Huatai Securities: Попит на вітрову енергію у 2025 році перевищить очікування, високий рівень активності у 2026 році має ймовірність продовжитися

Гаотайсікьюрітізнєйшн-репорт зазначає, що у 2026 році внутрішній монтаж може зберегти високий рівень активності, а внесок морського вітру має потенціал для зростання. Враховуючи, що у 2025 році обсяг тендерів на вітрові турбіни залишався високим, а також враховуючи близько 9 ГВт морських проектів, які вже розпочалися, але ще не підключені до мережі, очікується, що у 2026 році внутрішній новий монтаж становитиме 130 ГВт, з них 120 ГВт — наземний вітер, 10 ГВт — морський вітер. У перспективі, за підтримки нових потреб, таких як пряме підключення до зеленої електроенергії та оновлення обладнання, а також поступового збільшення обсягів у глибоких морських районах, прогнозується стабільне зростання внутрішнього монтажу вітрової енергетики у рамках “П’ятирічки”.

全文如下

Гаотай | Електроенергетика та нові технології: у 2025 році попит на вітрову енергію перевищив очікування, високий рівень активності у 2026 році має потенціал для продовження

Ключові положення

У 2025 році: наземний вітер перевищив очікування, прискорення експорту турбін

Обсяг наземного вітрового монтажу перевищив початкові очікування, попит на морський вітер ще має бути розкритий. За даними CWEA «Статистика монтажу вітрової енергетики Китаю 2025 року», у 2025 році внутрішній новий монтаж становив 130,8 ГВт, що на 49,9% більше порівняно з попереднім роком, з них 125,2 ГВт — наземний вітер (+53,4%), що перевищує початкові очікування CWEA (95-100 ГВт), головним чином через високі механічні ціни на вітрові турбіни та переорієнтацію проектів на них; морський вітер — 5,6 ГВт, без змін порівняно з попереднім роком, менше за початкові очікування (10-15 ГВт), через повільний темп будівництва деяких проектів. Водночас, тенденція до збільшення розмірів турбін продовжується: у 2025 році середній розмір нових турбін становив 7,2 МВт (+18,3%), з них 7,1 МВт — наземний вітер (+20,1%), що зумовлено масштабами великих базових проектів; частка турбін 10 МВт і більше становила 24,8%, що на 19,6 п.п. більше порівняно з минулим роком; морські турбіни — 10,1 МВт (+1,4%).

Конкурентна ситуація у виробництві турбін продовжує покращуватися. У 2025 році кількість виробників, що реалізували новий монтаж, склала 10 компаній, що на 3 менше ніж торік, CR7 — 91,8%, що на 1,9 п.п. більше. За сценаріями, лідируючі позиції у наземного вітру посилюються: CR7 — 92,2% (+1,2 п.п.); у морського вітру — дві компанії домінують, зокрема, Goldwind — 2,1 ГВт, що становить 37,3% (+17,7%), завдяки підключенню проектів Три ущелини Дафенг і Guoxin Dafeng; Mingyang — 1,4 ГВт (-6,9%), через повільний темп будівництва деяких проектів; Sany — 0,16 ГВт, що демонструє прорив у морських турбінах.

Експорт турбін за кордон прискорюється, виробництво за межами країни стає важливим напрямком. У 2025 році Китай експортував 7,7 ГВт вітрових турбін, що на 48,9% більше попереднього року, з них Goldwind і Envision — 3,9 ГВт і 2,1 ГВт відповідно, що становить 49,9% і 27,6%. Зарубіжні бази стають ключовими точками виходу на ринок: у 2025 році Envision виробляв у Індії 2,7 ГВт, Sany — 0,2 ГВт, Goldwind — 0,1 ГВт.

Перспективи на 2026 рік: збереження високої активності монтажу, позитивний прогноз для виробників обладнання, морського вітру та ключових компонентів

У 2026 році внутрішній монтаж може зберегти високий рівень активності, а внесок морського вітру має потенціал для зростання. Враховуючи, що у 2025 році обсяг тендерів залишався високим, а близько 9 ГВт морських проектів вже розпочалися, але ще не підключені, очікується, що у 2026 році внутрішній монтаж становитиме 130 ГВт, з них 120 ГВт — наземний вітер, 10 ГВт — морський вітер. У перспективі, за підтримки нових потреб, таких як пряме підключення до зеленої електроенергії та оновлення обладнання, а також поступового збільшення обсягів у глибоких морських районах, прогнозується стабільне зростання внутрішньої вітрової енергетики у рамках “П’ятирічки”.

Ми продовжуємо позитивно оцінювати відновлення прибутків виробників обладнання, вихід на міжнародний ринок морського вітру та розгортання ключових компонентів:

1. Відновлення прибутків виробників обладнання: зростання цін на наземні турбіни, збільшення частки експорту та вихід на міжнародний ринок сприятимуть відновленню прибутків, а бізнес з виробництва аміаку та водню відкриє нову лінію зростання.

2. Експорт морського вітру: через недавні геополітичні конфлікти у Європі, що ускладнили енергопостачання, морський вітер, як якісний внутрішній ресурс, отримує підтримку від урядових субсидій і має потенціал для швидкого зростання попиту; через дефіцит виробничих потужностей у Європі, попит може перенестися до внутрішніх виробників.

3. Вивільнення операційного важеля у ключових компонентах: оцінки показують, що у сегментах підшипників, лиття та інших ключових компонентів попит і пропозиція залишаються напруженими, а розгортання виробничих потужностей провідних компаній підтримуватиме зростання їхніх показників.

Ризики: недосягнення очікувань щодо попиту на вітрову енергетику, слабкий розвиток міжнародних ринків, посилення конкуренції тощо.