Culper Research короткі позиції на Ethereum по суті базуються на очікуванні «зриву наративу»: вони використовують інформацію про зниження Gas-комісій через оновлення Fusaka, сумніви щодо якості оновлень у мережі та зменшення володінь Vitalik Buterin, щоб довести, що попит на Ethereum переоцінений. Але з іншого боку ринку великі гіганти продовжують накопичувати активи, що свідчить про те, що капітал не відкидає довгострокову роль рівня розрахунків та DeFi інфраструктури. Зазвичай на такій стадії «спір щодо фундаментальних показників + розбіжності у капіталі» ціна входить у високоволатильний діапазон, і в короткостроковій перспективі її легше керувати емоціями та ліквідністю, ніж єдиним наративом. Для інвесторів важливо не робити ставку на односторонній висновок, а спостерігати за двома аспектами: по-перше, чи стабільно зростає реальне використання в мережі (TVL, розрахунки стабільних монет, обсяг розрахунків L2), і по-друге, чи залишається структура капіталу з чистим притоком; якщо базові показники стабілізуються, короткі позиції на наративі зазвичай стають паливом для виснаження, інакше ціна може увійти у тривалий період зменшення оцінки.$ETH