Тарифи та хаос: чи зможуть альтернативні фонди залишатися стійкими в змінюваних ринках?

Квентін Верле — фінансовий директор та керівник портфеля в 6 Monks.

Відкрийте для себе найкращі новини та події у фінтеху!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

З огляду на те, що сьогодні багато заголовків наповнені розмовами про тарифи, торгові війни та політичну напруженість, не дивно, що інвестори починають нервувати. Для менеджерів фондів ці події додають новий рівень складності. Зміни у торговій політиці та геополітична невизначеність активно впливають на потоки капіталу та стратегії управління ризиками у вже й так швидкорухомому ринку.

Але де в цій картині місце для альтернативних фондів? Саме це я хочу дослідити у цій статті. Наскільки тарифи дійсно важливі для менеджерів альтернативних інвестиційних фондів і що вони можуть зробити, щоб зберегти стійкість і краще відповідати змінюваним інтересам інвесторів на тлі цих подій.

Як тарифи формують ігрове поле

З першого погляду, тарифи США виглядають як велика хмара над світовою економікою. Вони безпосередньо впливають на компанії, що залежать від міжнародної торгівлі, підвищуючи витрати та звужуючи маржу. Не дивно, що ринки акцій часто реагують різкою короткостроковою волатильністю.

Але коли мова йде про альтернативні фонди, тарифи не впливають безпосередньо на цю галузь. Вони застосовуються до товарів, що означає, що найбільше постраждають виробники, експортери та імпортери. Лише кілька базових інвестицій фондів можуть бути під впливом, якщо вони інвестують у такі компанії. Але це не має прямого впливу на управлінські збори або винагороди інвесторів, що лежать в основі механіки структури управління фондом.

Для порівняння, розглянемо утримуваний податок, який застосовується до доходів від міжнародних інвестицій, таких як дивіденди або відсотки. Якщо ці ставки зростуть, це стане шоком. Інвестори у фонди одразу побачать зниження доходів, а менеджери — тиск на їхню ефективність, що спричинить значний прямий удар по економіці галузі.

Тарифи, навпаки, проникають у світ фондів опосередковано — знижуючи оцінки компаній у секторах, що залежать від глобальної торгівлі. Тому, хоча вони можуть впливати на конкретні портфельні рішення, вони не змінюють базову економіку роботи фондів.

Стойкість альтернативних фондів також зумовлена їхньою конструкцією. На відміну від традиційних фондів, які часто рухаються у такт з основними індексами акцій, альтернативні стратегії зазвичай мають низьку кореляцію з ринками акцій. Це робить їх менш вразливими до шоків, спричинених оголошеннями тарифів.

Крім того, диверсифікація додає ще один рівень захисту. Добре структурований альтернативний інвестиційний фонд може містити приватний капітал, інфраструктуру, нерухомість і навіть частку криптоактивів. І хоча тарифи можуть мати деякий вплив на приватний капітал, особливо коли йдеться про ринки США, ширший портфель буде здебільшого ізольований від цих шоків.

Куди дивляться інвестори у часи невизначеності

Звичайно, потрібно враховувати, що тарифи — не єдине, що турбує інвесторів зараз. Високий рівень державного боргу, геополітичні конфлікти та зміни у монетарній політиці формують потоки капіталу. Станом на середину 2025 року, державний борг США вже перевищив 37 трильйонів доларів, зростаючи приблизно на 1 трильйон кожні п’ять місяців.

Багато інвесторів стурбовані тим, що зростаючий дефіцит може змінити пріоритети центральних банків і сприяти інфляції. У цьому середовищі вони стають більш відкритими до нових можливостей, і одним із найважливіших зсувів останніх років стала цифрова активи.

Наприклад, Bitcoin ETF. За рік з моменту їхнього схвалення у січні 2024 року, вони вже залучили понад 100 мільярдів доларів інвестицій, ставши найпопулярнішим ETF усіх часів. Значна частина цього зростання стала результатом швидкого припливу інституційного капіталу, що допомогло криптовалютам зробити великий крок від нішевих інструментів до масових фінансових засобів.

Крім того, адміністрація президента Трампа була досить дружньою до криптовалют і проклала шлях для позитивних регуляторних змін у США. Рішення SEC щодо тривалого судового процесу проти Ripple і нові рекомендації щодо того, що вважається цінними паперами, допомогли зменшити невизначеність. Це стало символічним «зняттям напруги» регуляторного тиску і сприяло формуванню більш чітких правових очікувань для криптоіндустрії.

Ці події мають прямий зв’язок із довірою інвесторів. Вони зазвичай уникають активів, які вважають непередбачуваними і що можуть спричинити проблеми — не лише з точки зору ціни, а й правил. Тепер, коли цифрові активи все більше вважаються легітимними, вони починають залучати новий капітал.

Криптовалюти стають хеджем

Ідея використання цифрових активів як хеджу не є новою, але вона отримує все більш серйозну увагу. Для менеджерів фондів їхня низька кореляція з традиційними класами активів саме те, що робить криптовалюти привабливими. Це означає, що вони можуть відігравати роль у покращенні диверсифікації портфеля та підвищенні ризик-скоригованої ефективності.

Згідно з даними, зібраними моєю компанією за 2019–2025 роки, навіть невелике розподілення може мати значний вплив. Наприклад, додавання всього 1% Bitcoin до традиційного диверсифікованого портфеля (інвестованого у американські та міжнародні акції, а також у фіксований дохід) стабільно знижувало волатильність і покращувало доходність та коефіцієнт Шарпа. Навіть у роки, коли цей ефект був мінімальним, вплив ніколи не був негативним у абсолютних показниках.

Але переваги цифрових активів не обмежуються лише їхньою роллю у диверсифікації. Вони також змінюють саму фінансову інфраструктуру. Стейблкоїни, наприклад, доводять свою ефективність у міждержавних платежах. Замість повільних і дорогих банківських переказів із кількома посередниками, учасники можуть отримувати майже миттєві розрахунки за нижчою ціною.

Ця корисність надає цифровим активам подвійний перевагу: вони не лише диверсифікують портфелі, а й підвищують ефективність фінансових операцій.

Залишатися стійкими

Отже, де це залишає альтернативні фонди? Тарифи та торгові політики без сумніву продовжать створювати короткострокові хвилі. Проте, альтернативні фонди побудовані досить міцно, щоб долати такі турбулентності.

Комбінуючи традиційний досвід із диверсифікацією та вибірковим інвестуванням у криптоактиви, альтернативні фонди здатні пропонувати інвесторам стабільні результати навіть у часи невизначеності.