Q4 дохід вперше перевищив 100 мільярдів юанів! Річний прибуток 24,54 мільярда юанів все ще не відповідає очікуванням аналітиків! Високий ріст Desay SV зберігає тиск на валову маржу

Десайсі Вей (SZ002920, ціна акції 114.61 юанів, ринкова капіталізація 68.4 мільярдів юанів) опублікувала вечором 5 березня річний звіт за 2025 рік. За цей період компанія досягла приблизно 32.557 мільярдів юанів доходу, що на 17.88% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав приблизно 2.454 мільярдів юанів, зростання на 22.38%; чистий прибуток за вирахуванням особливих статей — близько 2.414 мільярдів юанів, зростання на 24.05%. Компанія планує виплатити всім акціонерам грошовий дивіденд у розмірі 12.50 юанів на 10 акцій (з урахуванням податків), без додавання нових акцій або перерозподілу за рахунок резервів.

Джерело зображення: Оголошення Десайсі Вей

Журналіст «Щоденних економічних новин» (далі — «журналіст «Міньцзінь») зауважує, що це перший раз, коли річний дохід Десайсі Вей перевищив 30 мільярдів юанів, а чистий прибуток і чистий прибуток за вирахуванням особливих статей досягли нових максимумів. Однак, за даними системи Wind Financial Terminal, 17 аналітичних агентств мають спільне прогнозне значення чистого прибутку компанії за 2025 рік близько 25.97 мільярдів юанів, що менше за оприлюднені дані компанії (-5.53%).

Q4****Перший квартал, коли доход перевищив 10 мільярдів юанів

За кварталами, у четвертому кварталі 2025 року Десайсі Вей досягла доходу 10.221 мільярдів юанів, чистого прибутку, що належить акціонерам, — приблизно 666 мільйонів юанів, а чистого прибутку за вирахуванням особливих статей — близько 690 мільйонів юанів. Варто зазначити, що цей квартал був найдохіднішим у 2025 році, перший раз, коли квартальний дохід перевищив 10 мільярдів юанів, значно перевищуючи перші три квартали (Q1 — 67.92 мільйонів юанів, Q2 — 78.52 мільйонів юанів, Q3 — 76.92 мільйонів юанів).

Джерело зображення: Оголошення Десайсі Вей

Згідно з річним звітом, основним драйвером зростання є бізнес з розумного водіння, який у 2025 році приніс приблизно 97 мільярдів юанів доходу, зростання на 32.63%, а нові проєкти отримали замовлення з річним обсягом понад 130 мільярдів юанів; бізнес з розумних кабін — 205.85 мільярдів юанів, зростання на 12.92%.

Що стосується виробництва та продажу, через збільшення продажів і зростання замовлень у 2025 році обсяг продажів зріс на 30.14% у порівнянні з попереднім роком, а обсяг виробництва — на 39.71%. Десайсі Вей увійшла до топ-100 світових постачальників автозапчастин, посівши 58 місце, що на 16 позицій вище за попередній рік. Крім того, станом на кінець 2025 року, капітальні резерви компанії склали 6.995 мільярдів юанів, що значно більше за початковий рівень (2.69 мільярдів юанів).

Інші важливі моменти: у річному звіті зазначено, що компанія зробила прорив у продукті — вперше представила повний комплекс рішень для кабін водія, що дозволяє максимально використовувати обмежені апаратні ресурси та довести зрілість технології об’єднання кабін і водія; також компанія випустила роботизовану платформу, яка використовує перевірені технології допомоги водієві для створення «стандартизованої + модульної» системи, що допомагає партнерам вирішувати ключові питання сумісності апаратного й програмного забезпечення, і вже уклала стратегічні угоди з кількома партнерами.

Крім того, Десайсі Вей створила операційну систему, що охоплює 16 закордонних філій, закріплюючись на місцевому ринку. Окрім отримання нових проектів від ключових клієнтів, таких як Volkswagen і Toyota, компанія успішно увійшла до ланцюг постачання Honda, Renault та інших нових клієнтів, що розширює її глобальну клієнтську мережу.

Доходи та чистий прибуток не відповідають очікуванням аналітиків

Хоча доходи і чистий прибуток досягли нових максимумів за рік, за даними Wind, 17 аналітичних агентств прогнозують, що дохід Десайсі Вей за 2025 рік становитиме 32.917 мільярдів юанів, що менше за оприлюднені 32.557 мільярдів юанів (-1.09%). Аналогічно, прогнозований чистий прибуток — близько 2.59722 мільярдів юанів, що також менше за дані компанії (-5.53%).

Джерело зображення: Wind

Зростання показників супроводжується зростанням рівня заборгованості — станом на кінець 2025 року, загальні зобов’язання компанії склали приблизно 13.17 мільярдів юанів, що більше за початковий рівень (11.099 мільярдів юанів). З розширенням бізнесу зросли й дебіторська заборгованість, зокрема, заборгованість перед аффілірованою компанією FuSai Automotive Electronics Ltd. становила близько 475 мільйонів юанів, з резервом на безнадійні борги приблизно 23.73 мільйони юанів.

У річному звіті також зазначено, що китайська автомобільна індустрія входить у період глибокої цифровізації та електрифікації, що посилює конкуренцію. Зі зростанням вимог до зниження витрат виробників, компанія Десайсі Вей ризикує зіткнутися з подальшим зниженням валової маржі. Згідно з даними звіту, валова маржа основного бізнесу з розумного водіння становить 16.36%, що на 3.55% менше за минулорічний рівень; валова маржа всього автозапчастинного бізнесу знизилася на 0.81%.