6 березня 2026 року Обертання портфеля конвертованих облігацій

Інвестиція — це змагання популярності, найнебезпечніше купувати в момент найбільшої популярності, коли всі позитивні фактори та думки вже враховані у ціну, і нових покупців більше не з’явиться…

Найбезпечніша та з потенціалом для прибутку інвестиція — купувати, коли нікому не подобається, і з часом, коли актив стане популярним, його ціна буде рухатися лише в одному напрямку: вгору!

Оскільки частка особистих облігаційних позицій невелика (менше 45% від загального портфеля), це вже нижня межа тримання позицій, я не планую активно зменшувати їх, але минулого тижня все ж довелося зменшити позиції, тримати їх нелегко…

Вчорашній загальний ринок:

Передостанній торговий день — зростання конвертованих облігацій, зростання А-акцій, падіння американського ринку, зниження FTSE A50, знову почав падати американський ринок, ринки Японії та Південної Кореї вже відкрилися і падають, зовнішні фактори все ще впливають, чи зможе сьогоднішнє відскок триматися…

Індекс конвертованих облігацій знизився з 2090 13 лютого 2023 до 1753 5 лютого 2024. Потім піднявся до 2695, середнє значення — 140.1, температура — 90.8 градусів, понад 130 юанів — 270 конвертованих облігацій, на 2 більше ніж попереднього дня, частка — 74.3%; менше 110 юанів — 11, без змін, мінімальна ціна — 0, максимум — 3; у березні 3 зелені та 1 червона конвертована облігація. Обсяг торгів — 73 мільярди юанів, на 50 мільйонів менше ніж попередній день, обіг — 14.5%, сьомий день підніматися до 700 мільярдів. Індекс конвертованих облігацій виріс на 0.5 пункту, до 2695, середня ціна — 160.8, без змін, середня премія — 32.2%, на 0.2 менше ніж попереднього дня, торгівля А-акціями — 24 128 мільярдів юанів, на 200 мільйонів більше. Вчора відкрилися з високого рівня і пішли вниз, коливання невеликі, в кінці — невелике зростання, емоційний стан щодо конвертованих облігацій залишається високим; є торгівля T для T, тримати позиції;

Вчора Юнгі піднялася на 8.24%, лідер; обсяг торгів конвертованих облігацій зменшився, п’ять найактивніших — від 20.4% до 16.2% від загального обсягу, максимальний обсяг однієї — 2.5 мільярда; активність більшості активів знизилася, кількість активів з обсягом менше 10 мільйонів зросла з 1 до 3; частка — 1%, мінімальна ціна — від 9.26 до 6.38 мільйонів юанів…

Сьогоднішня інформація про конвертовані облігації та ринок:

HuaAn, Zhonghe, Guanglian — останній торговий день; довгострокова конвертована облігація: підписка 9 березня…

Baichuan 2: загальний баланс гарантій між матір’ю, дочірніми та онуками компанії становить 4.968 мільярда юанів, що становить 250.79% від останнього аудиторського чистого активу компанії; Dongshi: дата погашення — 8 квітня 2026 року, компанія не зможе своєчасно погасити основну суму та відсотки; офіційне оголошення про дефолт; Julong зменшує частки; Yinlun підписала контракт на 131 мільйон доларів США; Jincheng підписала контракт на 166 мільйонів…

Сьогодні швидше за все буде задоволено вимогу про дострокове погашення для DIO Garden; сьогодні ж — можливо, буде зменшено ціну для безкоштовного погашення.

Сьогодні випускається 0 нових облігацій, 0 нових акцій, 0 конвертованих облігацій для підписки.

Основні уваги: чи зможе відскок конвертованих облігацій зберегтися, і інше.

Dongshi офіційно оголосила про дефолт, єдина CCC сертифікація на ринку, слідкувати, чи вплине це на інші активи; Trend з Guangli, Huaxing та інші — хороші тенденції, слідкувати далі; увага до Garden, Aidi, Jingrui 2, силових активів тощо — менш активних активів…

Зведена інформація:
1: Внутрішні дві конференції відкриваються, прем’єр Лі Цян у доповіді уряду зазначив зростання економіки 4.5-5%, CPI — 2%, план “П’ятнадцятої п’ятирічки”;
2: Очікувані гарячі теми: майбутня енергетика, зелене паливо, розумна економіка та інші концепції двох сесій; енергетичне обладнання (Jin05, Jingda, Huachen, Jazeera, Yubang), космічна фотовольтаіка (Shuangliang, Fu22, Aowei, Dier, Reco, Tian23, Long22), застосування AI (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Rundao, Guanzhong, Yaoji, Kelun, Sit, Pulian), комерційний космос (Guanglian, Zai22, Huat, Shenyu, Mengsheng, Hangyu); хімічна промисловість (Baichuan 2, Hongqiang, Jinj, Heda, Qixiang 2), мікросхеми (Liyang, Maolai, Luv, Huicheng, Jingrui 2, Anji, Yanggu), фотолітографічна смола (Jingrui 2, Huate, Huamao, Qiangli); також слідкувати за концепціями роботів-людиноподібних та інше…

Вчора конвертовані облігації відкрилися з високого рівня і пішли вниз, з невеликим зростанням, обсяг торгів зменшився; сьогодні очікується невелике зниження; можливі спекуляції на тематиках; ціна та премія конвертованих облігацій залишаються високими, є можливість торгівлі T для T…

Нижче наведено вибір облігацій на минулому тижні (особистий досвід, не є рекомендацією): через високий медіанний рівень було послаблено критерії вибору! Загальна якість покращилася порівняно з минулим тижнем, враховано волатильність, але за умови позитивного прогнозу на майбутнє, я все ще планую тримати частину позицій у конвертованих облігаціях, обираючи активи з низькою ціною, малим капіталом, з максимальною концептуальною різноманітністю, для диверсифікації, не для рекомендацій щодо окремих активів:

1: Мікроактиви близько 130 юанів (до 3 мільярдів) — можна додати до списку:
Silk Road…

2: В межах 150 юанів, до 2 мільярдів, з обмеженим падінням, здатні підвищити премію, з високим верхнім рівнем, з мінімальним відкатом, виключаючи активи з можливим швидким погашенням:
Ailu, Haibo…

3: Активи з низькою ціною та низькою премією, ціна — близько 145 юанів, премія — близько 30%, тривалість — 0.5-5.5 років, для волатильних стратегій:

Tianhao, Jinpu, Wantian, Qiangli, Lantian, Wanqun, Mino, Yinwei, Lihé…

4: Активи з низькою ціною, близько 150 юанів, з гарантією прибутку, до 5 мільярдів, премія — близько 20%:

Hengfeng, Fengshan…

5: Чисто атакуючі, премія — близько 15%, ціна — близько 160, обсяг — 4 мільйони, виключаючи активи з швидким погашенням у найближчі 2 тижні:
Немає…

6: Чисто захисні, з помірною премією — близько 70%, обсяг — до 10 мільярдів, дохідність — близько -3%, концепції — максимально різноманітні:

Zhibang, Gongtong, Kesi, Baichang, Xineng, Zhejian…

7: Активи з високою активністю, з різноманітними концепціями, ціна — близько 145, з хорошою еластичністю:

Kelun, Shanshi, Lihé, Jingrui 2, Yirui, Jintian, Hongwei, Weitang, Chao Sheng, Mino, Mingli, Bairun…

8: Активи з високою кредитністю, для тих, хто не хоче тримати порожній портфель…
Shenhao, Fuhan, Jiete, Ligao, Jiankang, Shou22, Kangyi, Lizhi, Jinxing, Mars, Ta21, Yuxing…

Останні коригування конвертованих облігацій: деякі вже відповідають умовам швидкого погашення, але ще можуть не відповідати, премія знизилася, наприклад: DIO, Garden, Hongqiang, Huaxing, Weitang, Hangxin, Guangli, Sanjiao, Aidi, Jinj, Changhai…

Зараз дефолтні тиски досить сильні, що обмежує верхню межу, тому краще не обирати занадто дорогі активи…

Загальна стратегія — не глибоко досліджувати, не концентруватися, розподіляти, використовувати коливання, грати в “змійку”, застосовувати широту замість глибини, одночасно захищаючи ризики та прагнучи до середнього доходу, можна використовувати умовні ордери, сіткові стратегії, максимально використовувати волатильність, не рекомендувати для однієї позиції; всі вибори — особистий досвід, не є інвестиційною рекомендацією, інвестиції — ризик, обережність при вході.

Не забувайте про початкову ідею — конвертовані облігації зараз дуже підходять для роздрібних інвесторів, інвестиції у конвертовані облігації — це марафон, потрібно йти правильним шляхом, уникати спекулятивних настроїв, це істина і причина, все, що робиться — як мильна бульбашка, як роса або блискавка, потрібно спостерігати так, без прив’язаності, і не прив’язуватися до нічого, щоб не виникло прив’язаності. Хоча крапля води — мала, але поступово наповнює великий посуд…