Huatai Securities: Попит на вітрову енергію у 2025 році перевищить очікування, високий рівень активності у 2026 році має ймовірність продовжитися

Відповідно до дослідження Huatai Securities, у 2026 році внутрішній монтаж може зберегти високий рівень активності, а внесок морського вітру має потенціал для зростання. Враховуючи, що у 2025 році обсяг тендерів на вітрові турбіни залишався високим, а близько 9 ГВт морських проектів перебувають у стадії запуску без підключення до мережі, очікується, що у 2026 році внутрішній новий монтаж становитиме 130 ГВт, з яких 120 ГВт — наземний вітер, 10 ГВт — морський вітер. У перспективі, за підтримки нових потреб, таких як пряме підключення до зеленої електроенергії та оновлення обладнання, а також поступового збільшення обсягів у глибоких морських зонах, прогнозується стабільне зростання внутрішнього монтажу вітрової енергетики у рамках п’ятирічної програми.

全文如下

Huatai | Електроенергетика та нові технології: у 2025 році попит на вітрову енергію перевищив очікування, високий рівень активності у 2026 році має потенціал для продовження

Ключові положення

У 2025 році: наземний вітер перевищив очікування, прискорення експорту вітрових турбін

Обсяг наземного монтажу перевищив початкові очікування, попит на морський вітер ще має розвиватися. За даними CWEA «Статистика монтажу вітрової енергетики Китаю 2025 року», у 2025 році внутрішній новий монтаж становив 130,8 ГВт, що на 49,9% більше порівняно з попереднім роком, з них 125,2 ГВт — наземний вітер (+53,4%), що перевищує початкові очікування CWEA (95-100 ГВт), головним чином через високі ціни на механізми вітрової енергетики та переорієнтацію проектів на цю галузь; морський вітер — 5,6 ГВт, без змін порівняно з минулим роком, менше за початкові очікування (10-15 ГВт), через повільний темп запуску деяких проектів. Водночас, тенденція до збільшення розмірів турбін триває: у 2025 році середній обсяг нових турбін становив 7,2 МВт (+18,3%), з них 7,1 МВт — наземний вітер (+20,1%), що зумовлено масштабами великих базових проектів; частка турбін 10 МВт і більше становила 24,8%, що на 19,6 п.п. більше минулого року; морські турбіни — 10,1 МВт (+1,4%).

Конкурентна структура виробників турбін продовжує покращуватися. У 2025 році десять компаній забезпечили новий монтаж, що становить 91,8% ринку, зменшившись на 3 компанії порівняно з минулим роком, CR7 — 91,8%, (+1,9 п.п.). За сценаріями, лідируючі позиції у наземному вітровому секторі посилюються: CR7 — 92,2% (+1,2 п.п.); у морському секторі домінують кілька гравців, зокрема Goldwind — 2,1 ГВт (+17,7%), що зумовлено підключенням проектів Трищі Дафенг і Guoxin Dafen; Mingyang — 1,4 ГВт (-6,9%), через повільний темп реалізації деяких проектів; Sany — 0,16 ГВт, що демонструє успіх у морських турбінах.

Експорт вітрових турбін за кордон прискорюється, стає важливим напрямком. У 2025 році Китай експортував 7,7 ГВт, що на 48,9% більше порівняно з попереднім роком, з них Goldwind і Envision — 3,9 ГВт і 2,1 ГВт відповідно, що становить 49,9% і 27,6%. Зарубіжні виробничі бази стають ключовими точками виходу на ринок: у 2025 році Envision виробила 2,7 ГВт у Індії, Sany — 0,2 ГВт у Індії, Goldwind — 0,1 ГВт у Бразилії.

Перспективи на 2026 рік: збереження високої активності, позитивний тренд у виробництві обладнання, вихід на міжнародний ринок та ключові компоненти

У 2026 році внутрішній монтаж може зберегти високий рівень активності, а внесок морського вітру має потенціал для зростання. Враховуючи, що у 2025 році обсяг тендерів залишався високим, а близько 9 ГВт морських проектів перебувають у стадії запуску без підключення до мережі, очікується, що у 2026 році внутрішній новий монтаж становитиме 130 ГВт, з яких 120 ГВт — наземний вітер, 10 ГВт — морський вітер. У перспективі, за підтримки нових потреб, таких як пряме підключення до зеленої електроенергії та оновлення обладнання, а також поступового збільшення обсягів у глибоких морських зонах, прогнозується стабільне зростання внутрішнього монтажу вітрової енергетики у рамках п’ятирічної програми.

Ми продовжуємо позитивно оцінювати відновлення прибутків виробників обладнання, вихід морського вітру на міжнародний ринок та зростання ключових компонентів:

1. Відновлення прибутків виробників обладнання: зростання цін на наземні турбіни, збільшення частки морського вітру та експорту сприятиме відновленню прибутків, а бізнес з виробництва аміаку та водню відкриє нову перспективу зростання.

2. Вихід морського вітру на міжнародний ринок: через недавні геополітичні конфлікти, що ускладнили енергопостачання в Європі, морський вітер, як високоякісний внутрішній ресурс, отримує підтримку урядів і має шанс швидко розвиватися; через дефіцит виробничих потужностей у Європі попит може перенестися до внутрішніх виробників.

3. Вивільнення потенціалу ключових виробників компонентів: оцінки показують, що попит і пропозиція на підшипники, основні валки та інші компоненти залишаються напруженими, що підтримує зростання показників провідних компаній.

Ризики: недосягнення очікувань щодо попиту на вітрову енергетику, слабкий вихід на міжнародний ринок, посилення конкуренції тощо.

(Джерело: First Financial)