Ву Цін відповідає на занепокоєння ринку: шість брокерських компаній першими надали інтерпретацію

6 березня на прес-конференції з економічних питань у рамках четвертої сесії 14-го Всекитайського з’їзду народних представників голова Комісії з цінних паперів Ву Цін виступив із важливими промовами, що випустили серію потужних політичних сигналів щодо довгострокового розвитку ринку капіталу, викликавши високий інтерес на ринку. Багато брокерських компаній одразу ж відреагували, глибоко аналізуючи стратегічні наміри та шляхи реалізації політики.

Головний економіст Dongwu Securities Лу Чжень вважає, що дві ключові політики, оприлюднені цього разу — поглиблення реформ на ринку підприємницьких платформи та оптимізація механізму повторного фінансування — є важливими оновленнями для розвитку сервісів нового типу виробничих сил у капітальному ринку. Вони спрямовані не лише на заповнення системних прогалин у короткостроковій перспективі, а й на довгострокове вдосконалення системи обслуговування, що додатково зміцнить основу для підтримки реальної економіки, а також надасть більш потужну капітальну підтримку для розвитку нових галузей та трансформації традиційних.

Схожі ідеї виклали Securities Southwest та Huachuang Securities, які додатково розкрили системний шлях реформування капітального ринку. Securities Southwest вважає, що стратегічний план реформ у перший рік п’ятирічної програми передбачає вдосконалення механізмів стабілізації ринку, посилення регулювання та правозастосовчої діяльності, поглиблення реформ у сферах інвестицій та фінансування, а також розширення системної відкритості. Це має привести до повного підвищення масштабів, структури та якості ринку, точного обслуговування нових виробничих сил і інтеграції у глобальну фінансову систему.

Заступник директора Huachuang Securities та головний фінансовий аналітик Сюй Кан підсумував два основні напрями реформ: перший — поглиблення реформ на ринку підприємницьких платформ із запровадженням більш точних та інклюзивних стандартів для виходу на біржу, підтримка нових галузей та бізнес-моделей; другий — оптимізація механізмів перевірки та реєстрації повторного фінансування.

Головний стратегічний аналітик Tianfeng Securities Ву Кайда опублікував аналітичний звіт, у якому зазначив, що ця прес-конференція була досить практичною, оскільки вона деталізувала попередні урядові документи та відкрила простір для подальших додаткових політик.

Головний економіст Caixin Securities Юань Чжанг підкреслив, що останні заяви регулятора визначили напрямки роботи капітального ринку до 2026 року, заклавши основу для високоякісного розвитку ринку, зокрема через підвищення інвестиційної привабливості компаній, посилення функцій підтримки нових виробничих сил та поглиблення реформ у механізмах повторного фінансування.

Головний економіст Wanlian Securities Лонг Хунлян вважає, що поглиблення реформ у А-акціях вже дало міцні результати, і ринок поступово переходить від переважання фінансування через ринок до збалансованого розвитку інвестицій та фінансування. Це забезпечить ключові гарантії для того, щоб Китай став глобальним лідером у цих нових галузях, а також краще підтримуватиме розвиток нових споживчих секторів.

Усі ці думки сформували єдину чітку позицію: за допомогою правового захисту, поглиблення реформ і двонапрямної відкритості китайський капітальний ринок рухається до цілей масштабного, структурного та якісного підвищення, прагнучи створити більш функціональний, здоровий і конкурентоспроможний сучасний фінансовий ринок.

Securities Southwest: кінцева мета — досягнення масштабного, структурного та якісного підвищення

Securities Southwest вважає, що Ву Цін систематично виклав шлях реформ та регуляторну стратегію капітального ринку у перший рік п’ятирічної програми. Його внутрішня логіка полягає у вдосконаленні механізмів стабілізації ринку та посиленні регулювання для зміцнення основ стабільності та справедливості (вирішення питання «добре чи погано»); на цій основі — у поглибленні реформ у сферах інвестицій та фінансування, розширенні системної відкритості, оптимізації структури та функцій ринку, точному обслуговуванні нових виробничих сил і інтеграції у глобальну фінансову систему (вирішення питання «сильний чи слабкий»).

Їхня кінцева мета — досягти всебічного підвищення масштабів, структури та якості, щоб ринок капіталу краще виконував функції підтримки реальної економіки, збільшення доходів населення від активів і сприяння побудові фінансової сили країни. Майбутні перспективи зосереджені на тому, чи зможуть ці політики сформувати більш потужний синергетичний ефект; чи зможе «терпеливий капітал» подолати проблему «довгих грошей, що не ростуть»; і як у складних міжнародних умовах Китайський ринок капіталу зможе балансувати відкритість, розвиток і безпеку, постійно підвищуючи свою глобальну конкурентоспроможність і привабливість.

Securities Southwest підкреслює, що правовий захист — це ключова складова регулювання та захисту інвесторів. Поглиблення реформ — це головна рушійна сила підтримки нових виробничих сил. Двонапрямна відкритість — це обов’язковий шлях підвищення привабливості активів Китаю. Стратегія стабільності — це гарантія внутрішньої стійкості ринку.

Вони підсумовують, що у перший рік п’ятирічної програми вже закладено основу для реформ. Посилення механізмів стабілізації, активізація системних реформ і суворе дотримання справедливості — все це сприяє створенню більш функціонального, здорового і точного сучасного капітального ринку, що постійно сприяє високоякісному економічному розвитку.

Huachuang Securities: фокус реформ — на двох основних напрямах

Сюй Кан вважає, що заходи щодо реформування капітального ринку зосереджені на двох головних напрямках.

Перший — поглиблення реформ на ринку підприємницьких платформ із запланованим оприлюдненням відповідних планів. Впровадження більш точних та інклюзивних стандартів для виходу на біржу, підтримка нових галузей, бізнес-моделей і технологій; копіювання досвіду реформ у сфері науково-технічних компаній (科創板), застосування попереднього розгляду IPO для високоякісних інноваційних компаній (особливо тих, що мають проривні технології); дозволити компаніям, що проходять процедуру, збільшувати капітал у старих акціонерів, оптимізувати цінову політику нових випусків; створити цілісну систему від рекомендації до регулювання.

Другий — оптимізація механізмів перевірки та реєстрації повторного фінансування, вже запроваджені відповідні заходи трьома головними біржами — Шанхаєм, Шеньчжень і Пекіном. Підвищення системної інклюзивності, удосконалення критеріїв визначення стратегічних інвесторів (спрощення участі соціального страхування, страхових компаній і відкритих фондів), запровадження системи резервних випусків, вдосконалення механізмів фіксованих цін для додаткового фінансування; орієнтація на підтримку високотехнологічних компаній, підвищення ефективності перевірки, розширення стандартів для високотехнологічних компаній у сфері R&D, зменшення обмежень на додаткове фінансування та скорочення періодів між раундами; посилення цілісного регулювання та захисту прав інвесторів.

Dongwu Securities: підтримка індустріальних трансформацій через реформу

Лу Чжень у своєму аналітичному звіті зазначає, що поглиблення реформ на ринку підприємницьких платформ і оптимізація механізмів повторного фінансування — це дві ключові політики для підтримки нових виробничих сил.

Ці політики мають чотири спільні характеристики: синергія, інклюзивність, орієнтація та послідовність. Взаємодія секторів проявляється у підтримці інноваційних компаній; системна інклюзивність зростає відповідно до розвитку інноваційних підприємств; ресурси розподіляються більш ефективно, сприяючи підтримці високотехнологічних та високорентабельних компаній; політики у поєднанні з існуючими створюють синергію для високоякісного розвитку.

Запуск цих двох політик є важливим кроком у реалізації вимог щодо розвитку нових виробничих сил, поглиблення реформ у сферах інвестицій і фінансування, а також у просуванні перетворення ринку з масштабного розширення у підвищення якості. Вони сприятимуть більш тісній інтеграції ринку з технологічними інноваціями та індустріальним оновленням, забезпечуючи додатковий капітал для розвитку нових галузей.

З точки зору розвитку ринку, після впровадження політик, технологічна складова в історії А-акцій стане більш багатогранною, а здатність ринку підтримувати нові виробничі сили значно зросте; довгострокові інвестиції та посилене регулювання зміцнять стабільність і підвищать привабливість ринку. Політика також підкреслює, що підтримка технологічних інновацій — це поступовий процес, що сприяє формуванню атмосфери заохочення інновацій і терпимості до невдач, створюючи сприятливе середовище для технологічних компаній і сприяючи більш активній ролі китайського капітального ринку у служінні модернізації країни.

Tianfeng Securities: розвиток функцій інвестицій і фінансування у балансі

Ву Кайда у своєму аналітичному звіті зазначає, що п’ять міністерств і відомств спільно реалізують заходи щодо стабілізації економіки, фінансова політика залишається «більш активною», а також продовжується помірна політика грошей. Важливим є вдосконалення функцій капітального ринку у балансі між інвестиціями та фінансуванням, внутрішній попит залишається пріоритетом цього року, а також реалізація чотирьох ключових напрямків для досягнення цілей.

Щодо ринку капіталу, Ву Цін зазначає, що у сферах стійкості ринку, системної інклюзивності, якості компаній, ефективності регулювання та відкритості країни планується новий прогрес.

У сфері підтримки технологічних інновацій і нових виробничих сил Ву Цін оголосив про запровадження двох нових заходів: перше — поглиблення реформ на ринку підприємницьких платформ; друге — оптимізація механізмів повторного фінансування. У сфері управління ризиками він наголошує на п’яти ключових заходах: зміцнення захисту від ризиків, посилення боротьби з фінансовими махінаціями, сприяння розвитку основних галузей, посилення регулювання нових бізнес-моделей і захист прав інвесторів.

Yuan Chuang: основи високоякісного розвитку ринку капіталу продовжують зміцнюватися

Головний економіст Caixin Securities Юань Чжанг зазначає, що промова Ву Цін і відповіді на запитання журналістів визначили напрямки роботи до 2026 року, заклавши основу для високоякісного розвитку. Для підвищення інвестиційної привабливості компаній потрібно посилити регулювання, уникати «ефекту витіснення добрих компаній поганими», заохочувати створення цінностей через активізацію злиттів і поглинань, а також посилювати повернення акціонерам для формування взаємовигідної моделі розвитку.

Юань Чжанг вважає, що функції підтримки нових виробничих сил у капітальному ринку постійно зростають. Реформа реформування на підприємницьких платформах сприятиме кращому обслуговуванню зростаючих інноваційних компаній. Нові стандарти для виходу на біржу, ймовірно, краще відобразять «нові бізнес-моделі» та інноваційні характеристики, а також врахують комерційну життєздатність, соціальну цінність, темпи зростання доходів і рівень грошових потоків.

Щодо реформування механізмів повторного фінансування, Юань Чжанг вважає, що з удосконаленням системи ці процеси зроблять А-акції більш сприятливими для технологічних інноваційних компаній.

Long Hongliang з Wanlian Securities: подальша оптимізація стандартів виходу на біржу А-акцій є особливо важливою

Лонг Хунлянг аналізує, що поглиблення реформ у А-акціях вже дало міцні результати, і ринок поступово переходить від переважання фінансування через ринок до збалансованого розвитку інвестицій і фінансування. Це створює позитивний цикл взаємодії.

Він вважає, що підтримка високоякісного розвитку економіки та завоювання глобальних технологічних висот неможливі без ролі фондового ринку як ключового вузла. Оскільки нові технології мають особливості, що не зовсім відповідають традиційним стандартам виходу на біржу, потрібно ще більше оптимізувати ці стандарти, щоб зробити їх більш інклюзивними і відповідними майбутнім технологічним трендам, залишаючи високотехнологічні компанії у складі А-акцій і підвищуючи технологічний рівень ринку.

Лонг Хунлянг підкреслює, що довгостроковий розвиток шести нових галузей і шести майбутніх галузей неможливий без підтримки капітального ринку. Реформа системи А-акцій стане ключовим чинником для того, щоб Китай міг стати глобальним лідером у цих сферах.

Він також зазначає, що останнім часом нові споживчі сегменти активно зростають, стаючи важливими формами інновацій у сфері споживання та додатковим джерелом попиту. Реформи стандартів виходу на біржу для А-акцій у майбутньому ще більше підтримуватимуть розвиток нових споживчих секторів.