Доходність облігацій зростає через підвищення цін на нафту, що додає тиск на інфляцію

ГОЛОВНІ ВИСНОВКИ

• Зростання цін на нафту через конфлікт між США та Іраном може спричинити інфляцію та тиск на ринки облігацій.
• Доходність 10-річних казначейських облігацій США піднялася до 4,06%, повернувшись до рівня вище за 4% після минулого тижня.
• Інвестори залишаються обережними, але вважають поточні порушення в постачанні нафти тимчасовими, що обмежує рух ринків.

Ринок облігацій може зазнати додаткових ударів через ескалацію конфлікту між США та Іраном, оскільки деякі інвестори побоюються, що зростання цін на нафту та газ може знову підняти інфляцію.

Ціни на енергоносії ще не досягли тривожних рівнів, але аналітики бачать ризики, що ціни на нафту перевищать вже понад 10% зростання, яке спостерігалося після авіаударів США та Ізраїлю по Ірану. Якщо ціни залишаться високими, ринок облігацій, який у вівторок залишався відносно стабільним після волатильного початку тижня, може знову зазнати тиску.

Доходність бенчмаркових 10-річних казначейських облігацій США, важливого індикатора для іпотечних ставок, зараз становить близько 4,06% і може підвищитися далі, кажуть аналітики.

«Чим довше триває війна, тим більший ризик подальшого зростання цін на енергоносіїв, що може підтримувати підвищений тиск на ставки казначейських облігацій», — написав Джон Канаван, головний аналітик Oxford Economics.

Ризики зростання відрізняються від минулого тижня, коли доходність 10-річних казначейських облігацій опустилася нижче за 4%. Це зниження знизило іпотечні ставки нижче 6% вперше з вересня 2022 року, зробивши купівлю житла дешевшою.

Чому це важливо

Доходність казначейських облігацій впливає на вартість позик у всій економіці — від іпотечних кредитів до бізнес-інвестицій. Якщо інфляція через нафтові ціни підніме доходність, споживачі та інвестори можуть зіткнутися з більш жорсткими фінансовими умовами.

Але зараз інвестори обговорюють, чи можуть облігації знову зазнати удару. Основний ризик — це сплеск, подібний до 2022 року, коли вторгнення Росії в Україну спричинило зростання цін на енергоносії та прискорило інфляцію після пандемії COVID-19.

Загроза атаки Ірану на танкери фактично зупинила рух у Протокові Гормуз, де проходить близько п’ятої частини світових поставок нафти та скрапленого природного газу. Іран також атакував нафтопереробні заводи та об’єкти в Близькому Сході, що змусило Катар припинити великомасштабне виробництво скрапленого природного газу.

Запаси нафти у США, Китаї та країнах-гігантах видобутку можуть забезпечити буфер, але вони «лише допоможуть стримати масштаб підвищення цін», — написала Рукая Ібрагім, головна стратегія з товарів у BCA Research.

«Інвесторам не слід ігнорувати ризик значних порушень на енергетичних ринках», — додала Ібрагім.

Статус безпеки

Зараз ринки не здаються надто тривожними. Ціна на Brent залишається близько $80 за барель, значно нижче рівнів понад $120 у 2022 році.

«Якщо зростання цін на нафту триватиме і досягне $90-$100, макроекономічна картина швидко зміниться, особливо якщо ціни залишатимуться в цій зоні місяцями», — написав Іан Лінген, керівник стратегії ставок у США в BMO Capital Markets.

На даний момент, однак, інвестори схильні вважати порушення у постачанні нафти тимчасовими — особливо враховуючи фокус президента Дональда Трампа на відновленні руху через Протоку Гормуз.

Перший етап продажу облігацій «здається, завершився», — написав Іан Лінген, що може стабілізувати доходності облігацій після їх початкового зростання.

Облігації навіть можуть отримати вигоду від схильності інвесторів продавати ризиковані акції та купувати облігації під час періодів невизначеності, додав Лінген. Зв’язок між облігаціями та акціями не є ідеальним. Вони разом продавалися у 2020 році та під час тарифної кризи минулої квітня, коли інвестори масово зливали активи.

Захисна якість облігацій як безпечного активу не була помітною у понеділок, оскільки фондові ринки дивовижно закінчили торги у плюсі у перший день після вихідних та авіаударів. Але у вівторок акції знизилися, що змусило деяких інвесторів купити облігації, незважаючи на ризик інфляції.

Торгові дані вівторка свідчать, що «попит на казначейські облігації як безпечний актив залишається, коли виникає геополітичний конфлікт», — написав він.

Але ринки ще не пройшли справжнього випробування, — зазначив Гері Аллен, макро-стратег у Deutsche Bank, оскільки зростання цін на нафту було невеликим порівняно з 2022 роком, війною у Перській затоці або нафтовими шоками 1970-х.

«Ми ще не бачили зростання цін на нафту понад +50%, не кажучи вже про тривале підвищення», — написав Аллен, що обмежує можливість масового розпродажу акцій або значного переоцінювання політики ФРС.

Перспективи ФРС

«Різкий, жорсткий поворот» політики ФРС спричинив у 2022 році масштабний розпродаж акцій, — писав Аллен, оскільки ФРС намагалася стримати інфляцію різким підвищенням ставок.

Але очікування ринку щодо дій ФРС не змінилися значно, навіть якщо деякі передбачають невелике затримання зниження ставок. Як і минулого тижня, інвестори в цілому вважають, що ФРС знизить ставки двічі цього року, згідно з інструментом FedWatch від CME Group, який базується на цінах ф’ючерсів для визначення ймовірностей дій ФРС.

Пов’язана освіта

Розуміння казначейських облігацій, нот та біллів: ключові відмінності та інвестиційні поради

Пояснення цін та доходностей облігацій: зворотній зв’язок

Це тому, що багато інвесторів наразі очікують тимчасового впливу на інфляцію, — написав Самуель Томбс, головний економіст США у Pantheon Macroeconomics. Конфлікт «має помірні наслідки для економічних перспектив США, поки що», — додав він, незначно підвищуючи інфляцію.

Офіційні особи ФРС у вівторок заявили, що уважно стежать за ситуацією.

Міннеаполісський президент ФРС Ніл Кашкары сказав у вівторок, що ще зарано визначати, чи залишить конфлікт з Іраном тривалий слід на інфляції або буде швидше тимчасовим.

«Питання, з яким ми боремося і яке борються ринки, — це: скільки це триватиме? Наскільки погано стане? Чи буде це більше схоже на Росія-Україна, чи більше на Хамас, що атакує Ізраїль?» — сказав Кашкары. «Це матиме вплив на монетарну політику.»

Ви маєте новинний підказку для журналістів Investopedia? Надсилайте нам на електронну пошту

[email protected]