Як інвестори, орієнтовані на дохід, можуть уникнути пасток дивідендів у 2026 році

Прибуток від акцій зараз важко знайти. Дохідність дивідендів індексу US Market Index від Morningstar у першому кварталі 2026 року становить менше 1,2% — надзвичайно низький рівень за історичними стандартами. Хоча за межами США доходність вища, індекс Global Markets ex-US від Morningstar має дивідендну дохідність 2,6%, що також досить мізерно.

		Дивідендні доходності низькі за історичними стандартами — як в США, так і міжнародно
	



		Дохідність за останні 12 місяців (%)

Джерело: Індекси Morningstar. Дані станом на 30 січня 2026 року. Завантажити CSV.

Є кілька причин цього. Ціни на акції значно зросли за останні кілька років, а виплати дивідендів не встигли за ними. Особливо в США викуп акцій перевищує грошові виплати акціонерам. Компанії тепер використовують кошти для розвитку штучного інтелекту. Останнім часом відновлення показників секторів з високим дивідендним доходом, таких як промисловість, енергетика та споживчий сектор, з точки зору загальної доходності було хорошим, але це знизило доходність. За межами США платники дивідендів вже роками перевищують ринок у цілому.

У умовах низької доходності інвестори в акції можуть спокуситися на акції з високими виплатами. Але це може бути ризиковано. Найвигідніші доходності можна знайти у проблемних секторах, галузях і компаніях. Один із способів підвищити доходність компанії — це зниження її ціни акцій, що часто трапляється через фундаментальні причини.

Тому інвестування в акції з доходом найкраще здійснювати обережно, з урахуванням ризиків, з особливою увагою до стабільності дивідендів. Індекси Morningstar відбирають платників дивідендів за кількома показниками для своєї базової лінійки. Нижче мій колега Саумя Гаттани та я розглянемо прогностичну силу трьох критеріїв, які використовуються у бенчмарках з фокусом на дивіденди. Але спершу — застереження щодо надмірної довіри до історії дивідендів.

Читайте більше від Дана

Як і з усім у інвестуванні, минулі дивіденди не є прогнозами

Розглянемо кілька відомих транснаціональних компаній, які зменшили свої дивіденди за останні роки: Whirlpool WHR, Saudi Aramco 2222, 3M MMM, Dow DOW, Walgreens Boots Alliance, Intel INTC, Harley-Davidson HOG і Shell SHEL. Всі вони раніше були чемпіонами дивідендів. Для інвесторів ці зменшення, призупинення або ліквідація виплат були не лише про втрату доходу. Зазвичай це супроводжувалося падінням ціни акцій. Причина — фінансові труднощі.

Візьмемо Dow як приклад: у 2025 році її ціна знизилася майже на 37%, коли вона зменшила дивіденд на 50%. Виробник хімічної продукції мав десятилітню історію регулярних грошових виплат, що тривала навіть після злиття з DuPont. У певний момент акція давала понад 10% доходу.

Як кажуть, минулі результати не гарантують майбутніх. Walgreens отримав статус «аристократа дивідендів» за майже 50-річну історію зростання виплат до їхнього скорочення у 2024 році. 3M мала 67-річний досвід виплат, коли у тому ж році зменшила їх на 40%. Історія дивідендів Shell сягає ще часів Другої світової війни, але у 2020 році через падіння цін на нафту через пандемію довелося зменшити виплати.

Замість того щоб покладатися на історію дивідендів або їхній ріст, інвесторам у акції з доходом краще дивитися вперед. Критерії відбору дивідендних індексів Morningstar не є безпомилковими, але вони підвищують шанси уникнути скорочення дивідендів. Нижче наведено рівень успішності трьох показників, які ми використовуємо для визначення ризику зменшення, призупинення або ліквідації виплат (дослідження Саумї Гаттани):

Прогнозатор зменшення дивідендів 1: Показник виплат

Показник виплат визначає відсоток прибутку компанії, який вона виплачує у вигляді дивідендів. Для багатьох інвесторів у акції з доходом існує оптимальний рівень, коли компанія щедро повертає кошти акціонерам, але з певним запасом. Насправді, у останні роки компанії з високим показником виплат найчастіше зменшували дивіденди.

		Компанії з високим показником виплат найчастіше зменшують дивіденди
	



		Відсоток платників дивідендів, що зменшили їх %

Джерело: Індекси Morningstar. Дані станом на 30 листопада 2025 року. Всесвітній обсяг: глобальний. “Зменшення дивідендів” визначається порівнянням сум дивідендів у кінці фіскального року. Період дослідження: 2005–2025. Завантажити CSV.

Показник виплат Dow був безумовно тривожним сигналом. За даними на вкладці «Дивіденди» сторінки акцій Dow на Morningstar.com, у 2023 році його показник становив 341,5%, тобто компанія виплачувала у дивідендах більше трьох разів своїх доходів за цей рік. У 2024 році він знизився до 178%. Показник Walgreens був подібно екстремальним — майже 300% наприкінці 2023 року. Це явно незбалансовано і нездійсненно.

		Чи під загрозою ваш дохід від дивідендів? Ось як виявити пастки для дивідендів

		Крім того, розглянемо відставання у показниках секторів охорони здоров’я та споживчого сектору.
	





			13х35с
		 25 вересня 2025

Переглянути

Прогнозатор зменшення дивідендів 2: Економічна рента

Команда досліджень Morningstar визначає економічну ренту як стійку конкурентну перевагу, яка захищає компанію від конкуренції. Близько 1500 компаній у світі перебувають під аналізом і мають рейтинги ренти. Компанії з широкою рентою здатні краще підтримувати прибутковість, ніж компанії з вузькою рентою, і обидві — краще, ніж компанії без ренти. За нашими дослідженнями, рента також захищає дивіденди: компанії з широкою рентою зменшують дивіденди рідше, ніж компанії без ренти.

		Акції з широкою рентою зменшують дивіденди найменше, без ренти — найчастіше

Джерело: Індекси Morningstar. Всесвітній обсяг: глобальний. “Зменшення дивідендів” визначається порівнянням сум дивідендів у кінці фіскального року. Період дослідження: 2005–2025. Дані станом на 30 листопада 2025 року. Завантажити CSV.

Хоча Dow вважається компанією з вузькою рентою, Walgreens у момент зменшення дивідендів був класифікований як без ренти. За словами аналітиків Morningstar: «[W] ми не вважаємо, що компанія має будь-які структурні переваги, достатньо сильні, щоб забезпечити надприбутки і повернення на інвестиції понад вартість капіталу протягом наступних 10 років». Не здатна підтримувати прибутки у конкурентному роздрібному середовищі, Walgreens зменшила дивіденди і згодом була викуплена приватним капіталом.

Прогнозатор зменшення дивідендів 3: Відстань до дефолту

Індекси Morningstar використовують показник Відстань до дефолту для оцінки фінансового стану. Це кількісний показник, що оцінює ризик того, що вартість активів компанії опуститься нижче суми її зобов’язань. Відстань до дефолту враховує вартість капіталу і волатильність ціни акцій, оскільки ринок іноді виявляє слабкість задовго до її відображення у балансі. Цей показник є прогностичним для стабільності дивідендів. Саумя виявила, що чим кращий показник Відстані до дефолту у компанії порівняно з колегами по сектору, тим вища ймовірність збереження виплат.

		Компанії з найкращими показниками Відстані до дефолту найменше ризикують зменшити дивіденди

Джерело: Індекси Morningstar. Всесвітній обсяг: глобальний. “Зменшення дивідендів” визначається порівнянням сум дивідендів у кінці фіскального року. Період дослідження: 2005–2025. Дані станом на 30 листопада 2025 року. Завантажити CSV.

У випадку Walgreens Відстань до дефолту вказала на ризик. Через погіршення фінансового стану, включаючи стрімке падіння ціни акцій, компанія зменшила виплати акціонерам. Показник Відстані до дефолту недоступний на Morningstar.com, але використовується як критерій у дивідендних індексах, наприклад, у Index Focus Index.

Висновок: успішне інвестування у дивідендні акції не ігнорує загальну доходність

Хоча вони й здаються привабливими, найвигідніші доходи на ринку часто є ілюзією. Погоня за доходом будь-якою ціною — і за рахунок загальної доходності — може призвести до поганих результатів. Коли дивіденд зменшується, інвестори зазвичай зазнають втрат як у доході, так і у капіталі.

За дуже довгий термін дивідендні акції показали хороші результати; вони зазвичай більш стабільні, фінансово надійні та розумно керовані, ніж середні. Платники дивідендів залишаються популярним способом участі у ринках капіталу для інвесторів у всьому світі. Але будьте обережні з пастками дивідендів.

Більше про дивідендні акції

10 недооцінених дивідендних акцій на 2026 рік

Неочікувана правда про акції з ростом дивідендів

У часи технологічних труднощів дивідендні акції повертаються до уваги