Попередній огляд американського звіту про зайнятість у лютому: очікуване зростання знизилося до 50 000, за словами, що стоять за стабільністю ринку праці, приховується прихована тривога

Згідно з даними додатку Цзітонг Цзяцзай, у п’ятницю Бюро статистики праці США оприлюднить довгоочікуваний звіт про зайнятість у лютому. На тлі загальних очікувань значного зниження темпів зростання зайнятості порівняно з січнем, економісти намагаються зрозуміти справжній стан здоров’я ринку праці, прихований за зовнішньою стабільністю. Враховуючи концентрацію галузей, сигнали про слабкість споживчого попиту та політичну невизначеність, що переплітаються між собою, ця майбутня статистика викликає додатковий інтерес.

Очікування ринку: різке зниження зростання, стабільний рівень безробіття

Багато аналітичних установ прогнозують, що звіт про зайнятість у лютому навряд чи зможе повторити сюрприз у вигляді додавання 130 тисяч робочих місць у січні. За даними опитування Dow Jones, економісти очікують приросту зайнятості на рівні 50 тисяч. Старший економіст Allianz Trade Americas Дан Норт у коментарі описав ситуацію у ринку праці США як «злегка нудну». Він зазначив, що хоча дані за лютий демонструють позитивне зростання, воно «не є справді сильним або захоплюючим».

Між тим, рівень безробіття, за прогнозами, залишиться на рівні 4,3%. Оперативні показники Федерального резерву Чикаго свідчать, що ситуація з працевлаштуванням у лютому залишалася майже стабільною. За їхніми оцінками, рівень безробіття становитиме 4,27%, що трохи нижче за січневий показник у 4,28%; рівень найму підвищиться з 45,16% до 45,42%; рівень звільнень та інших форм відходу з роботи залишиться незмінним на рівні 2,07%.

Зворотній бік «стабільності»: однобічне зростання та потенційна вразливість

Хоча представники ФРС і економісти ринку останнім часом все частіше використовують слово «стабільність», а не «нестабільність» для опису ринку праці, ця оптимістична оцінка здебільшого базується на коригуванні очікувань, а не на суттєвому покращенні фундаментальних показників.

Головний економіст New Century Advisors і відомий автор «правила Сема» Клаудія Саам зазначила, що є ознаки стабілізації ринку праці, але водночас попередила, що дуже низький рівень найму робить економіку «уразливою». «З огляду на те, що економіка США зростає, такий низький рівень найму дійсно дивує», — підкреслила Саам. «Нам потрібно побачити відновлення активності найму».

Директор з економічних досліджень на сайті Indeed Лаура Ульріх висловила більш глибоку критику щодо цієї «стабільності». Вона вказала, що потенційною проблемою є те, що майже весь приріст зайнятості зосереджений у сферах охорони здоров’я та соціальної допомоги. У січні ці дві галузі забезпечили більшу частину нових робочих місць (у сфері охорони здоров’я додано 82 тисячі, у соціальній допомозі — 42 тисячі). Ульріх вважає, що якщо зростання зумовлене лише однією підгалуззю, важко назвати його «збалансованим» або «стабільним».

На тлі тривалого зростання у сфері охорони здоров’я, сектор технологій зазнає тиску. Швидке впровадження штучного інтелекту (AI) змінює ринок праці: минулого тижня співзасновник Block (XYZ.US) Джек Дорсі оголосив, що компанія скоротить близько 40% працівників у відповідь на розвиток AI, що викликало потрясіння на ринку.

Крім того, звіт за лютий може бути впливовим через окремі події. Хоча страйк працівників медичної групи Kaiser завершився 23 лютого, через те, що він припав на тиждень опитування Бюро статистики праці, це могло вплинути на дані щодо зайнятості у галузі охорони здоров’я, зачепивши близько 31 тисячі працівників у Каліфорнії та Гаваях. Американський банк прогнозує, що у лютому приріст зайнятості може скласти лише 35 тисяч, що менше за ринкові очікування.

Голова інвестиційної групи DIY Value Investing Кріс Лау заявив, що він уважно стежитиме за розвитком технологічного та медичного секторів. Хоча загалом зайнятість у сфері охорони здоров’я зростає, він радить бути обережним щодо таких компаній, як UnitedHealth (UNH.US), Cigna (CI.US) та Elevance Health (ELV.US).

Макроекономічні ризики: охолодження споживання та політична невизначеність

Помірна динаміка ринку праці підтверджується ознаками сповільнення споживчих витрат. Дані показують, що реальний темп зростання особистих споживчих витрат знизився до 1,7% у річному вимірі — приблизно вдвічі менше за довгострокове середнє значення; темп зростання особистих доходів, що є «пальним» для споживання, знизився до 0,9%. Крім того, річний приріст контрольної групи роздрібних продажів, що відображає потенційні тенденції у продажах, знизився з 4,7% до 3,5%. Показники після інфляційної корекції за святковий період також залишаються досить слабкими — приріст становить близько 1,5% у річному вимірі.

Економіст із Citigroup Вероніка Кларк вважає, що недавня стабільність ринку праці більше відображає сезонні коливання, ніж справжнє покращення попиту на робочу силу. Вона прогнозує, що з березня дані знову почнуть демонструвати слабкість, а у другому кварталі ситуація стане ще більш несприятливою, і на цій основі очікує зниження ставки ФРС на 75 базисних пунктів протягом року.

Політична невизначеність, зокрема повторювані коливання у питаннях тарифів, є ще однією причиною низької готовності компаній до найму. З моменту оголошення «Дня звільнення» щодо тарифів минулого року багато роботодавців через невизначеність у середовищі утримуються від активного найму або інвестицій, що сприяє нинішній ситуації «низького найму — низьких звільнень».

Щодо впливу геополітичних факторів, Норт із Allianz вважає, що, поки конфлікт з Іраном не затягнеться надовго, його безпосередній вплив на ринок праці буде обмеженим. Він оцінює, що ринок швидко засвоїть такі шоки.