Під час іранської атаки тенденції активів розділилися: золото знизилося, біткоїн зміцнів — куди поділися кошти для захисту?

Під час нападу Ірану: золото повертає втрати, Біткоїн відскокує

Цього разу під час конфлікту з Іраном Біткоїн не просто “витримав”, а почав змінювати уявлення про активи-укриття. BTC з 28 лютого, коли він був на рівні 65 884 доларів, піднявся до 5 березня до 72 669 доларів, що становить приблизно 10-12%; одночасно золотий токен PAXG знизився приблизно на 2,2%. Balchunas у твітері написав, що за п’ять днів чистий приплив у ETF склав близько 1,5 мільярда доларів, майже знівелювавши внутрішньорічний відтік, і запитав: “Яке взагалі ще застосування у золота?” Це не просто слова — інституції купували у паніці. Дані ETF показують, що з 11 первинних фондів 10 залучили нові кошти, хоча індекс страху та жадібності становить лише 19; Біткоїн отримує капітал, який раніше йшов у золото як актив-укриття. QCP Capital зазначає, що Біткоїн реагує швидше на сигнали пом’якшення; історичні дані BlackRock також показують, що під час банківської кризи 2023 року BTC показав приблизно у 3 рази кращу динаміку, ніж золото.

Ця тема швидко поширилася у Crypto Twitter, пост Balchunas перепостили понад 15 провідних акаунтів, викликаючи дискусії навколо “цифрового золота”. Розбіжності цілком очікувані: Tiger Research вважає, що високий кредитний важіль посилює коливання і важко назвати це активом-укриттям; але дані CoinShares за тиждень з чистим припливом у 7,87 мільйона доларів свідчать про інше — думки розділилися, але більшість фондів залишаються у плюсі за рік. Також варто враховувати on-chain та деривативні індикатори: нейтральна ставка фінансування, NVT близько 20,9, і якщо напруженість у Ормузькій протоці знизиться, тут може накопичитися потенціал. Polymarket оцінює ймовірність досягнення BTC рівня 75K у цьому місяці у 74%. Що стосується тверджень “Біткоїн обов’язково впаде під час війни”? Дані не підтверджують: з листопада минулого року по лютий цього року чистий відтік зменшився на 94%, інституції продовжують купувати у геополітичному шумі.

• “Широта” ETF (10/11 позитивних) свідчить, що Біткоїн залучив кошти, яких не отримало золото. Якщо у США приймуть Act Clarity і стабільні криптоактиви стануть легальними, цей процес може прискоритися.
• Екстремальний страх приховує потенційно недооцінені рівні. Хеджування у вигляді довгих позицій у BTC і коротких у золото має логіку — ринок недооцінює захисну функцію Біткоїна.
• Учасникам довгих позицій слід бути обережними: якщо ціни на нафту продовжать зростати, “валютна девальвація” посилить макроекономічну підтримку BTC; але швидке припинення вогню може утримати рівень 74K і стримати зростання.

Потоки капіталу змінюють наратив, але 74K — це жорсткий бар’єр

Balchunas жартує, що золото “вийшло з ладу”, і тлумачить цей напад як позитив для Біткоїна, і дані підтверджують — BlackRock за тиждень залучив близько 882 мільйонів доларів. Це ставить під сумнів ідею, що “Біткоїн може рости лише разом із ризиковими активами”: коли S&P падає через побоювання щодо цін на нафту, BTC демонструє певну “незалежність”. Polymarket оцінює ймовірність досягнення 80K раніше за 60K у 60%. Однак рівень 74K — це зона резонансу, де сходяться 50-денна EMA і SMA, і пробити його дуже важливо; якщо не вдасться — можливий повторний тест рівня 65K. У плані портфеля я тимчасово уникаю золота — у ринку, що поступово оцінює цифрову дефіцитність, його маржинальна кореляція зменшується.

Висновок: якщо ви ставите на “перехід Біткоїна у актив-укриття”, зараз ще зарано. Реальними вигодонабувачами є довгострокові тримачі і інституційні гравці (наприклад, BlackRock) — вони захопили структурні зміни у потоках капіталу; а поки геополітична напруга не знизиться і рівень 74K не закріпиться, короткострокові спекулянти вже запізнилися. Відносний статус золота у цій історії продовжує слабшати.