Прямий канал збуту стане стандартом безкоштовним, а ера "нульової комісії" у публічних фондах прискориться

Реформа тарифів у галузі відкритих фондів поступово переходить від «паперу» до «реальності». Компанія Цайтун цінні папери та управління активами нещодавно оголосила, що з цього моменту всі її відкриті фонди на прямому каналі продажу (включаючи онлайн-продаж та каси прямого продажу) звільнені від зборів за підписку (заявку) та обслуговування продажів; раніше компанія Сінчжень глобальні фонди також оголосила про впровадження такої ж політики.

Це перша група відкритих фондів, які повністю реалізують «нульову ставку» після набуття чинності «Положення про управління витратами на продаж цінних паперів, що залучаються шляхом публічного розміщення» (далі — «Положення») з 1 січня 2026 року, що ознаменовує перехід галузі від цінової конкуренції до конкуренції за сервісні можливості.

Згідно з «Положенням», управлінці фондів не мають права стягувати збори за підписку (заявку) та обслуговування продажів через прямий канал, перехідний період становить 12 місяців. Це означає, що всі компанії з управління фондами мають завершити коригування витрат на прямий канал продажу до 2026 року.

Зараз дочірня компанія E Fund вже повністю впровадила «нульову ставку» за підпискою, інші провідні організації активно оновлюють свої системи. Експерти галузі зазначають, що безкоштовний прямий канал значно знизить витрати інвесторів, перебудує конкурентне середовище каналів і сприятиме переходу галузі від цінової конкуренції до конкуренції за якість сервісу, зосередженої на дослідженнях, розподілі активів і підтримці клієнтів.

«Це не просто «зрізання» комісій для зниження цін, а механізм оптимізації, що спрямований на повернення до високих доходів і довгострокових інвестицій», — зазначив представник однієї з компаній з управління фондами. Прямий канал продажу, як ключовий спосіб безпосереднього зв’язку з власниками активів, буде продовжуватися вдосконалюватися за допомогою цифрових інструментів для покращення досвіду клієнтів. Для інвесторів покупка через офіційний сайт або додаток фонду дозволяє економити 0,8–1,5% на комісії за підпискою порівняно з банками та брокерами.

Паралельно з реформою тарифів посилюється і підтримка інвесторів у отриманні доходів від відкритих фондів. Так, дивідендний фонд Xinhua Preferred Dividend A вже здійснив 7 виплат дивідендів за рік, а кілька квантових продуктів, таких як Western Lide Special and Innovative Quantitative Stock Selection та Huatai Bairui Dividend Quantitative, також регулярно виплачують дивіденди, що свідчить про поширення культури дивідендів від традиційних стратегій до різних типів продуктів.

З точки зору структури дивідендів, широкі ETF стають абсолютним лідером. За даними Choice, у 2025 році сума дивідендів за рік для ETF, таких як E Fund CSI 300 ETF, Huatai Bairui CSI 300 ETF, Huaxia CSI 300 ETF і Harvest CSI 300 ETF, перевищила 5 мільярдів юанів.

«Зростання активності у сфері дивідендів тісно пов’язане з регуляторною політикою», — зазначив керівник однієї з фондових компаній. Останні роки регуляторні органи неодноразово наголошували на необхідності вдосконалення механізмів повернення інвесторам, зосереджених на готівкових дивідендах, що сприяє переходу галузі від «акценту на масштаб і рейтинг» до «акценту на довгострокові результати і доходи».

Варто відзначити, що реформа тарифів і збільшення дивідендів створюють синергію політики. Представник зазначив, що зниження витрат на продаж зменшує транзакційні витрати інвесторів, а часті дивіденди дозволяють їм відчути реальні доходи від володіння активами. Такий режим «низьких тарифів + високих дивідендів» особливо приваблює довгострокових інвесторів.

Однак переформатування галузі супроводжується і труднощами. Представник зізнався, що для банків, брокерів та інших каналів продажу значне зниження комісійних доходів змусить їх змінити бізнес-модель, орієнтовану на первинне розміщення, а не на утримання клієнтів; для компаній з управління фондами операційні витрати на прямий канал потрібно буде компенсувати за рахунок масштабів, що створює додатковий тиск на малий і середній бізнес. У майбутньому конкуренція за канали продажу буде більш залежною від сервісу консультаційних послуг, а не лише від потоків клієнтів.