Лідер у галузі здійснює важливу покупку! Цей суперсектор, хвиля злиттів і поглинань стикається з хвилею зростання цін! Попит і пропозиція, ймовірно, наблизяться до рівноваги

Цінна паперова газета Веб-сайт Лі Чженьчжень

Останнім часом у галузі літієвих батарейних мембран спостерігається хвиля злиттів і поглинань, компанія Enjie Shares планує придбати Zhongke Hualian, розпочинаючи інтеграцію промисловості; компанія Fosun Technology отримала схвалення від Шеньчженьської фондової біржі щодо поглинання Jinli Shares, що спричинить новий етап розширення у “мембранному світі” капітального ринку.

За прискоренням консолідації галузі слідує запуск кількох виробників мембран для підвищення цін, що сприяє зростанню ділової активності. Більшість опитаних вважають, що попит на нижньому рівні ринку постійно зростає, але мотивація розширення виробництва мембран недостатня, тому в майбутньому баланс попиту і пропозиції має поступово покращитися, що сприятиме підвищенню цін на продукцію та відновленню прибутковості компаній.

У контексті “протидії внутрішній конкуренції” конкуренція у галузі мембран змістилася з масштабного розширення до структурних оновлень. Компанії, здатні розробляти та масово виробляти ультратонкі та високопрочні мембрани, а також мають глобальні можливості доставки, зможуть завдяки диференційованій конкурентній перевазі зайняти провідні позиції у процесі перетасовки галузі.

Хвилі злиттів і підвищення цін

Останнім часом у секторі літієвих мембран спостерігається чергування “хвиль злиттів” і “хвиль підвищення цін”, що значно активізувало ринок.

У середині грудня провідна компанія Enjie Shares оприлюднила план реорганізації, згідно з яким вона планує придбати 100% акцій Zhongke Hualian шляхом випуску акцій та залучення додаткових коштів. Згідно з даними, Zhongke Hualian є провідним виробником обладнання для виробництва літієвих мембран у країні, а також володіє брендом високопродуктивних мокрих мембран “Lanketuo”. У 2024 році її ринок мокрих мембран у країні становитиме близько 4,5%, посідаючи шосте місце у галузі.

Enjie Shares заявила, що ця злиття дозволить посилити синергію у ланцюгу виробництва, знизити виробничі витрати, скоротити час закупівлі обладнання, а також доповнити асортимент продукції та зміцнити технологічний “міст” компанії.

Не менш важливо, що 9 грудня Fosun Technology отримала схвалення від Комітету з поглинань і реорганізацій Шеньчженьської фондової біржі щодо придбання Jinli Shares за 5,08 мільярдів юанів. Відомо, що Jinli Shares спеціалізується у мокрих мембранах, і у 2024 році його частка на внутрішньому ринку мокрих мембран становитиме близько 18%, посідаючи друге місце у галузі.

Завдяки цим угодам Jinli Shares зможе реалізувати “криву виходу на ринок”, а Fosun Technology — розширити ланцюг доданої вартості та увійти у ринок літієвих мембран, підвищуючи прибутковість.

“Вибір провідних компаній на даний момент для злиття зумовлений тим, що галузь знаходиться на нижній межі циклу, що дає можливість придбати якісні активи за низькою ціною; а також, що останнім часом спостерігається стабілізація у всіх сегментах літієвих батарей, і злиття може швидко принести дивіденди від інтеграції,” — повідомив головний аналітик True Lithium, Моку.

Представник галузі з Східного Китаю зазначив, що злиття у галузі є важливим засобом “протидії внутрішній конкуренції”. “Порівняно з новим будівництвом потужностей, злиття дозволяє оптимізувати структуру існуючих потужностей і сприяє сталому покращенню попиту і пропозиції,” — додав він.

За словами опитаних, підвищення цін має реальну підтримку у вигляді зростаючого попиту.

“Ще наприкінці жовтня у галузі вже спостерігалася напруженість у постачанні мембран, і провідні компанії працюють на повну потужність і з великим обсягом продажів. Замовлення поступово поширюються на другий і третій рівень виробників, і загальна завантаженість виробничих потужностей зростає. Деякі виробники мембран навіть стикаються з ситуацією, коли клієнти наполягають на прискореній доставці,” — зазначив представник галузі.

Старший дослідник Xinluo Information, Чен Лейюй, повідомив, що у цій хвилі підвищення цін клієнти досить охоче приймають нові ціни, і крім окремих провідних виробників батарей, більшість інших вже підвищили ціни.

Очікується баланс попиту і пропозиції

За даними журналістів, у ході інтерв’ю, попит на нижньому рівні ринку — акумулятори та системи зберігання енергії — продовжує зростати, тоді як бажання галузі розширювати виробництво мембран залишається низьким. Це призведе до поступового зменшення дефіциту якісних існуючих потужностей і покращення балансу попиту і пропозиції.

З точки зору попиту, аналітики з Dongwu Securities прогнозують, що до 2026 року світовий попит на акумулятори для електромобілів досягне 1704 ГВт·год, зростаючи на 19,5% порівняно з попереднім роком; попит на системи зберігання енергії зросте до майже 1000 ГВт·год, з темпом зростання близько 64%. У цілому, до 2026 року глобальний попит на акумулятори для зберігання енергії та електромобілів зросте більш ніж на 30%, а у 2027 році збережеться зростання понад 20%.

На тлі швидкого розширення нижнього ринку, пропозиція мембран залишається обмеженою.

“Мембрани — це важка капіталоємна галузь, з великими початковими інвестиціями та довгим періодом окупності,” — зазначив представник галузі. “Зазвичай інвестиції у мокру мембрану становлять близько 200 мільйонів юанів за виробничу лінію, і навіть за рівня підвищення цін, більшість виробників повернуть інвестиції лише через понад десять років.”

Крім високих інвестицій, довгий цикл запуску виробничих ліній стримує розширення. “Деякі ключові обладнання для виробництва мембран залежить від імпорту, і закупівля обладнання займає багато часу. Зазвичай, від початку будівництва до запуску виробництва з відповідною якістю продукції потрібно близько 1,5-2 років,” — додав він. “Якщо не з’являться дуже чіткі сигнали або якщо потужності вже будуть заброньовані заздалегідь, виробники мембран зазвичай не будуть швидко розширювати виробництво.”

У серпні цього року компанії, що виробляють сухі та мокрі мембрани для літієвих батарей, провели окремі наради щодо “протидії внутрішній конкуренції”. Виробники сухих мембран заявили, що будуть раціонально використовувати потужності, орієнтуючись на співвідношення попиту і пропозиції у межах 60%, і призупинять розширення, зосереджуючись на поглинанні існуючих потужностей протягом наступних двох років. Виробники мокрих мембран планують регулювати потужності, щоб уникнути повторного розгортання низькоякісних і малоефективних виробництв.

Зараз “протидія внутрішній конкуренції” активно впроваджується у галузі. 26 серпня Changyang Technology оголосила про скорочення запланованих потужностей для мембран, зменшивши плановий обсяг виробництва “літієвих мембран для систем зберігання енергії та електромобілів” з 650 мільйонів квадратних метрів до 350 мільйонів, а також зменшила плановий обсяг виробництва “літієвих мембран для систем зберігання енергії та електромобілів” з 400 мільйонів до 200 мільйонів квадратних метрів. Аналізуючи оголошення компаній, можна передбачити, що у найближчі 1-2 роки нові потужності у галузі будуть обмеженими.

“Очікується, що у наступному році баланс попиту і пропозиції мембран значно покращиться, і ціни на продукцію поступово повернуться до розумних рівнів, причому високоякісні мокрі мембрани можуть з’явитися з дефіцитом пропозиції,” — додав представник галузі.

Зі зміною підходів до розширення виробництва, конкуренція у галузі також зазнає змін. Enjie Shares заявила, що малий і середній бізнес не має достатньої впевненості та можливостей для розширення, і у майбутньому додаткові обсяги пропозиції будуть здебільшого зосереджені у провідних компаній, що сприятиме подальшій концентрації галузі.

Диференційована стратегія для прориву

Крім відновлення балансу попиту і пропозиції, у цій хвилі злиттів і підвищення цін відбувається також оновлення структури продуктів, і конкуренція переходить від масштабів і цін до технологічних інновацій, характеристик продукції та ресурсів клієнтів.

На рівні продукту галузь рухається у напрямку “надтонких високопрочних” мембран, з особливим акцентом на 5μm (мікрометр) ультратонкі мембрани.

Згідно з даними, при фіксованому об’ємі батареї, чим тонша мембрана і чим вищий її пористий коефіцієнт, тим більше простору між позитивним і негативним електродами, менший внутрішній опір батареї, що означає вищу енергетичну щільність і кращу швидкодію заряджання і розряджання. На технологічному рівні, головним викликом є зниження товщини мембрани при одночасному підвищенні її міцності та безпеки.

“Останнім часом, у зв’язку з довгим запасом ходу нових електромобілів і швидким заряджанням, а також активним впровадженням технологій великих акумуляторів для систем зберігання енергії, продукти мембран рухаються у напрямку ультратонкості,” — зазначив представник галузі. “Зараз галузь швидко просувається у напрямку оновлення стандартів з 9μm і 7μm до 5μm, але через високий рівень технологічних складностей лише кілька виробників здатні масово виробляти такі мембрани.”

Журналіст ВТС зауважив, що у цій хвилі злиттів і поглинань компанії Enjie Shares і Fosun Technology однаково зосередили увагу на сегменті 5μm. Основні продукти Zhongke Hualian і Jinli Shares — це високопрочні літієві мембрани товщиною 5μm, які вже постачаються до ланцюга поставок CATL, і Jinli Shares у 2024 році займе перше місце за часткою ринку у цьому сегменті. Крім того, виробнича лінія 5μm у Yuxi (Юньнань) компанії Enjie вже запущена.

Щодо прибутковості, мембрани товщиною 5μm мають високий технологічний преміум. За даними Shanghai Nonferrous Metals Network, середня ціна мокрої базової мембрани 5μm становить 1.39 юанів за квадратний метр, що на 70% вище за ціну стандартної 7μm.

Чен Лейюй повідомив, що наразі CATL вже масово використовує мембрани 5μm, і до 2026 року частка закупівель цієї продукції у загальному обсязі закупівель мембран може перевищити 50%, що стимулює інших виробників до активної участі.

На ринку, здатність виходу на міжнародний рівень стала ще одним ключовим фактором диференціації. “За кордоном маржа більша, і потенціал зростання вищий. Виробники мембран, які швидко зможуть локалізувати постачання за кордоном, зможуть зайняти більшу частку ринку,” — зазначив Моку.

Щодо стратегій провідних виробників, їхні закордонні виробничі майданчики розвиваються у кількох країнах. Enjie вже запустила перший етап виробництва мембран у Угорщині з річною потужністю 400 мільйонів квадратних метрів; у США триває реалізація проекту з виробництва 700 мільйонів квадратних метрів мембран, і вже проводяться випробування з клієнтами. Також компанія планує побудувати у Малайзії завод із виробництва 1 мільярда квадратних метрів мембран на рік.

Star Source Materials має виробничі бази у Швеції, США та Малайзії, причому у Малайзії планується створити “суперзавод” із виробництва 2 мільярдів квадратних метрів мокрих і покритих мембран щороку. China National Materials (Sinoma) оголосила у квітні, що збудує у Угорщині завод із виробництва 640 мільйонів квадратних метрів мокрих і покритих мембран, з інвестиціями у 114 мільйонів євро.