Тиждень у Breakingviews: зліт Paramount

2026-03-06 04:35:39

ЛОНДОН, 1 березня (Reuters Breakingviews) - Ласкаво просимо назад! Компанія з платежів Block (XYZ.N) відкриває нову вкладку і скорочує майже половину своїх 10 000 співробітників після того, як генеральний директор Джек Дорсі заявив, що інструменти штучного інтелекту дозволяють меншій команді «робити більше і краще». Чи є співзасновник Twitter пророком похмурого майбутнього роботи, чи просто приховує корпоративне роздування? Дайте знати, що ви думаєте, відкриваючи нову вкладку. Якщо цей бюлетень вам переслали, підпишіться тут, щоб отримувати його у вашій пошті щовихідних.

ВІДКРИТТЯ

«Минулого квітня корпоративна Америка була несподівано застигнута незвичайною тарифною хвилею президента Дональда Трампа. Тепер боротьба за торгову політику перейшла на їхню природну територію: судову залу.»

Бюлетень Reuters Iran Briefing тримає вас у курсі останніх подій та аналізу війни з Іраном. Підпишіться тут.

Детальніше: Корпоративна Америка буде переслідувати торгових воїнів.

П’ЯТЬ ВИСНОВКІВ З BREAKINGVIEWS ЦЬОГО ТИЖНЯ

Група корпоративного програмного забезпечення Visma, ймовірно, відкладе своє заплановане IPO на 26 мільярдів євро щонайменше до квітня 2027 року.
Лише 10% провідних фармацевтичних груп у 2024 році матимуть ще патентний захист через десять років.
Частка поглинань у США, що пропонують суміш готівки та акцій, досягла найвищого рівня за десять років.
Дві холдингові компанії мільярдера Лі Ка-Шінга торгуються за ціною лише 40% від балансової вартості.
Криптовалютний кредитор випустив цінні папери, забезпечені кредитами під біткоїн.

УРОКИ ЕЛЛІСОНА

Це сюжет, який міг би бути знятий прямо з голлівудського сценарію. Новачок у кіно та колишній актор, відкриваючи нову вкладку, прагне побудувати імперію розваг. Він робить сміту спробу захопити хвору медіа-компанію, але його перемагає суперник. Однак завдяки наполегливості та допомозі свого мільярдера-техноолігарха батька — молодий герой перемагає. Ключі до королівства у його руках.

Правдива історія перемоги Девіда Еллісона у боротьбі з Warner Bros Discovery (WBD.O), відкриваючи нову вкладку, трохи хаотична. Тим не менше, його зліт вражає. Paramount Skydance (PSKY.O), відкриваючи нову вкладку, компанія, створена ним у результаті злиття, яке було завершено лише минулого серпня, мала ринкову вартість лише 12,5 мільярда доларів і борги близько 10 мільярдів станом на четвер. Тепер вона є головним претендентом на купівлю Warner за 111 мільярдів доларів, включно з існуючим боргом HBO, після того, як керівник Netflix (NFLX.O), Тед Сарандос, відмовився підвищити свою пропозицію. Сага ще не завершена. Однак із цього можна зробити кілька висновків із боротьби Девіда проти Теда, яка тривала останні три місяці.

Перший урок — готівка є королем. Це була чітка передача повідомлення інвестиційного банкіра Warner, відкриваючи нову вкладку, його раднику в грудні, що спонукало Paramount зробити пропозицію по 30 доларів за акцію. Спочатку Warner підтримувала грошово-акційний пакет Netflix на суму 27,75 доларів, який пізніше був конвертований у готівку. Але простіша пропозиція Paramount у кінцевому підсумку перемогла, допомогла остання хвилинна пропозиція за долар за акцію.

Другий висновок — важелі мають межі. Керівник Warner, Дейвід Заслав, позичав багато, щоб купити студію у телеком-гіганта AT&T. Еллісон також фінансував приблизно половину своєї пропозиції за допомогою боргу. Але зобов’язання, відкриваючи нову вкладку, від Bank of America, Citi та Apollo, не були достатніми, щоб переконати Warner, яка наполягала, щоб Paramount погодилася внести додатковий капітал, якщо це потрібно для задоволення кредиторів. Це фактично означає, що батько Девіда, голова Oracle (ORCL.N), Ларрі Еллісон, використовує свій статок для гарантії всієї пропозиції.

Третій висновок — правила конкуренції у США тепер є політичною чорною скринькою. Вплив Netflix у розважальному бізнесі означає, що його завжди могли піддати увазі, тоді як план Paramount об’єднати два голлівудські студії та два великі новинні канали також заслуговує на увагу. Однак важко сказати, де або чи будуть застосовані антимонопольні регуляції. Paramount подолала ранній регуляторний бар’єр, тоді як Міністерство юстиції досліджує, чи має Netflix занадто багато влади над кінематографістами, повідомляє Bloomberg, відкриваючи нову вкладку. Президент Дональд Трамп рано заявив, що він братиме участь у рішенні, а нещодавно закликав Netflix звільнити члена ради директорів Сюзан Райс. Paramount вже змінила керівництво CBS News, щоб зробити його менш критичним до адміністрації. Ризик полягає в тому, що CNN Warner може стати ще одним важелем у обміні на офіційне схвалення.

Остаточний висновок — фінансова гравітація все ще діє. Paramount платить у чотири рази більше, ніж вартість акцій Warner у квітні минулого року. Однак доходи його цілі зменшилися на 6% минулого року. Це четверте поглинання власника легендарної студії за останні двадцять п’ять років. Попередні три закінчилися фінансовими розчаруваннями. Молодший Еллісон може відчувати, що він досяг кінця голлівудського фіналу. Але, як стверджує Джонатан Гілфорд, більш розсудливий висновок — усі програли.

ГРАФІК ТИЖНЯ

Який фактичний тарифний збір на китайський експорт до США? Протягом років відповідь залишалася незмінною. У перший рік другого терміну Дональда Трампа вона нагадувала волатильний ціновий графік. Після того, як Верховний суд відхилив використання президентом надзвичайних повноважень для введення мит, ставка знову знизилася, хоча й, можливо, ненадовго. Однак Хадсон Локетт стверджує, що цей невдача послаблює позиції Трампа у майбутніх переговорах із Китаєм.

ТИЖДЕНЬ У ПОДКАСТАХ

Тарифи також стали предметом гарячих дебатів у Viewsroom цього тижня. Габріель Рубін і я приєдналися до Емі Донеллан і Джонатана Гілфорда, щоб обговорити наслідки рішення Верховного суду, як адміністрація Трампа спробує відновити тарифний мур, і що тепер зроблять торгові партнери, такі як Європейський Союз і Китай. Ще одне важливе питання: що станеться з 175 мільярдами доларів, які вже зібрала адміністрація?

На іншому каналі, The Big View, Уна Галані обговорювала перспективи нової японської урядової політики з Єспером Коллом, глобальним послом Monex Group Japan і довгостроковим аналітиком економіки та ринків країни. Зарубіжні інвестори занепокоєні планами прем’єр-міністра Танае Такіачі щодо витрат і їхнього впливу на інфляцію та доходність облігацій. Єспер має зовсім іншу точку зору.

ЗАКЛЮЧНИЙ КАДР

У розмовах про вплив штучного інтелекту на робочі місця та енергоспоживання часто забувають про його вплив на водоспоживання. Однак це може стати серйозною проблемою. Спеціаліст з гігієни та водоочищення Ecolab вважає, що зростання, зумовлене AI, може спожити стільки H2O, скільки американці п’ють зараз до 2030 року. Тому компанії з виробництва чіпів, інженерні фірми та технологічні гіганти активно намагаються зробити AI менш спраглим. Чи вдається їм — питання складне. Ентоні Каррі піддає їхні заяви сумніву.

Бажаєте отримувати The Week in Breakingviews у вашій пошті щосуботи? Підпишіться на бюлетень тут.

Слідкуйте за Пітером Тал Ларсеном у Bluesky, відкриваючи нову вкладку, та LinkedIn, відкриваючи нову вкладку.

Для додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, щоб безкоштовно спробувати Breakingviews.

Редагування: Джордж Гей; Виробництво: Олівер Таслік

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.