Хедж-фонди переосмислюють ставки на ринки, що розвиваються, після ударів США та Ізраїлю по Ірану

Хедж-фонди, які раніше вкладалися в акції ринків, що розвиваються, зараз швидко переоцінюють свої позиції через атаки США та Ізраїлю на Іран, що спричинило падіння акцій і валют у деяких країнах, що розвиваються.

Широкий індекс акцій ринків, що розвиваються MSCI впав майже на 2% у понеділок, оскільки акції на ринках, зокрема Туреччини та Індії, зазнали тиску. Індекс валют ринків, що розвиваються JPMorgan знизився на 0,7%.

Це стало поворотом для акцій ринків, що розвиваються, які до п’ятниці зросли на 14% цього року, оскільки зниження долара зменшило борги країн, що розвиваються, у доларах і вартість їх імпорту. Низькі ціни на нафту також підтримали країни, що сильно залежать від імпорту енергоносіїв.

Але атаки на Іран ризикують зіпсувати ці тенденції. Долар зміцнився, оскільки інвестори шукають активи-убежища, а ціна Brent підскочила приблизно на 6%. Ціни на газ в Азії та Європі також зросли.

«Я вважаю, що торгівля на ринках, що розвиваються, зараз є великим ризиком», — сказав керівник великого макро-хедж-фонду FT.

«У системі багато левериджу. [Фонди, що ставлять на зростання] у акціях та облігаціях ринків, що розвиваються, були дуже легким одностороннім трейдом, і я вважаю, що це буде дуже серйозно випробувано. Це матиме наслідки для всього співтовариства хедж-фондів», — додав він.

Індекс Nifty 50 в Індії знизився на 1,2%, а Гонконгський Hang Seng — на 2,1%, Тайванський Taiex — на 0,9%. Турецький BIST 100 знизився на 2,7%.

Останній звіт Goldman Sachs про преміум-брокерські послуги за тиждень до минулого четверга показав, що розподіл хедж-фондів у акціях ринків, що розвиваються, у відсотковому співвідношенні до їхнього загального портфеля «знаходиться поблизу п’ятирічних максимумів».

Згідно з доповіддю, ставки на ринки, що розвиваються, були однією з найпопулярніших торгів за вартістю долара за тиждень, особливо популярні були акції Південної Кореї та Тайваню.

Інвестори, які останнім часом диверсифікували свої портфелі від акцій Уолл-стріт через побоювання щодо руйнувань AI, заявили, що конфлікт з Іраном поставив їхні плани під сумнів.

«Ми активно переглядаємо наші позиції у ринках, що розвиваються», — сказав Салман Ахмед, глобальний керівник макро в Fidelity International. Інвестиційний менеджер був оптимістичний щодо цього класу активів на початку року і створив переважну позицію.

Інші підкреслювали, що лише тривалий конфлікт в Ірані може спричинити довгострокове падіння індексів ринків, що розвиваються, які також отримали вигоду від великих потоків інвестицій у виробників чипів, таких як TSMC, Samsung і SK Hynix.

«Якщо це стане тривалим конфліктом, переповнений ринок ринків, що розвиваються, під загрозою. Усі вкладені в ці ринки. Більшість макро-доходів отримані від довгих позицій у ринках, що розвиваються», — сказав менеджер портфеля великого макро-фонду.

Інвестори, які додали до своїх позицій у ринках, що розвиваються, останніми місяцями, «потребують швидкого завершення конфлікту», — додав він.

Валютні курси ринків, що розвиваються, які зазвичай рухаються у відповідності з глобальними ризиковими активами, у понеділок знизилися. Угорський форинт, южноафриканський ранд і бразильський реал знизилися на 1–2% щодо долара, що є меншим ударом, ніж у минулому році під час «дня звільнення» та паніки на ринках через тарифні війни Дональда Трампа.

Турецька ліра також торгувалася стабільно щодо долара після заходів центрального банку щодо зняття тиску з валюти. Центральний банк Індонезії також заявив, що готовий захищати рупію.

Для країни, що імпортує нафту, такої як Туреччина, «це було б інфляційним, якщо ціни залишаться на такому рівні або зростуть ще більше, і триватимуть більше кількох тижнів», — сказав Карлос де Соуза, менеджер портфеля в Vontobel.

«Фундаментальні чинники хороших показників у облігаціях ринків, що розвиваються, все ще існують», — додав він, зазначаючи, що країни роками зменшували залежність від імпорту та зовнішніх капітальних потоків.

«Дефіцити поточного рахунку набагато нижчі, ніж раніше… Ми також не бачимо ейфорії у позиціонуванні», — сказав де Соуза.

За минулий рік хедж-фонди знову вкладалися у місцеві боргові ринки Єгипту та Туреччини, особливо після того, як ці країни запропонували двозначні відсоткові ставки для підтримки ослаблених валют. Останніми тижнями, коли конфлікт з Іраном наближався, деякі інвестори виходили з цих угод, і закордонні володіння єгипетським боргом зменшилися на 2 мільярди доларів до 30 мільярдів, повідомив Citigroup.

Інші ж купували захист, щоб залишитися у цій торгівлі, сподіваючись, що конфлікт не триватиме довго. «За останні кілька днів у Туреччині, Єгипті та деяких більш переповнених позиціях на місцевих ринках були зроблені хеджі, включаючи кредитні дефолтні свопи та форвардні ставки на валюти», — сказав один інвестор.

Ще не було ознак «серйозних відтоків» із ринків, що розвиваються, у цілому, додав він. «Речі ще не дійшли до панічної ситуації. Це не той тип ліквідності, коли зриваються лінії і починається масовий перехід у безпечні активи. Це справді болісна ситуація для ринків, що розвиваються, історично, і ми ще не дійшли до цього».