Різке зростання цін на нафту торкнулося межі інфляції: у цьому році Федеральна резервна система США «не знижуватиме ставки» — від екстремального припущення до основного сценарію ринку

Згідно з даними, зібраними Федеральним резервом Атланти, станом на середу цього тижня, трейдери вважають, що ймовірність того, що Федеральний резерв утримає базову ставку в поточному діапазоні до грудня, зросла до 25%. Це значне зростання порівняно з 17% у п’ятницю минулого тижня (останній торговий день перед початком конфлікту в Ірані), що свідчить про швидке переоцінювання ринкових очікувань щодо зміни монетарної політики ФРС.

Серед усіх можливих сценаріїв найбільш ймовірним вважається збереження ставки без змін. За даними Федерального резерву Атланти, ймовірність одного зниження ставки (на 25 базисних пунктів) становить 24%, двох знижень — 12%. Трейдери навіть оцінюють ймовірність підвищення ставки до 16%, що значно вище за 8% у п’ятницю минулого тижня. Всі ці дані базуються на розрахунках ф’ючерсних опціонів на забезпеченість за ставкою по кредитах overnight (SOFR), прив’язаних до політики ФРС.

«Коли ціни на нафту стрімко зростають, ми повинні перш за все враховувати їхній вплив на інфляцію», — підкреслює старший портфельний менеджер компанії Ford Washington Investment, Дан Карт. «Це безпосередньо підвищує інфляційні очікування і значно зменшує ймовірність зниження ставок ФРС».

Хоча, з урахуванням усіх можливих сценаріїв, загальна ймовірність зниження ставок залишається високою, суттєві зміни у цінах свідчать про різке зниження довіри ринку — ціна на нафту вже зросла майже на 20% цього тижня, що суттєво послаблює впевненість трейдерів у здатності ФРС знизити вартість позик. Останні кілька днів потоки опціонів чітко демонструють зростаючий попит на хеджування ризиків ослаблення монетарної політики.

Як ще один важливий інструмент для ставок на політику ФРС, ринок свопів процентних ставок також відображає очікування менш «яструбової» позиції центрального банку. Трейдери зараз прогнозують зниження ставок приблизно на 35 базисних пунктів до кінця року, тоді як ще минулого тижня очікування становили до 60 пунктів.

Це різке зниження очікувань щодо зниження ставок безпосередньо спричинило масові продажі американських державних облігацій, що підняло їхні доходності до багатотижневих максимумів і повністю змінило тренд, який був у лютому, коли ринок реагував на потенційний революційний вплив штучного інтелекту та тріщини у приватному кредитному сегменті, що викликали зростання попиту на активи-убежища. Тепер, коли ризики інфляції знову зросли через стрімке зростання цін на нафту, логіка ринку зазнала кардинальних змін.