Кінець епохи HODL: Як майнери Bitcoin масово переходять на інфраструктуру штучного інтелекту

Часи, коли майнери Bitcoin беззастережно зберігали свої BTC, закінчилися назавжди. Замість того, щоб охороняти свої скарби — класична стратегія HODL — великі публічно торговані майнери активно використовують свої запаси як джерело фінансування для абсолютно нової бізнес-стратегії: штучного інтелекту. Цю тенденцію яскраво демонструють торгові активності провідних майнингових компаній.

Core Scientific, Bitdeer, Riot Platforms і Bitfarms разом продали понад 15 000 BTC зі своїх запасів — потужний сигнал про те, що управління казначейством цих компаній підпорядковується новій парадигмі. Якщо класична філософія HODL означала «купуй і тримай назавжди», то новий девіз — «монетизуй і інвестуй у зростаючі технології».

Чому стратегія HODL досягла межі

Бізнес-модель чистого майнінгу Bitcoin стає все менш прибутковою. Під час бичого ринку 2021 року маржа доходу сягала вражаючих 90%, але цей золотий вік давно минув. Сьогодні майнери стикаються з кількома викликами одночасно: застійні ціни на Bitcoin (зараз $67,43K, що приблизно на 46% нижче за рекордний максимум $126,08K), зростаючі витрати на енергію та посилена конкуренція.

Це ідеальний шторм для бізнес-моделі, яка й так перебувала під тиском. За таких умов стратегія HODL має мало сенсу — особливо для публічно торгованих компаній, яким потрібно пояснювати акціонерам, чому вони заморожують капітал замість інвестування у більш прибуткові сфери.

Ключова перевага для зміни курсу — більшість майнингових компаній вже мають дата-центри з високопродуктивною обчислювальною інфраструктурою. Ці об’єкти можна досить легко переналаштувати або розширити для обробки GPU-інтенсивних завдань штучного інтелекту. Інфраструктура для ШІ обіцяє значно кращі доходи, ніж майнінг Bitcoin — економічний автоматизм, який важко ігнорувати.

Прощання з ерою HODL: великі майнери реалізують зміну

Стратегії змінюються з різною швидкістю, але напрямок у всіх один:

Повний вихід: Bitdeer Technologies продала всі свої запаси Bitcoin і зменшила їх з колишніх 2470 BTC до нуля — повністю монетизовано для розширення дата-центрів ШІ. Це майже радикальний крок. Так само Core Scientific активно продає: компанія реалізувала Bitcoin на суму 175 мільйонів доларів і зменшила свої запаси з 2537 BTC (на кінець 2025 року) до приблизно 630 BTC — значно нижче за попередній максимум у 9618 BTC.

Стратегічне зменшення: Riot Platforms використовує Bitcoin переважно як операційне джерело фінансування: компанія продавала всю місячну продукцію і ліквідовувала запаси для фінансування придбання дата-центру Rockdale. Лише за останні два місяці 2025 року продажі склали 200 мільйонів доларів. Поточний запас — 18 005 BTC, тоді як максимум був 19 368 BTC — постійне зменшення задля зростання.

Cipher Digital (раніше Cipher Mining) також відмовився від філософії HODL. Генеральний директор назвав 2025 рік «перетворювальним» для переорієнтації на HPC-інфраструктуру. Реальність продажів: компанія позбулася 49% своїх часток у майнингових спільних підприємствах за близько 40 мільйонів доларів у акціях і зменшила запаси Bitcoin з 2284 BTC (рекорд) до 1500 BTC.

Гнучкі, прагматичні підходи: Не всі майнери радикально відмовляються від стратегії HODL. TeraWulf тримає 15 BTC у балансах — мінімально, але цілеспрямовано. Стратегія: зберігати казначейську гнучкість для інвестицій у зростаючий ШІ. Marathon Digital (MARA) послаблює свою жорстку ідентичність HODL, продаючи нововидобуті Bitcoin і сигналізуючи про можливість опортуністичних дій — хоча компанія й далі тримає 53 822 BTC (рекорд). CleanSpark розглядає свої 13 513 BTC як «продуктивний капітал»: компанія монетизує доходи через covered calls і розглядає кредитні лінії під Bitcoin як не розбавляюче джерело фінансування.

Особливо яскраво висловився генеральний директор Bitfarms Бен Ганьон: «Ми більше не є компанією, що займається Bitcoin». Раніше майнер тримав 3301 BTC, тепер — 1827 BTC і активно інвестує у інфраструктуру ШІ.

Наслідки для ринку та регіональні перспективи

Ця переорієнтація від стратегій HODL до операційних продажів може суттєво вплинути на пропозицію на ринку — особливо якщо ціни на Bitcoin залишатимуться під тиском. Зараз BTC коштує близько $67,43K, що приблизно на 46% нижче за максимум, і за таких умов подальші продажі BTC з балансів провідних майнерів цілком ймовірні.

Паралельно з цим у Латинській Америці спостерігається значне зростання криптоадопції. Обсяг транзакцій у 2025 році зріс на 60% до 730 мільярдів доларів — завдяки користувачам, які використовують криптовалюти для щоденних платежів і трансграничних переказів. Лідерами цього буму є Бразилія та Аргентина, де стабількоіни відіграють ключову роль: вони дозволяють перекази за кордон, отримання коштів із платформ, подібних PayPal, і забезпечують обхід традиційних банківських мереж.

Ця регіональна динаміка підкреслює глобальний феномен: ринок криптовалют диференціюється. Поки інституційні майнери відмовляються від стратегій HODL і роблять ставку на ШІ, базова криптоадопція у країнах, що розвиваються, зростає як практичний засіб платежу — розвиток, що ближче до первісної ідеї Bitcoin, ніж будь-яка ментальність HODL.