для кваліфікованих інвесторів (які мають чистий капітал понад 1 мільйон доларів США, не враховуючи основне житло, або щорічний дохід понад 200 000 доларів США).

Вічні або безстрокові фонди, також відомі як фонди «40-ї» закону, дозволяють знижувати мінімальні суми інвестицій і передбачають можливість для певної кількості інвесторів знімати готівку так часто, як щоквартально.

У звіті, опублікованому цієї осені під назвою «Майбутнє альтернатив 2029», Preqin детально описує, як цей зсув сприятиме зростанню активів у приватному капіталі до майже 12 трильйонів доларів США у світі до 2029 року, порівняно з приблизно 5,8 трильйона доларів наприкінці минулого року.

Факт, що індустрія приватного капіталу створила продукти для сектору управління багатством, безумовно, є однією з причин очікуваного зростання. Більше того, великі менеджери активів, такі як Blackstone, KKR і TPG, мають ресурси для розширення своїх мереж збуту, щоб досягти та навчити приватні банки, сімейні офіси та інших, що обслуговують фізичних осіб, — каже Черних.

Менеджери активів, які традиційно обслуговували роздрібний ринок, також почали шукати можливості входу до приватних ринків. У лютому компанія Amundi — паризький менеджер активів — оголосила про намір придбати Alpha Associates, швейцарського менеджера альтернативних активів, повідомляє Financial Times. У США компанії Franklin Templeton і T. Rowe Price також прагнуть стратегій у приватному капіталі, повідомила Preqin.

Крім того, багато інвесторів-фізичних осіб прагнуть отримати доступ до сектору приватного капіталу через високі доходи, які він може забезпечити — зазвичай з меншим рівнем волатильності — а також через диверсифікацію від публічних ринків. Інвестори також усвідомлюють, що приватні компанії становлять більшу частку реальної економіки, особливо оскільки молоді, зростаючі компанії уникають виходу на публічний ринок.

«Більша кількість приватних компаній у порівнянні з публічними і постійне уповільнення IPO свідчать про те, що приватні ринки продовжать поступово конкурувати з публічними, швидше зростаючи у найближчі роки, слідуючи тенденціям останнього десятиліття», — зазначила Preqin у попередньому звіті про стан ринку за першу половину року.

Звичайно, багато інвесторів не зверталися до приватних ринків, оскільки були задоволені результатами, яких досягли, інвестуючи у великі, ліквідні публічні ринки. «Зараз відбувається перехід, бо спочатку [роздрібні інвестори] мають переконатися, що варто вкладати туди частину капіталу, і тоді вони це зроблять», — каже Черних.

За підрахунками Preqin, цей перехід прискорить залучення коштів у фонди приватного капіталу з 2027 року, коли очікується залучення близько 660 мільярдів доларів США у світі, порівняно з приблизно 631 мільярдом доларів у 2023 році.

Очікуване зростання інвестицій у «GP-stakes»

Ще один спосіб для фізичних осіб отримати доступ до приватного капіталу — інвестувати у меншинні пакети акцій приватних компаній, а не у фонди, якими вони керують, згідно з даними Preqin.

Оскільки ці компанії виступають у ролі генерального партнера або GP приватного фонду, ця стратегія відома як «інвестування у GP-stakes», і її можна здійснювати через інвестиції у фонди, що купують меншинні пакети, або у керуючі компанії, що котируються на фондовому ринку, повідомила Preqin.

Зараз існує 28 закритих фондів GP-stakes з активами під управлінням у 60 мільярдів доларів США, повідомила компанія з даними. Вони варіюються за розміром від 2,6 мільйона до 100 мільйонів доларів для фондів, що інвестують у венчурний капітал, до 10 мільйонів до 13 мільярдів доларів для тих, що інвестують у приватний капітал із стратегіями зростання або викупу, повідомила Черних у окремому звіті.

Кращі інвестиційні компанії, які створюють ці інструменти, — Blue Owl, Blackstone, Goldman Sachs і Wafra, — зазначено у звіті.

Перевага для інвесторів у цих стратегічних інструментах полягає в тому, що вони можуть бути впевнені у отриманні щорічних грошових виплат, що базуються на відсотку від щорічної плати за управління, яку отримує GP, а також на відсотку від прибутків менеджера. Інвестори також отримують прибутки, якщо менеджер GP-stakes залучає нові активи, каже Черних.

Хоча диверсифікація активів є важливим аспектом для інвесторів, що розглядають цей сектор, також важливі й доходи.

Preqin прогнозує, що ці доходи знизяться для різних стратегій, найбільшими з яких є «викуп» і «зростання». Фонди з стратегіями викупу інвестують у вже сформовані компанії з метою їхнього покращення, часто за допомогою залучення боргу, тоді як фонди з стратегією зростання займають меншинні пакети у прибуткових, але ще зростаючих компаніях без використання позик, згідно з даними компанії.

З 2023 по 2029 рік зростання витрат для GP, переважно через підвищення відсоткових ставок, ймовірно, призведе до зниження внутрішньої норми доходності до 11,7% з 13,9% для стратегій викупу та до 13,8% — 15,7% для стратегій зростання, повідомляє Preqin.