Мультифондове збільшення позицій проти ринку. Обсяг трансграничних ETF повернувся до трильйонів юанів

Автор: Чжао Мінчао

У недавніх корекційних рухах на ринку гонконгських акцій значна кількість капіталу через ETF входила у ринок у зворотному напрямку, що сприяло поверненню обсягу міжкордонних ETF до трильйонів юанів. Статистика показує, що з початку року понад 50 мільярдів юанів капіталу через ETF спрямовано на південь для інвестицій. Зі зростанням потоку капіталу кілька ETF, орієнтованих на гонконгські акції, досягли нових максимумів з моменту запуску.

Масове з’явлення “гігантських” продуктів

За даними Choice, станом на 11 лютого обсяг міжкордонних ETF досяг 1 трильйона юанів. Відповідно до аналізу журналістів Shanghai Securities, 12 січня цього року обсяг міжкордонних ETF вперше перевищив трильйон юанів, після чого він трохи зменшився.

За останній рік і більше, незалежно від обсягу та кількості, міжкордонні ETF значно зросли. До кінця 2024 року було запущено 138 міжкордонних ETF із загальним обсягом 424,226 мільярдів юанів. Станом на 12 лютого цього року кількість торгованих міжкордонних ETF зросла до 214.

Кількість міжкордонних ETF з капіталом понад 10 мільярдів юанів також значно зросла. На початку 2025 року лише 11 ETF мали обсяг понад 10 мільярдів юанів, а станом на 11 лютого цього року їх уже 26.

Щодо структури міжкордонних ETF, основну роль відіграють ETF, орієнтовані на гонконгські акції. Станом на 11 лютого їхній сумарний обсяг становив 822,451 мільярда юанів, і з’явилися масові “гігантські” продукти. Зокрема, ETF “Фугоу Гонконг-через Інтернет” піднявся з 22,19 мільярда до 86,654 мільярда юанів, що є найбільшим за обсягом міжкордонним ETF.

Наступним за популярністю йде ETF “Хуася Хенсен Технології” з обсягом 52,759 мільярда юанів. Також ETF “Хуатай Бері Південь Дунінг Хенсен Технології” має обсяг 48,476 мільярда юанів, а ETF “Іфанда Чжунґу Інтернет” — 41,909 мільярда юанів. Обсяги інших ETF, таких як “Гуфу Гонконг-через фінансові послуги”, “Хуася Хенсен Інтернет”, “Гонінь Руйсінь Гонконг-через Технології 30” та “Іфанда Хенсен Технології”, також перевищують 300 мільйонів юанів.

Багато ETF на гонконгські акції досягли нових максимумів

За даними Choice, з початку року станом на 11 лютого чистий приплив капіталу у гонконгські ETF склав 54,435 мільярда юанів.

З погляду потоків капіталу, під час корекції індексу Хенсен Технології, капітал демонстрував тенденцію до зростання при падінні цін. Зокрема, ETF “Фугоу Гонконг-через Інтернет” отримав чистий приплив 6,996 мільярда юанів, ETF “Хуатай Бері Південь Дунінг Хенсен Технології” — 6,863 мільярда юанів, а ETF “Тяньхун Хенсен Технології” та “Хуася Хенсен Технології” — по 4,9 мільярда юанів. Також ETF “Іфанда Хенсен Технології”, “Іфанда Чжунґу Інтернет” та “Хуася Хенсен Інтернет” отримали понад 3 мільярди юанів кожен.

Крім того, крім залучення капіталу у технологічні ETF, ETF “Гонінь Гонконг-через фінансові послуги” отримав чистий приплив 9,909 мільярда юанів, ETF “Хуайтяй Фу Гонконг-через інноваційні ліки” — 2,919 мільярда юанів, а ETF “Іфанда Гонконг-через споживчі товари” — 1,418 мільярда юанів.

Зі зростанням потоку капіталу кілька ETF на гонконгські акції досягли нових максимумів з моменту запуску. Станом на 11 лютого, ETF “Хуатай Бері Південь Дунінг Хенсен Технології” мав 68,663 мільярда акцій, ETF “Іфанда Хенсен Технології” — 41,228 мільярда, а ETF “Тяньхун Хенсен Технології” — 18,006 мільярда, що є новими максимумами.

Аналіз інституційних експертів щодо інвестиційних можливостей у гонконгські акції

З початку року державні фонди продовжують активніше інвестувати у гонконгські ETF. За даними Choice, станом на 12 лютого близько 30 гонконгських індексних фондів подали заявки, зокрема ETF “Гонконг-через інформаційні технології”, ETF “Гонконг-через автомобілі” та ETF “Гонконг-через Інтернет”.

Щодо недавніх корекцій у індексі Хенсен Технології, аналітик з招商证券 Чжан Ся у недавньому звіті зазначив, що через значне перевищення пропорції інвестицій у гонконгські акції порівняно з базовими показниками, виникає тиск на продажі. У четвертому кварталі 2025 року активні фонди зменшили частку гонконгських акцій, і наразі обсяг перевищення у портфелях фондів значно зменшився. У майбутньому, ймовірно, період чистого продажу через перевищення базових показників закінчиться. Також, на даний момент, оцінка індексу Хенсен Технології знаходиться на історично низькому рівні, деякі провідні компанії мають співвідношення ціна-прибуток лише понад десять разів, і вже майже повністю виключили з оцінки вартість AI-бізнесу. Крім того, з точки зору галузі, технологічний сектор у гонконгських акціях продовжує отримувати каталізатори.

“З четвертого кварталу минулого року сектор технологічних акцій у гонконгських акціях переживає процес очікуваного дна, але ця песимістична тенденція вже починає стабілізуватися. Зусилля технологічних гігантів щодо комерціалізації AI починають давати результати, конкуренція у великих моделях розгортається, що створює передумови для майбутнього відновлення прибутків”, — зазначив представник фонду Фугоу в інтерв’ю Shanghai Securities. — “Ліквідність на ринку гонконгських акцій майже відновилася, а частка іноземних інвесторів у IPO зросла. Це свідчить про повернення довгострокового капіталу з-за кордону, що наповнює ринок новою “життєвою силою”.”

(Редактор: Сюй Наннан)