Китай зменшує свої амбіції щодо зростання з найнижчою за десятиліття ціллю. Ось чому

У цій статті

• CAAS

Слідкуйте за улюбленими акціями. Створити безкоштовний обліковий запис

Китайський солдат Народно-визвольної армії (НВA) охороняє перед Національним музеєм Китаю в Пекіні 3 березня 2025 року, напередодні щорічних законодавчих зборів країни, відомих як “Дві сесії”.

Pedro Pardo | Afp | Getty Images

Китай встановив найнижчу за десятиліття ціль зростання, визнаючи внутрішні виклики та вказуючи на глобальну невизначеність, водночас зберігаючи деякі стимули для протидії можливому посиленню зовнішніх шоків.

Пекін у четвер оголосив ціль зростання ВВП на 2026 рік у діапазоні 4,5% до 5%, що є найменш амбіційною метою з початку 1990-х років.

Нижчий діапазон цілей залишає простір для політиків реагувати на зовнішнє середовище, яке цього року стало більш невизначеним, повідомив журналістам у четвер Дяньян Шен, керівник команди, що розробляла звіт про встановлення цілей, згідно з перекладом CNBC з китайської.

“Фактори, які є невизначеними та важко передбачити, можуть виявитися більш численними, ніж очікувалося,” сказав він, зазначивши, що “усі бачили останню глобальну тенденцію.”

Лише за три місяці 2026 року Пекін стикається з підвищеними економічними ризиками через конфлікт між США, Ізраїлем та Іраном, який є важливим постачальником нафти для Китаю, що ставить під загрозу енергопостачання Пекіна — на тлі усунення від влади Ніколаса Мадуро у Венесуелі, ще одного важливого постачальника нафти для Китаю.

З повідомлень відомо, що найбільші державні нафтопереробні заводи країни наказали призупинити експорт дизельного палива та бензину через побоювання, що поточний конфлікт з Іраном може порушити легкий доступ до енергії. Військові дії США у Близькому Сході також викликали побоювання щодо проведення запланованої зустрічі президента США Дональда Трампа з його китайським колегою Сі Цзіньпіном пізніше цього місяця.

дивитися зараз

ВІДЕО5:0905:09

Цілі Китаю на 2026 рік: оборона, стабільність, безпека

Зв’язок із Китаєм

Зниження цілі зростання ВВП також визнає серйозність постійних внутрішніх економічних перешкод.

Прем’єр-міністр Китаю Лі Цянь зробив рідкісне визнання впливу тарифів США під час презентації економічних цілей країни у четвер. Він також намалював жорстку картину труднощів бізнесу, а також постійних фінансових труднощів місцевих урядів, що іноді навіть призводили до затримки виплат зарплат працівникам.

Звіт був “неочікувано відвертим”, що слабке споживання та інвестиції значною мірою вплинули на динаміку зростання, сказав Хан Шен Лін, директор країни в The Asia Group.

Але це “в кінцевому підсумку питання довіри до майбутнього,” додав Лін. “Нічого в плані не справді не вирішує цю проблему, тому ринок зробить висновок, що ‘більше дефляції на горизонті.’” Цінові показники споживачів у Китаї минулого року залишилися стабільними, у порівнянні з цільовим показником зростання близько 2%.

Хоча Пекін знизив основний діапазон цілей зростання ВВП, він зберіг інші цілі, такі як інфляція споживачів і фіскальні витрати, здебільшого на рівні минулого року, коли цільове економічне зростання становило близько 5%.

“Я думаю, що люди вже відчувають, що економіка не зростає на 5%,” сказала Рен Ліцянь, директор Mordern Alpha у американському фонді WisdomTree. Зниження цілі зростання ВВП “ймовірно, наблизить її до того, що люди відчувають на місцях.”

“Звичайні люди найбільше турбуються про ситуацію з безробіттям,” сказала вона. Рівень молодіжного безробіття в Китаї залишався високим, становлячи 16,3% у січні, тоді як загальний рівень безробіття по країні у минулому році становив 5,2%. Для порівняння, рівень молодіжного безробіття у США у січні був 9%.

У четвер китайський уряд пообіцяв створити 12 мільйонів міських робочих місць із рівнем безробіття в місті “близько 5,5%.” Конкретних планів щодо цього не оприлюднили.

Технології, а не нерухомість

Незважаючи на постійний спад на ринку нерухомості, плани Пекіна щодо зупинки падіння в секторі були схожі на ті, що були минулого року — і у четвертому звіті навіть назвали ці зусилля “ефективними.”

Тим часом політики продовжували посилювати зусилля щодо досягнення технологічної самодостатності. На наступні п’ять років Пекін заявив, що збільшить інвестиції у наукові дослідження та покращить умови для інновацій.

Поки що просування у високотехнологічних галузях не змогло компенсувати гальмування зростання. Нові галузі, такі як штучний інтелект, робототехніка та електромобілі, додали лише 0,8 відсоткового пункту до ВВП з 2023 по 2025 рік, згідно з дослідженням Rhodium Group. Тим часом традиційні сектори, включаючи нерухомість, за цей період знизилися на сумарно 6 відсоткових пунктів.

Мінімальний рівень зростання

Зростання експорту залишається “головним рушієм,” сказав Ларрі Ху, керівник економіки Китаю в Macquarie. “Якщо експорт залишатиметься сильним, політики можуть і далі терпляче ставитися до слабкого внутрішнього споживання. Навпаки, якщо експорт знизиться, вони посилять внутрішні стимули для захисту цілі зростання ВВП.”

Китай планує випустити у 2026 році 1,3 трильйона юанів ($188,5 мільярдів) у вигляді ультрадовгострокових спеціальних казначейських облігацій, так само як і минулого року, а також виділити 250 мільярдів юанів на підтримку програми обміну товарів для споживачів — зменшено з 300 мільярдів юанів минулого року.

“Це сигналізує про явний перехід Пекіна від стимулів у кризовий період до збереження політичного простору для 2027-2030 років,” сказав Джеремі Стівенс, азійський економіст у Standard Bank, що базується у Пекіні.

Тим не менше, скромна ціль зростання все ще дозволить другій за величиною економіці світу досягти мети подвоїти свій розмір до 2035 року порівняно з рівнем 2020 року, відповідно до довгострокових цілей Пекіна. Шен оцінив, що економіка Китаю просто потрібно зростати в середньому на 4,17% щороку протягом наступного десятиліття, щоб досягти ціль 2035 року.

Лідери Китаю “скоріше досягнуть скромної цифри, ніж пропустять сміливу,” сказала Лін із The Asia Group.