Випадок Біткойна для довгострокової домінанти: чому Том Лі та Пантери Мірхед налаштовані оптимістично щодо майбутнього криптовалют

Цього тижня на Саміті Ondo в Нью-Йорку двоє найвпливовіших голосів у криптоіндустрії — генеральний директор Pantera Capital Дан Мореґед і стратег Fundstrat Том Лі — висловили переконливі аргументи щодо того, чому Біткоїн заслуговує місця у довгострокових інвестиційних портфелях, незалежно від поточних ринкових турбуленцій. Їхні доводи кидають виклик як традиційній мудрості щодо розподілу активів, так і поширеним теоріям про ринкові цикли, відкриваючи глибший нарратив про інституційне впровадження та девальвацію валюти.

Чому активи з фіксованим обсягом домінуватимуть над фіатними валютами

Мореґед зосереджується на простому, але потужному спостереженні: фіатні валюти втрачають купівельну спроможність приблизно на 3% щороку — процес, що за людське життя накопичується до приблизно 90% знецінення. На відміну від них, активи з фіксованим обсягом, такі як Біткоїн і золото, пропонують альтернативне збереження цінності, яке протистоїть цьому постійному знеціненню.

Це не просто спекулятивний аргумент. За останнє десятиліття Біткоїн і золото здебільшого слідували разом у циклах, хоча інвесторський капітал перетікали між ними. Що важливо, за словами Мореґеда, — обидва активи з фіксованим обсягом значно випереджатимуть знецінюючіся фіатні валюти протягом наступних десяти років. Дані підтверджують цю точку зору: загальні інвестиції в Біткоїн і золото через ETF у останні роки майже зрівнялися, що свідчить про інституційне визнання їх ролі як захисту від інфляції.

Це порівняння виявляє щось фундаментальне: цілком раціонально спрямовувати капітал у активи з дефляційними характеристиками, а не у ті, що піддаються монетарному розширенню.

Том Лі ставить під сумнів міф про чотирирічний цикл

Ідея, що ринки криптовалют працюють за передбачуваними чотирирічними циклами, стала догмою в деяких колах індустрії. Том Лі прямо оскаржує цю припущення, вказуючи на розходження ринкових сигналів, які традиційна теорія циклів не може пояснити.

Найбільш помітно, що активність Ethereum зростає попри загальне падіння ринку, що свідчить про те, що незалежні фундаментальні чинники керують різними класами активів. Крім того, подія зменшення левериджу під час краху ринку в жовтні 2025 року була набагато більшою за корекцію у листопаді 2022 року — це розбиває ідеалізовану циклічність, яку багато інвесторів очікують.

Запитуючи, чи визначають минулі патерни майбутнє, Том Лі відкриває простір для більш нюансованого погляду: ринки криптовалют можуть дозрівати поза межами простих циклічних моделей, оскільки зростає складність інфраструктури та участь інституцій.

Масштабний інституційний вхід ще попереду

Одна з найяскравіших заяв Мореґеда стосується розподілу інституційного капіталу. Незважаючи на роки затверджень Bitcoin ETF і покращення інфраструктури зберігання, великі інституції залишаються значно недоінвестованими у криптовалюту. Багато мільярдних менеджерів активів мають абсолютно нульові позиції у Біткоїні або криптовалютах — це медіана, яка показує, наскільки великий потенціал для інституційного припливу.

Це відсутність не є загадкою. Історично головні інституції висували довгі списки заперечень: проблеми з безпекою зберігання, регуляторна невизначеність, ризики маніпуляцій ринком і відсутність фінансових продуктів. Сьогодні майже всі ці заперечення систематично вирішені. Рішення для зберігання стали зрілішими. Регуляторні рамки прояснилися. З’явилися фінансові продукти, наприклад, спотові Bitcoin ETF.

Наслідок — при медіанній інституційній позиції, яка фактично дорівнює нулю, неможливо створити спекулятивний бульбашковий рух. Вхід для великого капіталу залишається відкритим.

Регуляторна ясність: прихований каталізатор

Обидва спікери наголосили, що регуляторне середовище у США зазнало кардинальних змін. Попередня позиція — ворожість і заборона — поступово трансформується у нейтральну, з можливим подальшим рухом у бік підтримки криптоіндустрії у найближчі роки.

Ця регуляторна поворотна точка важлива не лише для відповідності вимогам. Вона сигналізує інституційним інвесторам, що правова база стабілізується. Що важливіше, вона зменшує екзистенційний ризик. Як зазначив Мореґед, зберігання десятиліть заощаджень у активах, які уряд може теоретично заморозити або скасувати, — це глибока вразливість. Фіксована кількість і децентралізована природа Біткоїна цілком усувають цей ризик — переконливий аргумент для суверенних фондів, центральних банків і великих інституцій, що прагнуть диверсифікуватися від валютних ризиків.

Можливість глобальної конкуренції за запаси Біткоїна нагадує ядерну гонку: країни, які раніше швидко його здобудуть, матимуть суттєві асиметричні переваги з ростом його популярності.

Криптоекономіка Латинської Америки вибухає

Поза інституційним впровадженням, реальна цінність криптовалют найкраще проявляється у країнах, що розвиваються. Обсяг криптовалютних транзакцій у Латинській Америці зріс на 60% і досяг 730 мільярдів доларів у 2025 році, переважно через практичні потреби, а не спекуляції.

Бразилія очолює регіон за обсягом транзакцій, де стейблкоїни забезпечують безперешкодні трансграничні платежі та міжнародні перекази. Аргентина демонструє ще швидше зростання впровадження, де стейблкоїни і Біткоїн виступають альтернативою дестабілізованій внутрішній валюті. Користувачі повністю обходять традиційні банківські мережі, переказуючи гроші за кордон або отримуючи кошти з міжнародних платформ, таких як PayPal, через криптовалютні канали.

Цей регіональний ріст не є ідеалізмом — він функціональний. Крипто вирішує реальні проблеми на ринках, де девальвація валюти і капітальні обмеження створюють нагальну потребу у стабільних, безмежних за кордоном грошових трансакціях.

Інфраструктура блокчейну стає невидимою

Том Лі зробив заключний висновок, який варто відзначити: криптовалюти тихо інтегруються у фінансову систему у способах, які більшість людей не помічає. Стейблкоїни вже підтримують нео-банки та платіжні системи. Токенізовані активи рухаються через інституційні розрахункові ланцюги. Інфраструктура блокчейну з часом може настільки глибоко інтегруватися у щоденні фінанси, що звичайні користувачі робитимуть це без свідомого усвідомлення.

Ця невидимість — ознака зрілості ринку: перехід від «Біткоїна як альтернативного активу» до «блокчейну як необхідної інфраструктури». Для довгострокових інвесторів саме цей етап створює найбільші можливості для прибутку.

Загалом, учасники ринку все більше сходяться на одній думці: Біткоїн і активи з фіксованим обсягом мають структурний підтримуючий тренд через девальвацію валюти, регуляторна ясність усуває інституційні бар’єри, а глобальна конкуренція за запаси Біткоїна посилюється. Чи то через явне розподілення активів, чи через невидиму інфраструктуру — криптовалюти переходять від спекулятивної межі до важливого класу активів.